為更好執行《汽車摩托車下鄉實施方案》，進一步加大汽車摩托車下鄉補貼政策的落實力度，相關部委日前公布了《汽車摩托車下鄉實施細則》。受此利好消息鼓舞，在昨日大盤調整市道中，汽車及零部件板塊的東安黑豹、林海股份以漲停收盤，錢江摩托、天興儀表、萬向錢潮等維持強勢上攻局面。
細則修改更近民意
補貼傾斜落在實處
與《汽車摩托車下鄉實施方案》相比，《汽車摩托車下鄉操作細則》主要有以下三點改進：
1.微卡被明確納入補貼范圍；
2.直接購買輕卡也能享受補貼，而不必“換購”；
3.對新購汽車摩托車補貼力度較大。其中報廢三輪車補貼資金為2000元，低速貨車3000元，輕型載貨車等銷售價格5萬以下補貼10%，超過5萬補貼5000元，摩托車銷售價格5000元以下補貼13%，以上補貼650元。
補貼微卡符合中西部農村的實際需求。中西部地區農民購買力相對較弱，同時該地區基建設施相對薄弱，微卡憑借其尺寸小、排量低、價格便宜的優勢更能滿足當地農民需求。目前微卡價格比輕卡便宜，一般是2萬—3萬元，而輕卡價格為4萬元左右，較低的價格和油耗使其更容易成為農民農用車升級換代的替代品。
50億元補貼資金應該足夠支付農村市場需求，補貼資金瓶頸預計不會發生。本次《操作細則》擴大了補貼范圍，但是并未增加原計劃的50億元“汽車下鄉”補貼資金額度。中金公司測算，假設“汽車下鄉”推動09年農民購買60萬輛微客、30萬輛輕卡和25萬輛微卡，按微客平均每臺補貼3,500元、輕卡補貼4,500元、微卡補貼2,500元來測算，需補貼資金41億元，預計此次擴大農民購車補貼范圍不會造成微客補貼資金分流，但可能會從農民汽車需求結構上對微客進行部分替代。
政策扶持效果初顯
九家微車銷量攀升
統計數據顯示，微型客車和微型卡車在利好政策的刺激下，2009年一季度累計銷量增長率分別為35%和28.7%。同比2008年增加的11萬輛乘用車中，增長部分全部為微車。業內人士預測，鑒于微車市場的迅速擴大，2009年微車市場可達到190萬—200萬輛的市場規模，相對2008年130萬輛的規模增長五成。鑒于此，汽車網對國內部分較具代表性的微客及微卡生產企業進行了梳理，很顯然，這些車企銷量的大幅增長主要是受其微客及微卡的有力帶動。
1.上汽通用五菱：作為中國最大的微型客車企業，上汽通用五菱一季度銷量飆升。
2009年一季度，上汽通用五菱產銷創歷史新高，共銷售24.6293萬輛，同比增長34.5；已完成全年銷售目標的35.2%。而2009年4月上汽通用五菱產銷繼續創新紀錄，共實現銷售95598輛，同比增長59%，環比增長5.11%。其中五菱之光創造了單品月銷50494輛的紀錄；大微客五菱榮光在2009年4月銷售18176輛，成為上汽通用五菱微車的又一主力車型。
2.長安汽車：長安汽車與上汽通用五菱占據了80%微車市場份額，因此2009年微車銷量也是受益匪淺。其公司一季度微車銷售超過16萬輛，同比增長了40%以上。根據長安汽車發布的2009年4月產銷快報顯示，其2009年4月份合計銷售汽車117，846輛，同比增長50.59%。
長安汽車預計上半年長安微車銷售增長都在40-50%。2009年長安微車全年銷量有可能沖擊60-70萬輛的銷售目標，而年初制定的年目標銷量僅為50萬輛。
3.奇瑞：2009年3月份奇瑞銷量破3.5萬輛，首季銷量過10萬輛，全年銷售任務完成過半。
其中開瑞作為奇瑞新品牌開瑞推出以來的首款微車，計劃借汽車下鄉大力開拓鄉鎮市場。同時，奇瑞2009年還將計劃推出四款微車新品，并爭取公司年銷量達到5萬輛，這是2008年9341輛的5倍多。
4.哈飛：哈飛在2008年一季度月銷量保持在1萬輛左右，而2009年月銷量則躥升到1.5萬，甚至達到2萬輛。
1.6升排量及以下汽車產量占絕大多數的哈爾濱哈飛汽車工業集團公司在汽車振興規劃中可謂大受裨益。目前哈飛汽車生產的所有車型中只有一款排量在1.6升以上，其他車型都處于國家“車售新政”減稅范圍內，以至自2009年1月以來銷量出現大幅增長。
5.昌河汽車：2009年4份中旬，昌河汽車銷售總經理黃小東在接受媒體采訪時表示，汽車下鄉政策對昌河汽車的銷量有起到了非常重要的拉動作用，昌河正在考慮啟動全年的超越計劃。而此前昌河汽車的2009年全年目標在前一段時間已經提出了調整，調整到15萬，轎車系列要達到10萬，微型客車包括微型卡車系列，大約是5萬臺，總計15萬臺。
6.江淮汽車：江淮一季度包括MPV、轎車、輕卡、底盤在內的產品產量合計63894輛，銷量為62063輛。相比2008年第四季度32772輛的總銷量，環比提升89.38%。公司整體銷量的提升得益于輕卡銷量的增長，2009年第一季度江淮銷售輕卡33250輛，而2008年第四季度時，公司的輕卡銷量則僅為13775輛，環比提升了141.37%
7.東風小康：東風小康微車2008年平均月銷量在1萬輛左右，而2009年近幾個月，月銷量大幅增長到了1.5—2萬輛，2008年東風小康銷售了10萬輛，2009年預計增長率將超過100%，達到20萬輛。
8.東風渝安：東風渝安在2009年第一季度實現4萬輛銷量，增長率達到110%。而該公司2008年全年實現10萬輛銷量。
9.一汽佳寶：2009年1月24日到2月15日，包括春節長假在內的22天時間里，一汽吉林汽車有限公司佳寶汽車銷售已達1524輛，接近2008年吉林省佳寶銷售總量的一半。而在一季度，一汽吉汽公司總銷量16749輛，同比增長25.3%，3月份銷量為8436輛，同比增長41.54%，銷量和增幅均創新高。
市場銷售一片火爆，可見政府利好政策的刺激完全激活了微車在農村市場的銷售行情。
輕卡微卡受益最大
龍頭企業多加關注
據2008年的銷量數據顯示，受益最大的輕卡生產商將為福田汽車、東風汽車、江淮汽車，受益最大的微卡生產商為長安汽車、上汽通用五菱、重慶力帆。2008年，福田汽車、東風汽車、江淮汽車銷量分別為全國輕卡總銷量的28.02%、11.69%和8.7%；長安汽車、上汽通用五菱、重慶力帆分別占全國微卡銷量的24.82%、17.85%、12.23%。
摩托車方面，摩托車龍頭股中國嘉陵在品牌和口碑上占得先機。另外，摩托車發動機龍頭企業宗申動力受益程度將進一步提高。同時,公司還為農用三輪車提供配件，也將因此受益。
國信證券認為，輕卡、微卡相關公司將顯著受益，未來半年面臨透支性消費：按目前政策規定，補貼的受益期限到今年年底，由于相關補貼障礙被打消，預計輕卡、微卡的“透支性”消費將在未來半年集中體現，其中，微卡的受益程度將高于輕卡。預計全年輕卡、微卡銷量增速分別有望達到20%、40%。需要指出，汽車下鄉政策的主要效應是帶來提前消費，是以對2010年以后消費的透支為代價的。產業鏈公司的利潤也將在2009年下半年達到高峰。
在汽車下鄉這一主題下，福田汽車、云內動力是首選組合，上調福田汽車2009年盈利預測。福田汽車作為輕卡龍頭，在農村市場的銷售渠道最為廣泛，“汽車下鄉”進程中受益將最為明顯，云內動力為多缸小缸徑柴油機龍頭，由于整個產業鏈原來均處于低利潤率的狀態，低基數將導致行業快速轉暖時，利潤增速有很高的向上彈性。將福田汽車2009年EPS預測由0.83(15.1x)元上調至0.95(13.2x)元，維持公司2010年1.09(11.5x)元的EPS預測，其中，公司2009、2010年主業EPS分別為0.62(20.2x)元、0.50(25.0x)元。維持云內動力2009、2010年0.41(25.7x)元、0.51(20.6x)元EPS預測。維持福田汽車、云內動力“謹慎推薦”投資評級。
中金公司還指出，如云內動力、東安動力、曙光股份、全柴動力和蘇常柴等核心零部件類個股同樣值得關注，因為微卡產品價格相對較低，消費者對其價格敏感性更高，此次微卡生產商和其核心零部件供應商受益幅度將更大。
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