牛熊轉換間，基金業績排名往往會出現大變臉。2008年的偏股型基金前十名大部分已淪落至中下游，而當年墊底的多只基金卻異軍突起，2009年一季度業績遙遙領先。在顯著變化的市場環境下，基金的選股能力遠不如選時重要，倉位策略依然是基金間決定勝負的關鍵因素。
堅持者的不同結局
一季度的業績排名中，最大的亮點莫過于中郵基金公司旗下兩只基金。從2008年幾乎墊底到2009年一季度雙雙闖入十強，中郵優選更憑借遙遙領先的業績一舉摘得桂冠。
中郵基金公司業績的逆轉，得益于在倉位策略上的堅持。2008年，死守高倉位的中郵優選排名滑入谷底，但該基金并沒有放棄高倉位策略。截至今年一季度末，中郵優選的倉位依然保持在89.68%的高水平。正是這份堅持，讓該基金在本輪反彈中搶得先手，以45.53%的凈值增長率高居榜首。
不過，對于另外一些“堅持者”來說，得到的卻是截然不同的結果。出于對宏觀經濟的悲觀預期和大熊市之后的恐懼心理，盡管2009年初的市場強勢已現，但一些基金公司仍然看空后市，堅持低倉位的策略，結果排名大幅下滑。
“一季報中有些基金的倉位很高，其實都是3月底強行拉高的，之前都是低倉位運作，所以業績相對很差。”業內人士向記者表示，從整體來看，一季度基金的選股能力并沒有得到體現，業績排名的變動主要靠的還是倉位變化。
落后者仍有翻身機會
事實上，一季度偏股型基金的整體倉位已經處在一個相當高的水平。天相投顧的統計數據顯示，一季度偏股型基金（不含指數型）平均倉位達到75.34%，其中股票型基金達到78.51%。從提高倉位的角度而言，多數基金已難有騰挪空間。分析人士認為，從二季度開始，結構性的倉位調整將成為基金廝殺的主戰場，而踏準市場節奏，將成為勝負的關鍵。
這意味著，就全年而言，由于一季度倉位較低而導致排名落后的基金存在翻身的機會。目前市場經過一季度的狂飆后，估值是否合理再度引發爭議，市場在未來的三個季度仍可能出現劇烈波動，這將給這些基金提供改變排名的操作空間。
“從另一個角度講，那些高倉位、高排名的基金一季度表現并不代表全年的業績水準，后市如果沒有踩準市場節奏，年終排名也存在再度變臉的可能?！狈治鋈耸勘硎?。
值得關注的是，那些一季度末才空翻多的基金未來三個季度將會遭遇嚴峻考驗。因為其在市場第一波反彈時已經踏錯了“鼓點”，要想將落后的排名大幅提升難度很大。（記者 李良）
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