主持人：王晶
嘉賓：安信證券金融衍生品分析師、中國期貨業協會股指期貨專家講師盧偉忠
本周以來，市場跌勢加劇，投資者尤為憂慮的是，前期被稱為市場定海神針的大盤指標股成為了做空的主要動力。在一片惶惑之間，投資者將指標股的下跌歸咎于股指期貨。那么，股指期貨到底會給市場帶來什么呢？11月8日，中國期貨業協會股指期貨專家講師，安信證券盧偉忠先生做客中證網，就股指期貨的相關問題與投資者進行交流。盧偉忠先生認為，股指期貨可以使市場的定價效率和價格發現功能得到完善，它并不會改變市場的長期趨勢，投資者對于股指期貨的影響應該客觀看待。此外，盧偉忠還表示，目前的仿真交易對于市場走勢有一定的啟示作用，投資者也可以適當留意。
各方將扮演不同角色
主持人：根據您做投資者教育工作時的了解，對于股指期貨來說，投資者最為關心的是哪些方面的問題？
盧偉忠：不同的投資者關心的問題不大一樣，不同時期關心的問題也不一樣。一般投資者最關心的是股指期貨什么時候推出，以及股指期貨推出之后對股票市場會產生什么樣的影響，當然還包括股指期貨推出之后參與的門檻有多高，需要多少資金才能參與股指期貨的投資等等。業內人士比較關心的則是股指期貨推出之后市場的流動性怎么樣，能不能夠有一個比較活躍的市場，另外業內人士也比較關心基金如何參與到股指期貨當中來等等。
主持人：如果說我們把目前參與證券市場的主體分為中小散戶、以公募基金為主的機構和私募基金這三大類的話，您覺得他們分別在什么程度上會去參與股指期貨呢？
盧偉忠：從公募基金的角度來說，4月份時管理層曾經發布了一份基金參與股指期貨投資的征求意見稿，當中比較明確的規定基金參與股指期貨就是本著風險管理的原則，以套期保值為主要目的。此外，對于基金參與的具體比例也有一些非常明確、相對比較嚴格的規定，比如說基金買入股指期貨的合約價值不能夠超過這只基金凈值的10%，注意，是“股指期貨合約的價值”，以10%的保證金計，實際能夠買入的資金也就是基金凈值的1%；在賣出股指期貨時，要求基金賣出股指期貨合約的價值不能夠超過所持有的滬深300指數成分股，以及和這些成分股高度相關股票的總市值。應該說對于基金參與股指期貨管理層目前還是比較審慎的。目前我們還沒有看到正式的《辦法》出臺，未來可能還會有一些相應的變動，但是基金參與股指期貨的目的非常明確，那就是套期保值。
對于中小投資者來說，因為手里持有股票的數量也不是非常多，更多的是以投機者的身份、單邊買賣的方式來參與股指期貨。在期貨市場幾十年的發展過程當中，我們也發現，這些投機者是保證市場流動性的重要來源，可以說沒有他們的參與，期貨市場就不可能獲得一個比較活躍的成交，不可能充分發揮風險管理和風險定價市場功能。
對于所謂的私募基金來說，就我個人小范圍的了解，他們對于套利比較有積極性，另外也會積極培養一些短線交易的操盤手。
應該說各種各樣的投資者在股指期貨當中只要是遵循相應的市場規則，都能在當中找到自己的定位和角色。
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