2008年上市公司年報(bào)披露預(yù)約時(shí)間表顯示，從本周三開始，滬市前六大權(quán)重股中國(guó)石油、工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)石化、中國(guó)人壽、中國(guó)神華將集中公布年報(bào)，同時(shí)，貴州茅臺(tái)、中海集運(yùn)、寶鋼股份、建設(shè)銀行、中國(guó)鋁業(yè)、中煤能源等大市值股票年報(bào)也將相繼出爐。
正當(dāng)上證綜指在大三角形態(tài)收斂后，面臨前期高點(diǎn)2400點(diǎn)考驗(yàn)的敏感時(shí)刻，市場(chǎng)卻迎來了權(quán)重股年報(bào)披露的密集期。在此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，投資各方都不約而同的將關(guān)注的目光轉(zhuǎn)向了這些主宰市場(chǎng)走向的“大象”。那么，集中出爐的“大象”年報(bào)，對(duì)其自身走勢(shì)以及大盤將產(chǎn)生什么樣的影響？
截止到昨日，本輪行情從2008年10月28日的1664.93點(diǎn)啟動(dòng)以來，上證綜指整體上漲幅度為34.94%。在此期間，盡管不乏股價(jià)翻番的個(gè)股，但大盤股的整體漲幅明顯滯后。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在本輪行情中，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行漲幅最小，分別為3.24%、15.45%、15.82%，明顯導(dǎo)致銀行股整體弱于上證綜指；而“石化雙雄”——中國(guó)石油、中國(guó)石化的整體漲幅也分別只有17.19%和23.60%；鋼鐵龍頭股——寶鋼股份的同期漲幅也僅為23.24，其他鋼鐵股的走勢(shì)也明顯偏弱。
而從相關(guān)行業(yè)基本面看，石油石化行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)很強(qiáng)的復(fù)蘇信號(hào)，這將提升中石油、中石化估值。2月份，東南沿海12家主要煉廠日加工量大約提高了5%，這也是國(guó)內(nèi)煉廠近幾個(gè)月來首次提高原油加工率。而原油價(jià)格的下調(diào)，也極大提升了乙烯法PVC的競(jìng)爭(zhēng)能力，石化產(chǎn)品同樣面臨盈利能力復(fù)蘇；銀行方面，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額33萬億元，同比增長(zhǎng)24.17%，增幅比上月末高2.85個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣各項(xiàng)貸款增加1.07萬億元，同比多增8273億元。龐大的貸款規(guī)模，將給銀行帶來巨大的利潤(rùn)；而在政府一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策的引導(dǎo)下，包括鋼鐵、有色金屬等行業(yè)在內(nèi)的“去庫存”已經(jīng)暫告段落，企業(yè)開始進(jìn)入適當(dāng)回補(bǔ)庫存的階段。
因此，有分析人士認(rèn)為，隨著年報(bào)和一季報(bào)即將陸續(xù)的出臺(tái)，加上前期多只高送轉(zhuǎn)個(gè)股的良好表現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)優(yōu)秀、利潤(rùn)大增的公司抱有較高的期望，年報(bào)業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的銀行、地產(chǎn)等品種以及其他業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯的板塊，在經(jīng)歷一定調(diào)整后價(jià)值洼地凸顯，并將帶來良好的投資機(jī)會(huì)。
從年初開始，在政策與資金的雙重推動(dòng)下，市場(chǎng)走出了一波較好的反彈行情，股指有了不小程度的上漲，許多個(gè)股更是漲幅驚人。但隨著市場(chǎng)從反彈高位2400點(diǎn)向下調(diào)整的開始，在最近較長(zhǎng)的一段時(shí)間里，市場(chǎng)失去了一個(gè)明確的方向，股指在調(diào)整中躊躇不前，前期受益政策預(yù)期的許多熱點(diǎn)板塊最近也漸漸褪去了光環(huán)，投資者開始將目光轉(zhuǎn)移到“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”上來。
特別明顯的是，從上周行情完全被藍(lán)籌股所主導(dǎo)。首先是地產(chǎn)股，各地樓市逐漸回暖刺激地產(chǎn)股首先走強(qiáng)，資金數(shù)據(jù)也顯示機(jī)構(gòu)對(duì)地產(chǎn)股有加倉行為；隨后，與房地產(chǎn)聯(lián)系緊密的銀行股，在年報(bào)普遍預(yù)增的激勵(lì)下，再度發(fā)揚(yáng)權(quán)重作用，帶領(lǐng)股指走出低谷。下半周，鋼鐵，煤炭，有色金屬在前期活躍后開始加速上揚(yáng)，尤其是有色板塊，強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)令人瞠目，最近國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，推動(dòng)資源股強(qiáng)勢(shì)崛起，成為股指上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>
具體到個(gè)股上，高送轉(zhuǎn)題材就成為資金關(guān)注的重點(diǎn)對(duì)象。如第一牛股中兵光電，啟動(dòng)以來最大漲幅達(dá)270%，送轉(zhuǎn)比例最高的西飛國(guó)際漲幅也超過160%。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，11只已公布高送轉(zhuǎn)方案的上市公司的股票在2月2日-3月5日期間的24個(gè)交易日中，平均上漲46.18%，而同期上證指數(shù)漲幅僅為11.57%。2月27日公布年報(bào)的深圳惠程以105.22%的漲幅成為高送轉(zhuǎn)題材中的“舵手”，大東南以71.79%的漲幅緊隨其后。此外，萬通地產(chǎn)、中天城投漲幅也均超過了50%。
更可喜的是，從最近盤面表現(xiàn)看，這種價(jià)值投資的效應(yīng)正在逐步擴(kuò)散和升級(jí)。
總之，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的金融、石化、鋼鐵等支柱性行業(yè)，以及這些行業(yè)中的大盤龍頭股將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從而進(jìn)一步強(qiáng)化了當(dāng)前權(quán)重股的價(jià)值洼地，行情性質(zhì)也由原來的政策密集出臺(tái)和流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)逐漸向流動(dòng)性和基本面支持轉(zhuǎn)變，價(jià)值投資將會(huì)推動(dòng)行情進(jìn)一步深化，并且極大的推動(dòng)市場(chǎng)跨入新的演義階段。
年報(bào)提供契機(jī)敏感時(shí)刻權(quán)重股長(zhǎng)袖善舞
□本報(bào)記者任小雨
滬深股市自從去年10月中旬創(chuàng)下6124點(diǎn)歷史高位后即開始了深幅調(diào)整，到昨天為止，上證指數(shù)已經(jīng)跌去了2325.48點(diǎn)，跌幅達(dá)到33%。而大盤藍(lán)籌股在此期間普遍走輸大盤，累計(jì)跌幅超過40%。但有跡象顯示，由于相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)，大盤藍(lán)籌股有望重新進(jìn)入基金等機(jī)構(gòu)主力增倉的視野。
13只超級(jí)權(quán)重股年報(bào)將登臺(tái)
從本周三開始，滬市前七大權(quán)重股的2008年家底將被陸續(xù)“曬”出來，分別為“石油雙雄”——中國(guó)石油和中國(guó)石化、中工建三行、保險(xiǎn)和煤炭的“一哥”——中國(guó)神華和中國(guó)人壽。而貴州茅臺(tái)、中海集運(yùn)、寶鋼股份、中國(guó)鋁業(yè)、中煤能源、國(guó)金證券等大市值公司也來“軋鬧猛”。
盡管此前機(jī)構(gòu)對(duì)大盤藍(lán)籌股年報(bào)整體預(yù)期不算太差，但在各路資金看來，該板塊的動(dòng)向頗值得關(guān)注。一方面，上證綜指又到了考驗(yàn)前期高點(diǎn)的敏感位置；另一方面，3月底是前期政策效果的“真空時(shí)期”，且反映上市公司盈虧狀況的一季度報(bào)表也將隨之而來。
而伴隨大盤股年報(bào)臨近，銀行股于上周一預(yù)演“單兵救主”一幕，興業(yè)銀行帶領(lǐng)銀行股集體上攻，該板塊指數(shù)上漲2.90%，為大盤展開新一輪上攻立下汗馬功勞；3月20日，借助美聯(lián)儲(chǔ)欲買國(guó)債而引發(fā)原油期貨大漲的外力推動(dòng)，中石油力挽狂瀾。與此同時(shí)，煤炭、有色金屬和黃金股大幅飆升。
這不免讓市場(chǎng)有了另外一個(gè)猜想：“大象”登臺(tái)是否會(huì)引發(fā)資金流向大市值股票，從而將年報(bào)行情的炒作引入另一個(gè)階段？
申銀萬國(guó)一份風(fēng)格指數(shù)跟蹤報(bào)告顯示，3月份中小市值股票強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)(顯著超額收益)將階段性結(jié)束，投資風(fēng)格將面臨轉(zhuǎn)換。而在此之前的三個(gè)月，中小市值和滬深300的累計(jì)漲幅分別為11.09%和-8.06%。
專業(yè)人士認(rèn)為，從長(zhǎng)期追蹤小盤相對(duì)大盤的超額收益趨勢(shì)線變化規(guī)律來看，風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時(shí)間節(jié)點(diǎn)已經(jīng)到了。但大市值股票要單獨(dú)上漲比較難，可能的情況是大市值股票相對(duì)于小市值股票，有超額收益。指望資金流向大盤藍(lán)籌股，掀起一輪年報(bào)行情的條件尚不成熟。不過，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)好壞，不僅會(huì)對(duì)指數(shù)構(gòu)成影響，還可能進(jìn)一步重置整個(gè)市場(chǎng)的估值水平，這將影響到各路資金對(duì)年報(bào)后續(xù)行情的炒作。
近期大象“跑贏”大盤
統(tǒng)計(jì)顯示，造成大盤深幅調(diào)整的主導(dǎo)力量是一批權(quán)重股和大盤藍(lán)籌股，而中小市值品種基本不受影響，逆勢(shì)上漲甚至創(chuàng)歷史新高的品種比比皆是。然而，自3月13日短期反彈以來，超級(jí)大盤藍(lán)籌股跑贏大盤。
對(duì)于近兩周將要披露年報(bào)藍(lán)籌股來看，總市值超500億元以上的有19只個(gè)股，3月13日以來平均漲幅為10.30%，而上證指數(shù)僅8.98%。例如，江西銅業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、中海油服、鹽湖鉀肥、中煤能源、上港集團(tuán)、中國(guó)神華和海螺水泥等大盤藍(lán)籌股都跑大盤，期間此類個(gè)股上漲幅度均超10%。顯示，盡管超級(jí)大象與大盤跑步差距不算太大，但這些個(gè)股的走勢(shì)仍然強(qiáng)于大盤。
投資價(jià)值開始重新顯現(xiàn)
不過，從歷史上看，市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換一般歷時(shí)3至5個(gè)月，以此推斷，目前市場(chǎng)正處于風(fēng)格轉(zhuǎn)換期。有分析人士認(rèn)為，雖然從資金面上看，大盤藍(lán)籌股尚不足發(fā)動(dòng)一波像樣的行情，但由于相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)，大盤藍(lán)籌股對(duì)于新資金建倉仍有較大的吸引力。
而有統(tǒng)計(jì)也顯示，經(jīng)歷了大幅調(diào)整后，不少機(jī)構(gòu)開始意識(shí)到，大盤藍(lán)籌已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)陌踩呺H。銀河證券基金研究中心2月基金倉位跟蹤顯示，進(jìn)入2月份以后，基金對(duì)于藍(lán)籌品種的嘗試性進(jìn)入開始轉(zhuǎn)變?yōu)槠枚鹊娜嫣嵘鹪诮鹑凇⒈ｋU(xiǎn)業(yè)、采掘業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)等行業(yè)上的權(quán)重加大，同時(shí)對(duì)前期漲幅居前的造紙、印刷、石油、化學(xué)、塑膠、塑料、醫(yī)藥、生物制品等中小品種先市場(chǎng)一步進(jìn)行減持，基金前期的策略化操作思路開始讓位于價(jià)值投資理念，藍(lán)籌股重新進(jìn)入基金增倉的視野。
眾多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，具有國(guó)家背景的“大象股”將會(huì)是此輪行業(yè)并購(gòu)重組中的旗艦，從中期看，預(yù)期向好要比已成為歷史的數(shù)字更具有炒作動(dòng)能；從短期看，緊接著出爐的2009年一季報(bào)相對(duì)會(huì)養(yǎng)眼。有分析人士認(rèn)為，雖然從基本面和技術(shù)面上看，權(quán)重股存在向上的可能性，但推動(dòng)龐大的軀體上行需要大量資金。在面臨上證指數(shù)接近前期反彈高點(diǎn)的敏感時(shí)刻，大市值公司想要獨(dú)立繪出“二八行情”，實(shí)在不易。（張曉峰）
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