據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，4月2日A股流通市值為68601億元，已經(jīng)有效突破6.45萬億元大關，預計下一個阻力位在7.5-8萬億元的流通市值。統(tǒng)計顯示，4月份限售股解禁股份總量達到254.05億股，以4月2日收盤價計算，4月份解禁市值近2400億元。因此，7.5-8萬億流通市值大約對應上證指數(shù)2560-2730點，但市場上攻過程可能較為曲折。
截至4月2日，已經(jīng)公布817家A股上市公司的2008年年報，占1602家A股上市公司的51%。這817家上市公司2008年凈利潤同比下降2.26%。分季度看，一至四季度單季凈利潤同比分別增長17.80%、5.84%、4.25%、-38.30%；在單季度環(huán)比方面，二至四季度單季凈利潤環(huán)比分別增長1.61%、-6.57%、-44.58%。我們預計，2009年一季度全部上市公司凈利潤將同比下降30%左右。考慮到2008年四季度A股上市公司業(yè)績的基數(shù)很低，即使2009年一季度業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)回升，A股上市公司的凈利潤將依然維持在較低水平。
自1664點以來，上證綜指、深證成指最大累計上漲47.22%、68.19%。雖然我們樂觀預期二、三季度上市公司的業(yè)績，但國內外經(jīng)濟、金融狀況仍然有很大不確定性。而全部A股、滬深300成分股目前基于2008年業(yè)績的市盈率分別為22倍、19倍，可見A股市場已經(jīng)處于合理估值區(qū)域。
4萬億元刺激經(jīng)濟政策以及十大行業(yè)振興規(guī)劃之后，目前正處在政策對國內經(jīng)濟產(chǎn)生效果的觀察期，預期短期內很難推出新的強力刺激經(jīng)濟政策，而目前國內各行業(yè)亮點也不多，因此近期A股市場熱點顯得較為凌亂，也缺乏持續(xù)性。
2009年1、2月份新增信貸1.62萬億、1.07萬億之后，我們預期3月份新增信貸在1萬億以上。滬深股市的資金面十分充裕，因此A股市場雖然跌跌撞撞，但各大指數(shù)還是不斷創(chuàng)出新的反彈高點。目前可以順著三個方向選股：
首先，機構推動型。由于目前流動性過剩，主流機構可能會紛紛上調行業(yè)、公司的評級。比如：以前估值認為20倍市盈率合理地提高到25倍，這樣就可以打開一些行業(yè)、公司的上升空間。
其次，全球各國大量投放基礎貨幣，即使在目前貨幣乘數(shù)低的情況下，全球過剩的資金也已經(jīng)在資本市場尋找機會。雖然預期3月份國內CPI、PPI負增長，但全球面臨新一輪通脹的壓力并沒有消除。對沖潛在通脹的“抵御通脹概念”，依然值得大家密切關注。
第三，事件推動型。目前A股市場缺乏可持續(xù)熱點，短線資金會狙擊因某事件產(chǎn)生的火花。比如：3月31日，創(chuàng)業(yè)板管理暫行辦法五月一日起實施的消息，就引發(fā)資金熱捧創(chuàng)投概念股、券商股。
此外，地產(chǎn)股也值得關注。中國出口已經(jīng)連續(xù)第四個月下滑，2009年2月份下滑幅度達到25.7%。而在金融海嘯之前，中國的出口增長通常都超過20%。為了刺激出口，從4月1日起，六大行業(yè)出口退稅率再度上調。其中，紡織品、服裝的出口退稅率將上調至16%，逼近最高點17%。但制約中國外貿下滑的根源，一是全球需求下降，二是人民幣匯率。目前中國出口形勢嚴峻，內需就顯得更為重要。雖然前期出臺了一些刺激內需的政策，但效果仍有待觀察。我們預期，為了拉動國內消費，未來還會出臺新的房地產(chǎn)政策，畢竟房地產(chǎn)上、下游關聯(lián)著50多個行業(yè)，同時房地產(chǎn)也是“抵御通脹概念”中的一員。
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