一、 上半年國內黃金市場概況
2009年上半年，黃金價格一直保持在歷史的相對高位，國際現貨黃金價格大部分時間保持在900美元之上，國內原料金價格也基本保持在190元每克以上。
上半年，在金融危機的影響下，全球經濟繼續下滑，美國、歐盟、日本等發達經濟體下滑明顯，但進入第二季度后，下滑速度減慢，已經有逐漸復蘇跡象。中國經濟在政府的宏觀調控和寬松的貨幣政策指引下，經濟保持正增長，但增速明顯放緩，上半年中國國內生產總值(GDP)同比增長7.1%，遠高于其它國家。
經濟的持續增長和寬松的貨幣政策，引發市場對于未來通貨膨脹的擔憂。貨幣的過量供給，在有利的刺激經濟的同時，也引發了投資需求的迅速增長。上半年，國內股票市場、商品期貨市場聚集了大量資金，從而促使資本市場出現了一次大幅度反彈。而國內的黃金市場，也同樣備受人們關注，市場交頭活躍，交易量積增。
國內黃金投資產品日益豐富，交易模式不斷完善，已經形成多渠道，多方式的黃金投資綜合市場。以上海黃金交易所的黃金現貨延遲交易、上海期貨交易所的黃金期貨合約、商業銀行的賬戶金和各大黃金生產商、黃金中間商為買賣渠道的實物黃金投資取道，成為當前國內市場的四大主要黃金投資方式。
1、 上海黃金交易所的黃金現貨延遲交易
2009年上半年，受國際金融危機影響，國內出口明顯下降，投資增速放緩，企業利潤下滑。政府為保持經濟增速采取寬松貨幣政策，在加大直接投資的同時，保持低利率，增加信貸投資放。一方面促進消費，消化庫存，拉動經濟走出低谷，也提升了人們投資黃金市場的熱情；另一方面，由于投資渠道較少，在寬松的貨幣供給與低廉的商品價格形成投資選擇矛盾時，黃金成為人們在避險保值選擇中更為青睞的商品。
從上海黃金交易所上半年的黃金交易情況來看，1至6月，交易總量和交易金額呈持續擴大趨勢。分析原因，其一，全球金融危機下的避險保值需求強勁，隨著經濟的逐漸復蘇，商品價格逐漸回升，寬松貨幣政策與未來可能發生通貨膨脹預期跡象愈加明顯，黃金投資熱情逐漸升溫。其二，中國黃金市場黃金投資方式的多樣性，特別是商業銀行、大型黃金生產商和黃金中間商的參與，直接引發上海黃金交易所黃金交易量和交易金額的爆炸式增漲。其三，新增投資渠道吸引大量普通投資者參與。目前國內針對普通投資者的投資途徑較為單一，黃金市場的進一步完善，吸引了大量普通投資者的參與，為國內黃金市場上半年的繁榮奠定了基礎。
從AU(T+D)產品的價格走勢和交易情況來看，雖然上半年金價保持在一個相對較高的位置，但最大振幅為21.36%（（當期最高價－當期最低價)/上期收盤價×100%），漲幅為9%。表明金價總體還是保持相對平穩。2月，受全球金融危機進一步深化影響，國際現貨黃金價格重返1000美元整數關口，AU（T+D）產品也在盤中達到了期內最高218.35元每克。3、4月受短線獲利盤回吐和技術點位215元每克承壓，金價調整，月K線回落至21月均線190元每克受到支撐。5月，在國際經濟下滑減速，國內經濟加速復蘇的大背景下，寬松的貨幣政策引發全球資本市場再度活躍，通縮跡象減弱，通脹預期明顯，股票市場、大宗商品市場、能源期貨市場吸引大量資金涌入，黃金市場同樣受市場人氣推動，再度反彈。6月初， 國際現貨黃金價格重返980美元相對高位，隨后小幅回落。AU（T+D）也反彈至215元每克之上，回落調整后暫時保持在200元每克之上。
雖然上半年黃金價格反復不定，但保值避險功能依然吸引了大量投資者的參與。由于國際經濟環境變化復雜，各區域經濟發展不平衡現象愈加突出，發達國家與發展中國家投資者對黃金價格評估分歧較為大。歐美日等發達經濟體在經濟下滑時大量拋售其它資本，搶購黃金以求避險保值，而且在經濟下滑減速并初見復蘇時，又考慮以拋售黃金套現，投資其它領域，這就形成了黃金的高位壓力。而發展中國家，由于經濟的快速復蘇和對美元過量發行的擔憂，尋求黃金投資以規避貨幣資產因美元貶值而縮水的風險，成為看漲黃金的主要原因。特別是以經濟快速復蘇的中國為代表，寬裕的流動性和投資渠道單一，加上對通貨膨脹預期的加強，更是引發了大量資金參與了黃金市場的短線投機交易。上半年，上海黃金交易所黃金現貨交易品種的成交量和交易金額度呈現爆炸式增長，6月比1月增幅均超過800%。
2、 上海期貨交易所的黃金期貨合約
上海期貨交易所自2008年1月9日上市黃金期貨合約以來，一直是國內各大黃金生間商、中間商的主要套保交易平臺。隨著國內投資者對黃金投資認識的逐漸普及，大量具備一定風險承受能力和風險偏好的個人投資者加入到黃金期貨交易中來。4月28日，中國工商銀行、交通銀行、興業銀行和民生銀行四家商業銀行，取得上海期貨交易所黃金期貨自營會員資格，成為首批獲得自營牌照的銀行類會員，為中國黃金期貨市場的穩健運行奠定的基礎。
從上海期貨交易所的黃金統計數據來年，上半年，隨著中國黃金市場的不斷完善和投資者黃金投資意識的進一步加強，黃金總的持倉量、成交易和成交金額呈現逐漸增長的態勢。受黃金價格變化影響，1、2、3月，國內黃金期貨成交量穩步放大，但3、4月的調整期內，持倉量明顯萎縮，表明市場對于變盤調整過程還是保持謹慎態度。從成交量上來看，3月、6月均有明顯放大，表明在金價偏離基本穩定區域后，市場多空分歧較為明顯。
黃金期貨的價格變化區間明顯要大于現貨黃金的價格變化區間，在6月份，黃金期貨價格的反彈高點高于2月份的價格高點，表明市場對后市較為樂觀。
從AU（T+D）與黃金期貨的價格走勢圖表的對比來看，2009年上半年，金價格基本保持在190元——220元的價格區間內波動，價格重心有所上移，特別是黃金期貨價格，受國內經濟快速回復和市場寬松貨幣政策影響，價格明顯高于現貨價格。黃金市場在整個上半年保持著較高人氣。
3、 商業銀行的賬戶金、各大型黃金生產商、黃金中間商的實物黃金投資
2009年上半年，國內各商業銀行在原有賬戶金（也叫紙黃金）、實物型投資金條的基礎上，陸續開通了上海金交所AU（T+D）個人代理業務，拓寬了普通投資者參與黃金投資的渠道。各大型黃金生產商和黃金中間商，也利用自身的黃金成本優勢、專業優勢，豐富和完善了投資型實物黃金產品的設計和流通，為廣大黃金投資愛好者提供了門檻更低，交易更為靈活的黃金投資產品，并與上海金交所、上海期貨交易所和銀行形成模式互補，極大的滿足了廣大投資者對黃金投資的需求。
世界黃金協會指出，中國黃金需求將繼續增長，09年可能超過印度成為全球最大黃金消費國。09年一季度，中國的黃金需求增長1.8%，由103.3噸增至105.2噸，二季度繼續保持較大需求總量，預計穩定在100噸以上，全年需求量有可能超過2008年的396.6噸。
強大的需求，是保持國內黃金市場繼續繁榮的基礎。黃金投資渠道的拓寬，為普通投資者參與黃金投資提供了更多方式。隨著人們對黃金投資認識的進一步加深，將有越來越多的投資者參與到黃金市場中來，支撐黃金價格繼續保持相對堅挺。
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