| 同時被三大實力機構強力推薦的2只超牛股 |
| 中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn 2008 年 01 月 25 日 |
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聯合證券
鋅業股份：嫁入中冶豪門海外礦產成聯姻紐帶
投資要點：
1、葫蘆島鋅廠將其持有的葫蘆島有色金屬集團有限公司33%的國有股權無償劃轉至中冶集團。中冶集團成為鋅業股份的實際控制人。
2、中冶集團將對有色集團以現金增資20億元人民幣，增資后中冶集團持有色集團的股比將達到51.06%。
3、目前中冶集團已投產及在建項目包括巴基斯坦山達克銅金礦項目、巴基斯坦杜達鉛鋅礦項目、巴新瑞木鎳鈷項目、巴西銅礦項目等。而有色集團不但將大幅提高原料自給率，進而可能從低利潤的單一有色冶煉加工企業到具有資源競爭優勢的國內有色龍頭企業的轉變。
一、整合才是發展方向資源價值必將重估
去年5月7日，美鋁(Alcoa)宣布將以330億美元的現金加股票方式收購加鋁(Alcan)，合并后公司的協同優勢每年可望帶來10億美元的成本節約。收購消息宣布后，當日加鋁股價即上漲35.4%，美鋁股價也上漲8.3%。而且，兩家公司的股價均創出歷史新高。去年美國Feeport-McMoRan銅金公司FCX以約259億美元的價格獲得菲爾普斯道奇公司。并購后的公司將是北美地區最大的礦業公司。也將使該公司成為世界上最大的銅控制商!整合將是有色金屬行業的發展方向，行業的整合也說明資源的稀缺性，通過行業整合來擴張資源將是越來越多地運用的手段；同時行業集中度更高以后，供給得到有效控制，資源價值必將得到重估。在國內，包多家大型有色金屬企業也均在2005～2006年間完成了對多家企業的收購，從而進一步擴大了市場份額。而中冶集團也正式踏上了并購重組之路！
二、中冶強勢入主集團注血20億！
根據鋅業股份 (000751行情,資料,評論,搜索)公司近期公告稱，中國冶金科工集團公司上報中國證券監督管理委員會的《葫蘆島鋅業股份有限公司收購報告書》和《關于豁免要約收購葫蘆島鋅業股份有限公司全部股份義務的申請報告》已獲中國證券監督管理委員會批復，批復主要內容如下：對公司收購報告書全文無異議；同意豁免中國冶金科工集團公司因國有股權無償劃轉而控制公司423,785,107股股份(占公司總股本的38.17%)而應履行的要約收購義務。另外，中冶集團將對有色集團以現金增資20億元人民幣，增資后中冶集團持有色集團的股比將達到51. 06%，其他各方的股比同比例調減。增資后，有色集團的股本結構將變更為:中冶集團51.06%，鋅廠22.36%，華融公司13.91%，長城公司7.77%，建行2.84%，東方公司2.06%。中冶集團擁有絕對的控股權。
三、中冶集團海外礦產成聯姻紐帶
中冶集團通過并購實現向下游的延伸。中冶集團在海外資源開發投資已逾10億美元，擁有各類金屬礦的開發權達30億噸以上，同時在國內還有正在建設和重組的鉛鋅礦。目前中冶集團已投產及在建項目包括巴基斯坦山達克銅金礦項目、巴基斯坦杜達鉛鋅礦項目、巴新瑞木鎳鈷項目、巴西銅礦項目等。通過并購，中冶集團將形成從采選礦到冶煉、再到深加工的完整產業鏈，迅速做大做強有色金屬板塊。
有色集團將大幅提高原料自給率。有色集團可以充分依靠中冶集團在有色金屬資源開發、冶煉方面的技術優勢與資金支持，大幅提高原料自給率，實現從低利潤的單一有色冶煉加工企業到具有資源競爭優勢的國內有色龍頭企業的轉變。
央企整合的壓力促使中冶有動力迅速做大做強。按照國資委的計劃，央企的內部整合正在加快，到2010年央企將由目前的161家縮減至80-100家，并將重點培養30-50家企業集團。2006年，中冶集團營業總收入和利潤在央企排名中分列第22位和35位。在這種背景下，中冶集團顯然有動力通過鋅業股份作為平臺，利用資本市場迅速做大做強有色板塊。這種做法與中鋁入股云南銅業集團可謂如出一轍。
投資評級：
鑒于鋅業股份從一個單純的地方冶煉公司，變成具有雄厚央企背景的具有資源競爭優勢的上市公司，我們看好公司未來長期的發展空間，因此，給與"推薦"評級。 |
| 來源： 中金在線 |
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