融資融券試點啟動之后，基于這一業務的130/30基金也進入了國內基金公司的視野。作為近兩年在美國市場上最為“時髦”的創新型基金，130/30基金具有有限杠桿的特點，或成為“融資融券時代”中國基金業創新的方向。
機構是最大買家
聯合證券金融工程分析師宋曦介紹，所謂的“130/30基金”，是指采用主動投資和以指數為基準的多頭和空頭策略相結合投資方法的基金。具體而言，就是將基金份額全部以指數為基準投資于多倉，同時通過融入相當于基金原有凈值30%的證券，并拋空這部分融券，再將拋空所得的現金建立多倉，基金的實際投資組合變為130%的多頭和30%的空頭。
“130/30基金可以更加有效地利用研究資源，在單邊下跌的市場中獲取一定超額收益?！彼侮剡M行的實證研究顯示，今年4月25日至6月27日，以滬深300指數為基準構造的130/30基金比大盤少虧損約5%。“如果將股票池擴大到滬深所有股票，收益可以明顯改善?！?/p>
“130/30基金實際上游走于共同基金和對沖基金之間，其最大的特點是最高空頭倉位被限制在30%，而不是無節制的賣空?！敝行抛C券金融工程和衍生品研究負責人胡浩表示。同時，與對沖基金相比，130/30基金投資策略明確、信息披露充分，因此受到了年金、保險公司等機構投資者的認可。
中信證券的數據顯示，2004年到2007年，130/30基金的資產規模從不到50億美元劇增至400億美元?！娥B老金與投資》雜志預計，到2012年，采用130/30投資策略的基金規模會達到美國主動型大市值基金的25%以上。
“隨著融資融券業務進入實際操作階段，130/30基金有望成為中國基金公司產品創新的新方向?！焙票硎?。
面市尚需時日
“我們對美國的130/30基金也有研究，但目前來看，國內基金公司推出130/30基金尚需時日。”一家基金公司產品設計人員對記者表示。
這位人士認為，國內融資融券業務試點剛剛開始，尚未進入實質操作階段，130/30基金成立的前提還不存在。同時，國內具備賣空經驗的基金經理很少，因此存在一定賣空風險。“而且，130/30基金的歷史很短，國內更是空白，缺乏歷史業績記錄，投資者和監管層是否能在短時間內接受這類基金還是未知數?！?/p>
另外，在今年的金融風暴中，美國市場上的130/30基金表現分化顯著。晨星數據顯示，截至11月7日，16只130/30基金今年以來虧損幅度大部分在35%以上，4只基金排在各自同類基金的前50%，另有4只基金排在各自同類基金的后30%。分析人士認為，賣空獲利對基金經理經驗和能力要求很高，一旦操作不當，杠桿反而會對基金業績帶來更大損失。
宋曦也表示，130/30基金的賣空成本、管理費用較傳統基金更高，是影響其業績的重要因素?！爸萍s130/30基金在中國發展的真正瓶頸在于，現代金融風險管理手段和金融工程技術尚未在國內基金業大規模應用?！彼侮仡A計，130/30投資策略將在專戶理財等基金公司的私募業務中率先嘗試，時機成熟后才可能進一步推開。
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