基金經(jīng)理視點
基金公司三季度投資策略報告顯示，滬深300、上證50和中小盤的估值都已經(jīng)接近2008年5月初的水平，當(dāng)時，上證綜指為3600~3700點。因此，基金公司人士提醒股民，隨著所謂估值洼地的逐漸被抹平，在普遍估值都已不再便宜的情況下，增長將成為唯一的支撐理由和上漲動力。因此，在投資標(biāo)的的選擇上應(yīng)著眼于業(yè)績，尤其是中期業(yè)績的增長情況。
市場已經(jīng)進(jìn)入新的階段，基金公司普遍認(rèn)為，市場估值恢復(fù)已到位，下半年將期待業(yè)績的改善推高估值。
目前估值水平仍合理
“根據(jù)滾動P/E，滬深300、上證50和中小板都已經(jīng)接近2008年5月初的水平，當(dāng)時上證綜指為3600~3700點。從2009年P(guān)/E的情況來看，中小板的估值水平要比2008年5月高30%，上證50高出10%，滬深300 高出13%。”鵬華基金研究部人士指出。
不過，該人士同時指出，考慮到目前空前的流動性以及經(jīng)濟(jì)基本面在下半年會得到改善，目前的估值水平仍然合理。但是，中小板的股票的估值水平已經(jīng)較高。
天治趨勢精選擬任基金經(jīng)理吳濤也表示，當(dāng)前隨著上證指數(shù)成功站上3000點，市場若出現(xiàn)整數(shù)關(guān)口的拉鋸戰(zhàn)，是再正常不過的事情，對市場中長期趨勢保持樂觀。他認(rèn)為，若下半年隨著企業(yè)利潤的好轉(zhuǎn)， A股仍有繼續(xù)上漲動力。“預(yù)計工業(yè)利潤增速反彈最快的階段，將出現(xiàn)在PPI自底部回升至3%~4%的水平。” 吳濤判斷稱。
原基金天華、“封轉(zhuǎn)開”基金銀華內(nèi)需精選股票基金基金經(jīng)理齊海滔也認(rèn)為，從估值角度看，目前的估值水平仍處于合理的區(qū)間內(nèi)。隨著半年報的陸續(xù)披露，部分行業(yè)會出現(xiàn)去年低基數(shù)情況下的同比高增長或者相對于今年一季度的環(huán)比增長，導(dǎo)致市場調(diào)高對這些行業(yè)的未來盈利預(yù)測，從而進(jìn)一步降低半年報后市場整體的估值水平。
行業(yè)間利潤增長
“從時間次序上，上半年行業(yè)輪動的配置經(jīng)歷了有色—先導(dǎo)行業(yè)地產(chǎn)汽車—銀行、鋼鐵這樣的邏輯過程。接下去的配置思路應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榛谄髽I(yè)盈利恢復(fù)和行業(yè)間利潤增長的比較。”對于后市投資機(jī)會的把握，天治趨勢精選擬任基金經(jīng)理吳濤指出。
選股著眼于業(yè)績
天治趨勢精選擬任基金經(jīng)理吳濤指出，在投資標(biāo)的的選擇上應(yīng)著眼于業(yè)績，尤其是中期業(yè)績的增長情況，重點關(guān)注房地產(chǎn)、券商、保險、煤炭、汽車、家電、電力設(shè)備、銀行等行業(yè)，并挖掘新能源、軍工、并購重組、區(qū)域經(jīng)濟(jì)等主題方面的投資機(jī)會。
“下半年業(yè)績驅(qū)動因素將逐漸發(fā)揮主導(dǎo)作用，行業(yè)和估值會出現(xiàn)相當(dāng)?shù)姆只瑯I(yè)績優(yōu)異的公司在股價上會得到更好的反映。”齊海滔判斷稱，業(yè)績提升將主要體現(xiàn)在圍繞政府加大投資和刺激消費(fèi)這兩條線上的行業(yè)和公司。
齊海滔認(rèn)為，下半年的投資機(jī)會將集中在銀行、地產(chǎn)、煤炭、汽車以及消費(fèi)類行業(yè)。首先，汽車、地產(chǎn)行業(yè)的業(yè)績會得到比較明顯的改善，而受此拉動最明顯的行業(yè)有鋼鐵和煤炭，以及部分建材。其次，是受益于宏觀面的行業(yè)，例如銀行。另外，人們的消費(fèi)預(yù)期會開始改善，綜合消費(fèi)類公司應(yīng)該存在比較明顯的機(jī)會，例如商業(yè)零售、食品、醫(yī)藥等。（吳倩）
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