| 同時被三大實力機構強力推薦的2只超牛股 |
| 中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn 2008 年 01 月 25 日 |
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鋅業股份
齊魯證券
鋅業股份：中冶集團控制權提升亞洲鋅王或解資源之惑
核心投資策略：
伴隨著國內通貨膨脹勢頭的日漸高企，上游資源壟斷者的成本轉嫁優勢愈發突出，尤其是在資源為王的有色金屬行業，能否掌握上游資源優勢，已經成為衡量公司發展潛力的試金石，而控股股東掌握大量礦產資源，且是其唯一資本平臺的品種，基于可能的資產注入預期，往往成為市場追逐的焦點。而鋅業股份 (000751行情,資料,評論,搜索)作為資源優勢突出的中冶集團旗下唯一資本平臺，在中冶集團借助增資大幅度提高控股比例的情況下，其未來對集團豐富的礦產資源的整合預期也呼之欲出，值得重點關注。
投資要點：
1、亞洲鋅王銦鋅并舉
公司地處世界知名的葫蘆島，是東北和華北地區唯一的大型重有色金屬冶煉企業，近鄰銅、鉛、鋅消費市場，陸路、水路交通便利，物流費用低廉，進口原料資源與國內同行業企業相比有得天獨厚的區域優勢。公司主產品鋅的生產能力位居全國首位，公司產品質量好、信譽高，"HX"牌精鋅在2006年獲得"國家免檢產品"證書。鋅、鎘、鋅粉獲國家銀質獎；硫酸獲國家金質獎。鋅在倫敦金屬交易所注冊；電解銅在上海金屬交易所注冊。產品廣泛應用于冶金、機械、電子、醫藥、化工、軍工等行業，遠銷20多個國家和地區，每年進出口總額在2億美元左右。另外公司還是亞洲第一大金屬銦生產企業，占到全球的十分之一，應用范圍廣泛，潛力巨大。
2、中冶集團控制權提升資源之惑或將求解
2007年11月，通過受讓葫蘆島鋅廠持有的鋅業股份第一大股東葫蘆島有色金屬集團有限公司33%的國有股權，中冶集團成為鋅業股份的實際控制人。近期，中冶集團又通過對葫蘆島有色金屬集團有限公司增資20億元人民幣現金的方式，履行了其在受讓股權時作出的增資承諾，其對有色集團的股比達到51.06%，進一步提升了對鋅業股份的控制權。
作為主要單一從事鋅冶煉的下游加工企業，鋅礦資源的獲取成為公司經營的主要成本，鋅礦價格的波動往往帶來公司業績的不穩定，而加工企業向下游轉嫁成本力量的薄弱，也成為其業績欠佳的主要原因。早在中冶集團入主之前，鋅業股份就曾策劃通過定向增發方式收購西藏蒙亞啊礦55%的股權，從而彌補資源短缺對公司構成的負面影響。而后隨著定向增發的中止與中冶集團的介入，鋅業股份如何破解上游資源匱乏的難題成為市場熱議的話題。而中冶集團在海外資源開發投資已逾10億美元，擁有各類金屬礦的開發權達30億噸以上，同時在國內還有正在建設和重組的鉛鋅礦，伴隨著其對鋅業股份控制權的逐步提升，能否依托鋅業股份這一唯一的資本平臺整合其豐富的鋅礦資源，進而實現上下游產業鏈的一體化的預期明顯提升，鋅業股份有望借中冶集團之手化解資源之惑，后續資產整合預期帶來的投資機遇無疑值得重點關注。
投資評級：增持
鑒于公司亞洲鋅王的業內地位，潛在的中冶集團礦產資源注入預期，以及經過前期調整時后目前相對低廉的股價，給予鋅業股份 (000751)“增持”評級。 |
| 來源： 中金在線 |
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