在5月24日召開(kāi)的2008年中國(guó)國(guó)際資本市場(chǎng)論壇上，高盛、美林等國(guó)際投資銀行有關(guān)人士大都表示看好中國(guó)股市前景，認(rèn)為目前A股市場(chǎng)估值趨于合理水平，提供了長(zhǎng)線買入機(jī)會(huì)。
高盛鄧體順：進(jìn)入可買入階段
高盛董事總經(jīng)理兼中國(guó)首席策略師鄧體順認(rèn)為，A股和H股在過(guò)去幾個(gè)月經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整以后，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益基本處于平衡情況。如果市場(chǎng)進(jìn)一步調(diào)整，那么從長(zhǎng)期看將是很好的買入機(jī)會(huì)。
“去年市場(chǎng)一片歡呼時(shí)，我們說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)比較高，那是高盛對(duì)過(guò)去三、四年看好中國(guó)市場(chǎng)大勢(shì)的一次改變，”鄧體順說(shuō)，如果說(shuō)這次高盛的觀點(diǎn)又有一次大的改變，就是高盛不像很多人那樣對(duì)中國(guó)市場(chǎng)那么悲觀。“我們認(rèn)為市場(chǎng)估值已經(jīng)反映了目前所面對(duì)的一些宏觀和企業(yè)層面的風(fēng)險(xiǎn)。”
從估值角度看，現(xiàn)在H股2008年的市盈率只有16倍左右，12個(gè)月遠(yuǎn)期市盈率也只有15倍左右。根據(jù)高盛的一些估值模型，鄧體順認(rèn)為中國(guó)股票長(zhǎng)期估值合理區(qū)間應(yīng)該在16倍至18倍之間，所以現(xiàn)在這種估值已低于合理水準(zhǔn)。他表示，現(xiàn)在A股市場(chǎng)市盈率達(dá)22倍，但考慮到A股市場(chǎng)的封閉性和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)充分的流動(dòng)性，A股市場(chǎng)比H股市場(chǎng)貴出20%至30%也是合理的。
“所以A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)去年底至今年初大規(guī)模的調(diào)整，到現(xiàn)在估值基本趨于合理水平。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們覺(jué)得投資中國(guó)還是回報(bào)非常好的機(jī)會(huì)。”鄧體順表示。
美林劉二飛：市盈率合理
美林集團(tuán)中國(guó)區(qū)主席劉二飛表示，目前A股市場(chǎng)市盈率大概只有24倍左右，考慮到中國(guó)每年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在10%以上，20幾倍的市盈率是非常合理的，而且中國(guó)上市公司基本面和基本素質(zhì)都非常好。他表示，核心問(wèn)題是盈利能力能否持續(xù)，這取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的抗震能力，也取決于中國(guó)資本市場(chǎng)的抗震能力。
劉二飛認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)抗震能力非常強(qiáng)，而股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年牛市周期循環(huán)后基礎(chǔ)非常堅(jiān)固，資本市場(chǎng)抗震能力很強(qiáng)。中國(guó)資本市場(chǎng)目前無(wú)論是監(jiān)管部門、中介機(jī)構(gòu)、投資者還是上市公司，本身素質(zhì)都有了很大提高。對(duì)于今后三個(gè)月市場(chǎng)表現(xiàn)，劉二飛認(rèn)為“曲折的可能性將高于光明的可能性。”
富達(dá)亞洲董事總經(jīng)理黎俊仁在會(huì)上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景相當(dāng)好，他非常看好中國(guó)股市的前景。“從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益來(lái)看，只要市場(chǎng)條件成熟，我們會(huì)做出進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的嘗試。”黎俊仁說(shuō)。
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