明年操作難度加大
2008年股市的操作策略以及市場熱點是與會代表最感興趣的話題。記者采訪發(fā)現(xiàn)，雖然機(jī)構(gòu)投資者紛紛看好明年大勢，但對于具體操作方面，均表現(xiàn)得十分謹(jǐn)慎。一位基金公司的投資經(jīng)理預(yù)測，2008年基金對于股市投資的操作難度會加大，對時機(jī)選擇的要求更高，預(yù)期收益率也可能有所降低。一位私募基金經(jīng)理也認(rèn)為，相比明年上半年，下半年的行情將比較難做。在操作難度加大的情況下，機(jī)構(gòu)建議投資者要踏準(zhǔn)大盤節(jié)拍，跟上市場熱點。
那么，2008年，市場的熱點將集中在哪些方面呢？根據(jù)記者調(diào)查，發(fā)現(xiàn)"白馬"依然受到眾多機(jī)構(gòu)投資者的追捧。一位公募基金經(jīng)理認(rèn)為，金融股在此輪調(diào)整中表現(xiàn)得相對抗跌，而且在人民幣持續(xù)升值的大背景下，金融地產(chǎn)及資源類股票的前景仍可期待。而一位私募基金經(jīng)理表示，由于私募更加追求收益率，"白馬"主要被當(dāng)作風(fēng)向標(biāo)，私募基金更關(guān)注具有優(yōu)良成長性的個股，比如有重組、股改題材的品種。此外，農(nóng)業(yè)板塊、新能源板塊和節(jié)能減排行業(yè)也受到機(jī)構(gòu)的推薦。
長江證券：明年股市將呈階段局部繁榮
2008年A股市場將呈階段性、局部性繁榮，在昨日召開的年度投資策略會議上，長江證券向來自100多家機(jī)構(gòu)的近400位代表闡述了上述觀點。在此次會議上，長江證券、長江承銷保薦公司、長江期貨公司、長江控股和參股的長信基金、諾德基金集體亮相，長江金融控股集團(tuán)初具雛形。
長江證券通過對當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)所面臨的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的深入研究，發(fā)現(xiàn)以美國經(jīng)濟(jì)為中心的世界經(jīng)濟(jì)共生模式面臨著美國信用的危機(jī)，而這種危機(jī)在次貸危機(jī)、全球通脹的推動下極有可能進(jìn)一步壓縮美國貨幣政策的調(diào)控空間，美國經(jīng)濟(jì)減速的進(jìn)程將左右國際金融動蕩的趨勢，這既是2008年決定全球資本市場走勢的根源，也注定了國際化博弈將是明年A股市場最為顯著的特征。
長江證券表示，整個日本上世紀(jì)70年代大牛市的興起和發(fā)展都體現(xiàn)出了國際化日益加深的特點，這個特征在當(dāng)前的中國市場相當(dāng)突出。而在考察日本1973年牛市見頂?shù)脑驎r，流動性過剩所引發(fā)的藍(lán)籌泡沫以及由此而導(dǎo)致的管理層打壓政策，是市場調(diào)整的內(nèi)在基礎(chǔ)。但是，真正引發(fā)市場調(diào)整的，是美國經(jīng)濟(jì)問題及其引起的國際金融市場的動蕩。這一點恰與當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)所處的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境極為相似。
長江證券同時表示，成本推動因素仍將是企業(yè)利潤增速變動的關(guān)鍵點，PPI的全面上升有望在一定階段之內(nèi)推升工業(yè)企業(yè)的利潤增長速度，但隨后內(nèi)外部需求減緩將根本決定利潤的減速程度，從投入產(chǎn)出表推導(dǎo)經(jīng)濟(jì)拐點機(jī)制的行業(yè)選擇，上游采掘業(yè)由于敏感于價格而仍舊將維持增長；中游投資品行業(yè)則將存在大幅波動的可能，但鋼鐵的利潤可能仍受到平滑；下游的消費品則可能受益于短暫的滯后消費繁榮。
在具體行業(yè)選擇方面，長江證券提出四點投資邏輯。從消費升級角度，看好顯著受益于消費結(jié)構(gòu)升級的行業(yè)也即消費服務(wù)業(yè)；從直接受益本幣升值角度，看好受益本幣升值帶來匯差收入的航空業(yè)；從產(chǎn)業(yè)鏈角度，看好位于產(chǎn)業(yè)鏈最上游的資源類企業(yè)主要涵蓋石油和煤炭；從市場預(yù)期趨同性角度，看好金融和房地產(chǎn)業(yè)。
海通證券：A股業(yè)績有望繼續(xù)超預(yù)期
延續(xù)2007年的"投資盛宴"，未來兩年間，A股上市公司業(yè)績將有望繼續(xù)保持超預(yù)期增長，上市公司內(nèi)生性增長力量可以拉動整體業(yè)績增長約30%-40％。海通證券昨日在滬舉行投資策略年會，在其A股投資策略報告中提出了上述觀點。
海通證券報告認(rèn)為，隨著證券市場在金融運(yùn)行體系中的地位不斷提高、大量大型國企陸續(xù)登陸A股市場，股指正越來越明顯地發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)"晴雨表"的作用，而我國穩(wěn)步快速發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)將為上市公司業(yè)績增長提供堅實的基礎(chǔ)。
報告表示，如果單純考慮上市公司內(nèi)生性增長，整體業(yè)績成長動力將主要集中在占比55％的金融服務(wù)板塊身上，在明年稅制改革、宏觀經(jīng)濟(jì)向好、人民幣升值等因素拉動下，其業(yè)績保持較高增速不成問題。而隨著大型國企逐步登陸A股市場，上市公司不僅隊伍壯大，其結(jié)構(gòu)也將得到優(yōu)化，更趨完善的公司治理會使上市公司整體資產(chǎn)運(yùn)營效率提高、費用率下降。這些都將成為其業(yè)績增長的推動力。
該報告用"全球化、變革、成長"三大關(guān)鍵詞概括了2008年我國股市發(fā)展的方向，認(rèn)為國內(nèi)A股市場與全球其他主要證券市場之間的聯(lián)動會越來越強(qiáng)，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)將面臨全球化，同時在國際證券籌資領(lǐng)域也可能會有重大突破。報告提出，全球化將逐步降低乃至消除中國A股市場目前半開放狀態(tài)帶來的溢價，減弱我國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)業(yè)績波動的劇烈程度。
報告同時提出，明年股市將面臨一場更大變革，這既包括經(jīng)濟(jì)增長方式的變革、也包括股市制度的變革以及理財觀念的變革。其中，即將推出的股指期貨會終結(jié)A股市場只能做多不能做空的歷史，完善其價格發(fā)現(xiàn)功能，成為交易制度變革一條主軸。此外，從2008年第三季度開始，"大非"大規(guī)模解禁，將使A股市場全流通程度得到快速提升。報告預(yù)計到明年年底，A股市場的流通市值占總市值的比例將上升到35.84%。
對于2008年的行業(yè)配置，海通證券建議超配以金融、地產(chǎn)、通訊運(yùn)營和石油化工為代表的封閉型行業(yè)，以及以鋼鐵、機(jī)械和交通運(yùn)輸為代表的半封閉型行業(yè)。
報告預(yù)測，2008年，我國GDP增速將小幅回落至10.5%左右，社會固定資產(chǎn)投資同比增長25%，出口增速出現(xiàn)明顯回落，貿(mào)易順差繼續(xù)有所擴(kuò)大，但增幅明顯放慢，通脹壓力明年將繼續(xù)存在，但出現(xiàn)惡性通脹的可能性很小。
2008年海通十大優(yōu)選股：
交通銀行 601328
招商銀行 600036
中信證券 600030
萬科A 000002
中國聯(lián)通 600050
中國石化 600028
寶鋼股份 600019
特變電工 600089
南京水運(yùn) 600087
寶鈦股份 600456
劍鳴 屈紅燕 馬婧妤 楊晶 張雪
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