市場干預打擊信心 厘清政策才是真的救市
又一個緊張的周末過去了，除了一些瑣碎的建議和表態，饑渴的市場一無所獲。面對充滿不確定性的未來，負重不堪的A股周一再次選擇向下，上證指數創出本輪調整以來的收盤新低。
早該未雨綢繆
2007年10月，一場由美國次貸危機引發的全球金融動蕩，打破了中國股市兩年的“泡沫夢”，上證指數從6124點的歷史高點快速下滑。對于次貸危機究竟影響中國經濟幾何，分析師莫衷一是。惟一能夠確定的是，緊縮調控已經降低了資金供給的增長速度，而2008年限售股解禁金額卻高達3.3萬億元。
如何渡過這一難關，為股改畫上圓滿句號，是市場投資者與管理者需要共同面對的問題。然而，市場等到的不是對“大小非”減持的限制性規定，而是又一盆冷水———中國平安(601318)披露的巨額再融資計劃。
誠然，對于上市公司而言，通過二級市場融資無可厚非。只是，中國股民2007年繳納的傭金與印花稅已經比上市公司分紅多出2513億元，A股市場亦處在動蕩關口，上市公司此時大舉融資難免有“趁火打劫”之嫌。
市場干預打擊信心
時至今日，上證指數已經較6124點的歷史高點跌去32%，而國際股市中期調整的一般幅度只有15%至20%。對于這種怪現象，寶盈基金投資總監劉豐元說出了市場認同的觀點：這是因為，這次調整中政府干預的成分比較大，也就是說在泡泡剛剛起步的階段就已經刺了幾個洞，在這幾個洞沒有完全彌補好之前，市場再次吹起“氣球”的難度增加了。
這種干預的結果是，中小投資者賬戶大幅縮水，市場的“泡沫”狀況卻改觀不大。到昨天為止，滬市與深市中小板的靜態平均市盈率依然分別高達47.02倍和63.22倍。即便是態度樂觀的分析師，對當前的市場估值水平也只能給出一種尷尬的評價：這樣的水平比較合理。
在規避了“高估”風險的同時，“市盈率合理”的又一層含義是，市場無法從價值投資的角度找到做多的理由。
更讓市場擔心的是，財政部于去年5月29日深夜突然宣布上調證券交易印花稅后，投資者信心已經嚴重受挫，恢復并非易事。
救市不應這么難
為此，中國證監會2月25日表示，再融資不是惡意圈錢，將嚴格審核相關申請。并且自2月初至今的一個多月時間內，證監會已連批12只股票型基金，資金規模共計達到1000億元。與此同時，證監會副主席范福春7日表示，上市公司質量的提高沒有終點，要給市場和投資者不斷增長的回報。
證監會市場監管部副主任歐陽澤華9日更是直言，中國平安再融資計劃沒有顧及股東和投資者感受?！罢斜匾谶m當時采取合規合法手段救市?！?/p>
對于見慣了基金“開閘閉閘”的投資者而言，放行新基金一舉的行政干預色彩甚濃。而除了一些表態以外，也無一項實質性政策出臺。
那么，給市場一個明確預期，為什么就這么難？對于印花稅下調遲遲沒有說法，投資者可以理解，因為稅率政策本來就不宜輕動。不過，市場管理者可以運用的手段遠不止于此。股指期貨、融資融券的出臺都可以平緩市場走勢，增加做空的風險，再融資審核條文及大小非減持細則的出臺亦可以平息市場的憂慮。這些，又為何“難產”至今？
面對市場發展中的種種障礙，現在已經到了非要“挖石頭”、“補窟窿”不可的時候。否則，不僅A股的氣球吹不大，中國股市這艘大船也難以走遠。就像要醫治中國股民的“政策市情結”一樣，要完成這一切，解鈴的只能是系鈴人。（東方早報 孫曉旭）
|
