大多數投資者不賺錢是不合理的
今年對中國股民來說，的確是個難得的大牛市，但是，在今年的股海中，風浪卻尤其的大，2007年5月30日，財政部在凌晨宣布，從當日起將證券交易印花稅稅率從1‰上調為3‰。上午九點半，滬深股市開盤后出現了放量暴跌的態勢，兩市跌停的個股超過900只，面對此后長達五天的暴跌，6月4日，中國證券報等國內三大證券報紙在頭版撰文為股市打氣，6月5日，四只新基金緊急開閘，這被人們解讀為政府出手救市，股市開始回暖，七月初國資委、證監會頒布的《國有股東轉讓上市公司股份管理暫行辦法》中，明確了國有股減持的限制性減持而不是促進性減持的方針，穩定了預期也穩定了市場。股市持續沖高，就在人們對估值過高的擔心中，股市一路沖過6000點大關，但是就在9月初，證監會已經悄然停止對股票型基金的審批，在11月4日，證監會基金部又下發《關于進一步做好基金行業風險管理工作有關問題的通知》，要求各基金公司基金有效控制銷售規模。對市場主力機構基金的行為產生巨大影響。10月份以來共有48家基金暫停一切申購，社保基金開始全面和大幅減倉，在資金逐漸離場的氣氛中，股市接連下行。經過了這兩次過山車行情中，股民們發現，他們的收益不僅大幅縮水，而且已經開始虧損。11月25日，經濟半小時欄目在網上作了股民盈虧情況調查，從2006年11月開始計算，虧損的人竟然高達69.73%，那么為什么這撥難得的大牛市里，竟然有這么多的人都沒有分享到收益？
馬洪濤：“其實我們前段時間也專門做了一個網上的調查，那么有三萬多的網民在一天之內參加了我們調查，其中有69%的網民是告訴我們，在過去這一年當中，雖然這個股指從兩千點一直漲到了六千點，但他們自己也是賠錢，這個一個比例是在您的，您想到的范圍之內嗎？”
成思危：“2000年的調查也是差不多這個結果，那次好象比這次好還一點，大概是有2/3左右的沒有賺到錢吧。包括了股市，這是非常重要的，但是據我了解，我們2000年有一次大漲，今年又有次大漲，但可以說還是有不少中小投資者并沒有真正得到合理的回報，所以我覺得這個問題需要我們特別關注，這就是我說的，我們就要分析我們當前股市存在些什么問題，首先就是什么叫健康的股市，我們先得有個標準，我曾經在《讓股市恢復本色》里頭講過，股市最大的作用應該說是發揮市場在資源配置方面的基礎性作用，扶優汰劣，這是應該說是股市的最重要的作用，那么另一方面股市應該是一個有效融資和有效投資的場所，我們以前老強調股市的融資作用，通過股市融資，將一些國有企業這個做大做強了，有的從困難中走出來了，那是股民大量的錢投進去造成的，那反過來說，要發揮投資的作用，這就是說我常說的，要讓多數投資者總體上在股市中取得合理的回報。如果一個股市中多數投資者不能取得合理回報，不能說這股市是健康的，那所謂合理是什么概念，是回報率要高于債券的利率，或者再說差一點，至少要高于銀行存款的利率，否則投資者干嘛去承擔風險。因為股市有這個風險，承擔了風險而回報率還不如的銀行的利率高，那就不對了，所以我說的股市的本色是一個有效的投資和融資的場所。另外一方面就是股市的本色是一個適度投機的場所，由于對股價有不同認識，才能夠產生這種投機行為，才能夠有股市。但這個投機一定要適度，在投機者和投值者之間要有一個動態的平衡，如果大家都使勁去投機了，沒有人投公司的價值，就是說都是非常短期的行為，這個時候股市就已經是過度投機了。”
馬洪濤：“就是說在2007年很多的投資者在投資的過程當中，他們會有很深刻的體會，跟以往不同的，就是今年像是在過山車，不管漲的時候還是跌的時候，這個速度都超出了以往的一個速度，那么在您看來的話，這樣一種過山車的情況，是否是真實存在的？”
成思危：“我覺得是啊，你看今年有幾次大掉吧，對吧，一月份有一次大掉怪我說了一句話，5月30號有一次大跌，最近有一次大跌，這個就是我說的，股市內在存在泡沫，泡沫的膨脹和破滅就造成股市的波動。”
馬洪濤：“但是我們在今年可能還是不可避免的看到了一些政策市的影子，那么在您看來，您認為在未來我們應該完全的走出政策市，還需要解決什么問題？”
成思危：“坦率地說，任何一個國家都不可能沒有政策的影響，因為政策的推出可能會有利好和利空的影響，但應該說這種影響是在逐步降低，我剛才說了政策市的影響，不可避免，但是我們盡量減低其影響，重要的是政府和監管部門不要對股市的漲落過于擔心，更重要的是保障一個公平、公正、公開的環境，改善我們的監管方法，我也曾經講過，我們的監管現在主要是靠證監會的專業監管，這是不夠的。溫家寶總理講過他說我關心股市的發展，但更加關心股市的健康，我們需要一個成熟的股市，我覺得這觀念很對，因為股市本身它是市場經濟，它本身有漲有落是正常的，政府也不必為股市的上漲和下跌來負這個責任，但是政府有責任保障股市的健康發展，保障一個公平、公正、公開的環境，這是非常重要的。”
為今年監管水平打分及格，有待改善
2007年，內幕交易，大資金操縱股價不斷地展示著這撥牛市里的不和諧，杭蕭鋼構和劉芳事件無疑為2007年股市監管水平畫上了一個巨大的問號，杭蕭鋼構被股民稱為股市上“最牛的釘子戶”，它號稱拿到了一份來自非洲安哥的344億元人民幣的合同，不僅連拉十幾個漲停板，而且還能在一度被證監會停牌后，依然牛氣不減，繼續保持高位。但是，經過經濟半小時記者調查發現，安哥拉16個行政部門無一知曉這筆天價大單的存在，而最后，這個違規披露信息，給投資者造成巨大損失的杭蕭鋼構所獲處罰竟然僅僅是證監會的公開譴責，和對幾名高管共計110萬元的罰款。而劉芳這個中國股市“最牛散戶”，在多家上市公司重組之前就能夠提前重倉介入，并位列十大流通股股東，但是，經過經濟半小時記者尋訪發現，劉芳竟然一家三代棲身于陋室，并且還拖欠房租。就在記者第二次深入調查時發現，劉芳一家人似乎人間蒸發，此事至今無任何相關機構表示會深入調查。
馬洪濤：“那如果讓您給我們這個市場的監控和調控，這兩項分別打一個分的話，你會打出多少分，能及格嗎？”
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