| 同時被三大實力機構強力推薦的2只超牛股 |
| 中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn 2008 年 01 月 25 日 |
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海通證券
鋅業股份：中冶入主好助力銦鋅霸業雙展翅
投資思路：
數據顯示，LME期鋅價格已達2300美元，最高更是升至2350美元，而國內的滬期鋅走勢更強于倫鋅。而從全球來看，2008年鋅市場的缺口和較低庫存將繼續支持鋅價格維持在高位。因此我們認為，在鋅價的強有力支撐下，作為亞洲規模最大的精鋅冶煉商，最直接的受益品種非鋅業股份 (000751行情,資料,評論,搜索)莫數：公司作為亞洲鋅王，在下游的精鋅冶煉領域，質量、技術、規模均遙遙領先，龍頭地位無人能及。與此同時，公司亦是亞洲第一大半導體金屬——銦生產企業,銦產量占全球的十分之一，可謂世界銦王，隨著科技產品需求的不斷增長，銦王的此項霸主地位更是不可動搖。而在中冶集團入主后，鋅業股份變身央企，在國資委要求央企內部整合加快的影響下，鋅業股份作為中冶的資本平臺，想象空間巨大。綜合各種因素考慮，鋅業股份后市的橫空出世顯然順理成章，投資者有必要對其潛在的巨大投資價值給予高度關注。
投資要點：
1. 2008年1月22日公司公告中冶集團對有色集團以現金增資20億元人民幣，增資后中冶持有色集團股比將達51.06%。至此，鋅業股份的控股股東由葫蘆島有色集團變為中國冶金科工集團公司。鋅業股份也由地方國企變身為央企。
2.作為世界第三、亞洲第一大鋅冶煉企業，公司在產量規模、產品質量和冶煉技術上，在國內同行處于著絕對龍頭的地位。買斷甘肅建新實業的鋅精礦供貨權，具備了上下游一體化優勢，為公司未來業績進一步高速成長打下堅實的基礎。
3.公司是亞洲第一大的半導體金屬銦生產企業，銦產量占全球的十分之一，而銦是液晶產業的最重要原料之一，其利潤奇高。隨著液晶產業的繼續飛速發展，鋅業股份的業績勢必水漲船高。
價值分析：
1.中冶注資20億——變身央企待騰飛
中冶入主鋅業股份后，近日更是履行承諾，對鋅業股份進行了20億元人民幣的增資。2008年1月22日公司公告中冶集團對有色集團以現金增資20億元人民幣，增資后中冶持有色集團股比將達51.06%至此，鋅業股份的控股股東由葫蘆島有色集團變為中國冶金科工集團公司。鋅業股份也由地方國企變身為央企。
中冶集團是國務院國有資產監督管理委員會監管的國有大型企業集團。中冶集團以EPC總承包、技術裝備制造、資源開發、造紙、房地產開發為主業，是集科、工、貿于一體的多專業、跨行業、綜合性的特大型跨國公司，是全球最大的工程承包商之一。
中冶集團入主鋅業股份，不僅有助于雙方在資源、市場、資金、技術等方面的對接，有利于雙方的優勢互補，同時也符合中央關于振興東北老工業基地的戰略要求，對于劃轉各方均具有積極意義。同時按照國資委的計劃，央企的內部整合正在加快，到2010年央企將由目前的161家縮減至80-100家，并將重點培養30-50家企業集團。2006年，中冶集團營業總收入和利潤在央企排名中分列第22位和35位。在這種背景下，中冶集團顯然有動力通過鋅業股份作為平臺，利用資本市場迅速做大做強，因而鋅業股份具備著巨大的想象空間。
2.亞洲鋅王——鎖定利潤增長
世界第三、亞洲第一大鋅冶煉企業，公司生產的“葫鋅牌”鋅錠在倫敦金屬交易所注冊,是指定的實物交割產品，而且作為我國主要的金屬鋅產品出口基地,“葫鋅牌”鋅錠連續四年出口年均在10萬噸以上,占國際鋅錠市場份額的3%以上。在產量規模、產品質量和冶煉技術上，在國內同行處于著絕對龍頭的地位。在奠定了下游冶煉的王者地位后，公司開始大踏步的向上游進軍，買斷了甘肅建新實業持續到2008年的鋅精礦供貨權，具備了上下游一體化優勢，為公司未來業績進一步高速成長打下堅實的基礎。
隨著鋅業霸主地位的穩固，公司正成功走上快速發展之路，公司目前的精鋅礦冶煉規模是馳宏鋅鍺、宏達股份以及中金嶺南的2倍甚至3倍以上，公司依托冶煉的規模和國際品牌優勢，加上精鋅價格的強勢不改，公司未來的發展前途顯然不可限量。與前三者相比，而從股價來看，馳宏鋅鍺股價在70元上，宏達股份高達80元，中金嶺南也接近40元，而鋅業目前僅17元，如此強大的比價效應下，其潛在的價值回歸行情隨時有可能爆發。
3.世界銦王——壟斷液晶產業核心原料
鋅業作為老牌的有色金屬冶煉企業而被投資者所熟知，但是其世界銦王的地位卻往往被市場忽略。公司更是亞洲第一大的半導體金屬銦生產企業，銦產量占全球的十分之一，而銦的利潤奇高。因為由氮化鎵(GaN)制成的LED(發光二極管)發出的僅是強藍色，必須在其中加入銦元素，才可制成五顏六色的LED，應用于日常照明、汽車燈具等。而有關氮化銦(InN)的研究正成為科學界熱門的課題，銦和鎵是同族元素，特性相近，最新科研成果顯示，氮化銦在LED和太陽能電池等光電領域應用上更具效率。尤其重要的是銦也是制造液晶顯示屏(LCD)的最重要材料。由于液晶產業與太陽能產業均是當前世界發展最為迅速的產業，因此與硅一樣，需求的快速增長導致了銦價的大幅飆升，06年即創下了500美元/公斤的六年來新高，而05年的價格僅為300多美元/公斤，目前鋅業股份年產量占全球的十分之一，約3萬公斤，無疑將從銦價格的飛漲中收獲暴利，單是公司06年年報顯示，銦冶煉的毛利率已經高達67%的暴利，隨著07年-09年液晶產業的繼續飛速發展，鋅業股份的業績勢必水漲船高。
投資評級：公司在銦鋅業務上的霸主地位幾近無人可比，隨著全球銦、鋅需求的不斷增長，鋅業股份的業績高速增長已是毋庸置疑之事，中冶的入主增資更是為其拓展想象空間。相比目前該股僅17元的股價，公司價值顯然被嚴重低估，一場價值重估風暴隨時有望爆發，故給予其“推薦”的投資評級。 |
| 來源： 中金在線 |
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