尤霏霏 制圖
在投資者不再聞“非”色變的2009年，面對頭號基金重倉股——招商銀行的全流通，市場關注的焦點從解禁壓力幾何，變成了是否存在投資機會。業內人士指出，招商銀行全流通前后的市場表現，將對其他銀行股，乃至資本市場其他權重股的限售股解禁起到示范作用，部分機構大膽預言，招商銀行將再掀“全流通行情”。
周三，當滬指跌近2100點，市場陷入一片恐慌的關鍵時候，招商銀行臨危受命，直線飆升一度封于漲停，帶領銀行股全線翻紅，助推大盤神奇逆轉。有意思的是，昨日護盤的最大功臣，恰好是即將有巨額限售股上市的股票。業內人士指出，招商銀行全流通先后的市場表現，將對其他銀行股，乃至資本市場其他權重股的限售股解禁起到示范作用。
3月2日，招商銀行47.99億股限售股將上市流通，從此步入全流通時代。最后一批限售股上市后，該股流通盤將達到120.45億股，重新奪回兩市流通市值頭把交易的寶座。面對這樣的事件，若在聞“非”色變的2008年，市場往往關注招商銀行巨額解禁對二級市場的壓力如何，股價也很可能在恐慌拋盤下一瀉千里。不過，在限售股頻繁走牛的2009年，如今市場關注的焦點已經轉變為，招商銀行是否存在投資機會，能否再次掀起“全流通行情”。有機構認為，從昨日招商銀行逆勢大漲的市場表現就能看出一二。
一向嗅覺敏感的私募投資者，也開始捕捉此次招商銀行全流通可能帶來的機遇。深圳的一位私募基金經理向記者表示，近期一直在關注該股，周三也參與到招商銀行的交易中。“我和幾家公募、私募基金交流下來，不少人都覺得全流通對該股是個利好，存在的機會包括交易性機會、一二級市場的套利機會，以及長期戰略介入等等。”他表示。
如果要像這位私募預期那樣出現一二級市場套利機會，前提是有賣家愿意折價出售。對此，國泰君安等機構預計在本次解禁前可能出現招商銀行的大宗交易，解禁當日會以巨量成交。國泰君安研究所蔣瑛琨分析了招商銀行本次解禁的股權結構。大非比例達57%，包括廣州海運、深圳晏清投資、深圳楚源投資、中國交建、中國海運等小非占比為43%。如果市場繼續強勢，招商銀行對市場的影響不大；但目前來看，短期市場走勢存在變數，如果屆時市場調整，招行解禁前后可能對市場形成一定影響。從招行自身走勢來看，國泰君安研究所認為，其解禁前很可能弱于行業，但解禁后如超跌，可能吸引投資者介入。
華泰證券認為，招商銀行進入全流通時代后，可能演繹出震蕩上行的走勢，存在著交易機會。首先，經過去年大幅調整，招行銀行的估值風險已大幅釋放。在今年初的反彈行情中，招商銀行漲幅僅有18%，明顯落后于銀行板塊指數和大盤漲幅，未來仍有一定的補漲空間。此外，此次招商銀行限售股股東，主要為招商局系和海運交建系，由于招商局系股東是招商銀行的原始股東，具有控股權，減持的動力不大；而海運交建系等股東大多為央企，資金較為充裕，套現壓力小。
有業內人士認為，招商銀行的全流通，拉開了資本市場新時代的序幕。華泰證券研究所指出，包括招商銀行等在內的權重股全流通，標志著股權分置改革以來，市場參與各方對困擾股市多年的頑癥——國有股減持問題的逐步解決。在2000點附近，多空雙方對全流通資本市場的投資價值達成基本共識，權重股逐步全流通，也意味著中國產業資本與金融資本開始真正互通。
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