44號文：證監(jiān)會要求基金公司切實(shí)加強(qiáng)流動性風(fēng)險管理
44號文束縛了基金公司盲目擴(kuò)容的手腳
上海某合資基金公司昨天公告稱“旗下基金準(zhǔn)備組成一個攻守兼?zhèn)涞幕鸾M合，并于近期開展限量發(fā)售”，然而該公司今日卻發(fā)布公告稱，“由于市場環(huán)境不合適，公司的基金組合不再發(fā)售。”時過一天，市場環(huán)境便出現(xiàn)180度的大扭轉(zhuǎn)，這與證監(jiān)會發(fā)布的44號文脫不了干系。
股指震蕩，監(jiān)管部門不斷的“窗口指導(dǎo)”已升級為正式文件下發(fā)。早報記者拿到了基金業(yè)昨天開始加緊學(xué)習(xí)的44號文，即《關(guān)于進(jìn)一步做好基金風(fēng)險管理工作有關(guān)問題的通知》。該份通知對基金銷售、基金經(jīng)理交易目前存在的問題作出“定性”，并明文嚴(yán)厲禁止。據(jù)悉，各大基金公司目前正在晨會中組織學(xué)習(xí)44號文，并根據(jù)通知要求作出相應(yīng)的反應(yīng)。有些公司取消了事前已經(jīng)安排好的投資者見面會，有些公司則叫停了基金的持續(xù)性營銷計劃。
基金公司“五大罪”
“這些話本來關(guān)起門來說說無所謂，但現(xiàn)在有了44號文就不一樣了，還是不說比較好。”一位基金公司副總昨天在接受早報記者采訪時表示。
根據(jù)從各基金公司收集的信息，早報記者此前也曾經(jīng)對基金公司被要求關(guān)注流動性、“窗口指導(dǎo)”只賣不買、基金經(jīng)理被要求謹(jǐn)慎言行等相關(guān)情況進(jìn)行報道。
相關(guān)報道見報后，便有深圳某基金公司電話通知記者，根據(jù)公司對監(jiān)管政策的學(xué)習(xí)，該公司在上海組織投資者見面會的計劃已經(jīng)取消，其基金經(jīng)理接受記者采訪的安排也同時取消。
然而，由于沒有明確具體的文字規(guī)定，對于窗口指導(dǎo)意見的理解，各基金公司各執(zhí)一詞，監(jiān)管部門的“三令五申”在資金逐利的市場面前，似乎沒有完全見效，一紙文書已于11月2日成文下發(fā)，并提出“最近一個時期又出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的現(xiàn)象”。
對于“新現(xiàn)象”，監(jiān)管部門主要列舉了五個基金業(yè)已存在的問題。其中兩個從基金銷售出發(fā)：基金管理公司脫離自身管理能力盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，利用一些可能誤導(dǎo)投資者的方式開展持續(xù)營銷活動；部分銷售機(jī)構(gòu)銷售基金時未能充分揭示投資風(fēng)險，進(jìn)行不正當(dāng)競爭。
另外三個則從投資方面做出指責(zé)：部分基金管理公司片面追求業(yè)務(wù)排名和短期收益，忽視流動性風(fēng)險；部分基金經(jīng)理參與短線交易，基金投資換手率較高；部分從業(yè)人員公開發(fā)表對市場走向、個股價格的不當(dāng)評論等。
結(jié)構(gòu)調(diào)整之憂
44號文出臺后，各基金公司昨天晨會進(jìn)行學(xué)習(xí)，一些基金公司人員則私下對嚴(yán)控基金規(guī)模的監(jiān)管政策表示不理解，也有市場人士擔(dān)心基金規(guī)模調(diào)控會給市場帶來結(jié)構(gòu)性扭轉(zhuǎn)調(diào)整。
目前，監(jiān)管部門收緊了新基金發(fā)行的審批，自9月5日以來，市場已連續(xù)兩個月無新基金發(fā)行，而老基金持續(xù)性營銷則在被“軟收緊”后，此次在44號文中被明文限制。
根據(jù)44號文，“對于限定基金銷售規(guī)模的營銷活動，公司應(yīng)采取比例配售等有效措施，切實(shí)履行向基金持有人的承諾；對于新基金募集、基金封轉(zhuǎn)開、拆分、限量銷售等營銷活動，公司應(yīng)在發(fā)布公告或相關(guān)宣傳推介材料之日起六個月內(nèi)保持基金規(guī)模控制在投資人承諾的范圍內(nèi)。”
該項(xiàng)政策出臺后，有些基金公司已作出表示，其公司旗下的基金拆分計劃目前不得不暫時取消。
深圳某基金公司高管對于監(jiān)管層對基金銷售行為的限制表示不理解：“基金銷售規(guī)模、銷售方式都應(yīng)該是市場行為，監(jiān)管部門應(yīng)該監(jiān)管的是在銷售過程中的違規(guī)現(xiàn)象，如果基金規(guī)模過大、基金公司管理能力跟不上導(dǎo)致基金凈值表現(xiàn)受限，市場自然會淘汰基金公司，監(jiān)管部門為什么總這么操心？”
也有市場人士對基金發(fā)行受控現(xiàn)象表示擔(dān)心：“去年年底開始由于新基金發(fā)行受限，喜歡新基金的基民只能自己入市，導(dǎo)致了上半年的垃圾股、題材股行情，直到‘5·30’股民轉(zhuǎn)基民之后，市場才出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。現(xiàn)在，市場再次出現(xiàn)基金斷檔，是不是會再次出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整？”
市場漲跌兩難
據(jù)悉，不少基金公司的投資行為近日收到了監(jiān)管部門的“電話指導(dǎo)意見”。
一位基金經(jīng)理告訴早報記者，近日已有同行向其表達(dá)苦惱：由于基金規(guī)模增長較快，其管理的基金不得不持續(xù)買入股票，然而，其不斷買入行為已經(jīng)收到監(jiān)管部門的電話指導(dǎo)，“關(guān)懷”其最近是否買得有點(diǎn)頻繁。
據(jù)悉，在44號文中規(guī)定，基金公司應(yīng)關(guān)注各基金組合中現(xiàn)金、債券、股票等的配置情況、持股集中度和單只股票的投資價值及估值風(fēng)險，加強(qiáng)流動性風(fēng)險的評估和壓力測試工作。“本通知下發(fā)后，各公司應(yīng)結(jié)合市場狀況和自身管理能力制定流動性風(fēng)險控制方案，我部將適時予以抽查。”
對于44號文的出臺，一些投資者對市場表示謹(jǐn)慎。一位讀者告訴早報記者，在新華社對44號文報道出現(xiàn)后，其已將手中股票全部清倉，“小心一點(diǎn)比較好。”該讀者表示道。
而對于目前的市場行情，一位基金公司投資人士表示：“從熱點(diǎn)看，市場的主線仍然是圍繞人民幣升值，對金融地產(chǎn)類公司加以追捧，而對鋼鐵、有色等行業(yè)則選擇了減倉。整體上講，市場交投較淡，大市值公司表現(xiàn)優(yōu)于小市值公司。市場整體維持著脆弱的平衡，既不甘心就此結(jié)束行情，又缺乏追高的勇氣，呈現(xiàn)一個漲跌兩難的局面。”
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