A股市場(chǎng)日前連續(xù)出現(xiàn)大幅震蕩走勢(shì)，對(duì)此，不少基金指出，基本面的預(yù)期不斷改善，流動(dòng)性環(huán)境目前仍較寬松，出口情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，這三大因素將對(duì)8月A股市場(chǎng)構(gòu)成支撐。富國(guó)天成基金經(jīng)理于江勇表示，市場(chǎng)趨勢(shì)未變，此前的快速上漲是近期調(diào)整的主要?jiǎng)右颍?dāng)前的市場(chǎng)估值不算便宜，但也稱不上很貴。特別是銀行板塊動(dòng)態(tài)估值相對(duì)合理，限制了下跌空間。不過(guò)，于江勇也指出，“趨勢(shì)向上并不等同于快速持續(xù)的上漲，市場(chǎng)震蕩或?qū)⒓哟蟆！?/p>
基本面預(yù)期不斷改善
金元比聯(lián)基金認(rèn)為，基本面上，隨著擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展一攬子政策的實(shí)施，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始見底回升。第二季度GDP的增長(zhǎng)率較第一季度呈現(xiàn)出較為明顯的止跌回升之勢(shì)。同時(shí)，作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)向標(biāo)，發(fā)電量和用電量指標(biāo)的逐步回暖，經(jīng)濟(jì)回暖特征逐步顯現(xiàn)。
國(guó)泰基金進(jìn)一步指出，以工業(yè)增加值同比增速為例，5月是8.9%，6月繼續(xù)跳升到10.7%，投資持續(xù)飛速發(fā)展，消費(fèi)市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這一系列數(shù)字使市場(chǎng)對(duì)今年的保8目標(biāo)充滿信心。受此影響，上市公司的盈利預(yù)測(cè)也被不斷上調(diào)。華富基金認(rèn)為，目前來(lái)看，盈利預(yù)測(cè)的上調(diào)趨勢(shì)仍在繼續(xù)，這種預(yù)期的持續(xù)改善還將在近期對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成支撐。其次，流動(dòng)性目前仍較寬松。不過(guò)，有基金也提醒投資者，流動(dòng)性是否收緊未來(lái)存在變數(shù)，需要密切觀察。最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣信貸余額同比增速已在6月末觸及年內(nèi)最高點(diǎn)，但7月M1增速將繼續(xù)加快，達(dá)到接近25%的高水平。但近期主要銀行對(duì)于下半年信貸投放規(guī)劃的謹(jǐn)慎，使得下半年流動(dòng)性環(huán)境將逐步擺脫過(guò)度寬松狀態(tài)，預(yù)期信貸和M1增速將逐漸回落，9月M1增速可能回落到18.5%左右，這將在未來(lái)對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成壓力。
此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，美國(guó)上周最重要數(shù)據(jù)第二季度GDP年率終值下降1.0%，好于之前市場(chǎng)預(yù)期的1.5%的下降幅度。此外，上周公布的6月份新建住宅及現(xiàn)有住宅的銷售環(huán)比、同比均顯著好于預(yù)期。舊宅銷售環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，高于1.5%的預(yù)期值；新建住宅環(huán)比增長(zhǎng)11%、高于3%的預(yù)期值；5月份美國(guó)20大城市的房地產(chǎn)價(jià)格同比下降17.06%，略好于下降17.9%的預(yù)期。在6月房屋銷售數(shù)據(jù)大幅改善的情況下，未來(lái)房?jī)r(jià)將進(jìn)一步上行。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)漸趨復(fù)蘇的背景下，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加速。7月份PMI指數(shù)為53.3%，其中，出口情況也正日益好轉(zhuǎn)，新出口訂單指數(shù)已連續(xù)3個(gè)月位于50%以上，回升至52.1%，比上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)。
兩條投資主線
正在發(fā)行中的金元比聯(lián)價(jià)值增長(zhǎng)股票基金擬任基金經(jīng)理萬(wàn)文俊認(rèn)為，雖然股市經(jīng)過(guò)最近一輪較大的反彈，但從大的經(jīng)濟(jì)周期來(lái)看，如今市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)依然很多。對(duì)于基金來(lái)說(shuō)，毫無(wú)疑問(wèn)是要挑選那些具有良好成長(zhǎng)潛力和價(jià)值低估的“物美價(jià)廉”型股票作為投資標(biāo)的。有基金指出，自7月29日暴跌以來(lái)，市場(chǎng)仍然強(qiáng)勢(shì)上升，但板塊轉(zhuǎn)換特征明顯，鋼鐵、化工、有色金屬等板塊漲幅居前，受嚴(yán)格執(zhí)行二套房政策壓制房地產(chǎn)板塊持續(xù)調(diào)整，從中也能看出部分資金進(jìn)行調(diào)倉(cāng)的跡象。事實(shí)上，5日的大幅下跌也給投資者提供了以更加低廉的成本進(jìn)行調(diào)倉(cāng)的機(jī)會(huì)。
那么下階段，該選擇哪些板塊？綜合各家基金下階段投資策略來(lái)看，有兩大投資主線，一是低估值投資主線，繼續(xù)增持那些估值較低且景氣度穩(wěn)定或回升的行業(yè)與公司，如銀行、食品飲料等行業(yè)。以及那些可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的行業(yè)，如在出口復(fù)蘇預(yù)期推動(dòng)下，出口相關(guān)行業(yè)可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，航運(yùn)等出口業(yè)務(wù)占比較大的行業(yè)與公司。二是建議可以超配受益于城市化進(jìn)程、消費(fèi)升級(jí)及通脹主題的如金融地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、鋼鐵、食品飲料等行業(yè)。從這兩大投資主線的交集中，可以看出金融、地產(chǎn)、食品飲料是諸多基金集體青睞的對(duì)象，這其中尤其是食品飲料中諸多個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，但由于其多被視作防御板塊，近幾月來(lái)明顯落后于大盤漲幅。
富國(guó)天成基金經(jīng)理于江勇進(jìn)一步指出，如果說(shuō)上半年是估值修復(fù)與題材股的天下，下半年的增長(zhǎng)則將以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的板塊為主，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇補(bǔ)漲板塊為輔。“支撐市場(chǎng)運(yùn)行的是未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這對(duì)下半年尤其重要，所以配置這個(gè)板塊具有穩(wěn)健成長(zhǎng)的特點(diǎn)。有些行業(yè)目前業(yè)績(jī)一般，但經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向好，作為復(fù)蘇補(bǔ)漲板塊，有較高波動(dòng)性。” （徐國(guó)杰）
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