今年8月份，中國石油董事長蔣潔敏在香港半年報業績會上曾承諾在回歸A股時將盡量選擇低價發行。時隔兩月，這一承諾果然如約兌現。
今天，中國石油公布了本次A股發行的價格區間為15元至16.7元，此發行價格區間對應全面攤薄后的2006年市盈率為20.15倍至22.44倍。若以價格區間上限計算，16.7元的價格在10月24日中國石油H股收盤價的基礎上有10%以上的折讓。多位機構分析師向本報記者表示，對這一價格比較“滿意”，認為這是中國石油“讓利于民”之舉。
讓二級市場價格更有彈性
“這個價格很好。”國都證券研究所石化分析師賀煒昨晚告訴本報記者，從中國石油的盈利能力出發，再以15-20倍的市盈率計算，他個人給出的詢價空間在15-18元。而從實際價格區間看，中國石油此次定價顯然不算高，還是比較令人滿意的。
在他看來，中國石油發行價如果定得高就無異于“從二級市場抽血”。而從目前的定價可以看出，其上市的動機之一就是要實現“讓老百姓都買到中國最賺錢公司的股票”。同時，這個定價也給未來二級市場的價格表現提供更多的彈性。
“從我接觸到的機構人士來看，大家都很愿意申購中國石油。畢竟，這樣一家優質龍頭企業的回歸還是機會難得。大家都清楚，以中國石油這樣的大公司來說，投資它基本是沒有什么風險的。無論從治理結構還是盈利能力來看，中國石油都相當令人信賴。”他預計中國石油掛牌后的開盤價在33-38元，未來股價上40也是有可能的。
“這一價格是比較合理的。”東方證券研究所分析師王晶告訴本報記者，她原先聽說有的機構給出的詢價區間甚至高達20元以上，但現在看來，中國石油還是愿意以一個相對較低的價格發行。和此前已經完成IPO的中海油服和中國神華相比，中國石油發行價的市盈率顯然是比較低的。以明年的業績預估判斷，這個價格大概只有15倍的市盈率，給人的感覺是“讓利于民”。
本周一，王晶剛剛參加了中國石油在上海金茂大廈舉行的一場初步預路演。據她透露，當時與會的機構很多，顯示了各方對中國石油回歸的高度關注。
而招商證券研究所分析師裘孝鋒同樣對這一價格比較認可。
在此前的一份研究報告中，他給中國石油設定的合理估值區間為28－32元，預測中國石油2007、2008和2009年國內會計準則下的每股收益分別為0.85、0.92和0.92元（假定A股發行40億股）。
“考慮到中國石油是真正一體化的石油企業，在目前國際原油供求相對緊張，油價呈現大幅波動，而國內遲遲不推出新的成品油定價機制的背景下，我們認為中國石油會享受比中國石化更高的估值，故給予中國石油2008年30－35倍的估值，合理估值區間為28－32元。”裘孝鋒說。
凍結資金有望創新高
作為我國油氣行業占主導地位的最大的油氣生產和銷售商，中國石油此番“海歸”受到的關注著實不小。已有業內人士預計其申購凍結資金可能超過3萬億。
根據計劃，中國石油將于本月25日至26日網下申購，26日網上申購，預計11月5日上市。
對此，賀煒向本報記者表示，中國石油申購凍結資金很有可能超過中國神華。“畢竟，中國石油在國內的影響力和在國民經濟中的地位都高于神華，且知名度也更高。另外，考慮到中國神華申購的時點，大盤正處于上升通道，資金并不愿流出；而目前這個階段，市場賺錢效應陷入低谷，導致更多資金愿意涌入一級市場。”
“對中國石油來說，還有一個重要優勢在于未來的業績釋放潛力很大。由于目前成品油定價機制仍未理順，中國石油的業績水平其實并未真正獲得體現。一旦未來國內油價跟隨國際油價上漲，其業績還有進一步釋放的空間。”賀煒說。
市值有望成為全球最大
值得注意的是，本次IPO完成后，目前市值全球第二的中國石油有望超過埃克森美孚，成為全球市值最大的企業。
“其實，目前來看，中國石油A股掛牌價超過20元是沒有懸念的。因此，幾乎可以肯定的是，中國石油很快將成為全球市值最大的企業。”王晶對本報記者說。
而海通證券的一份研究報告則認為，按照25倍的市盈率計算，中國石油上市后的股票價格可能達到25元。如此一來，中國石油的總市值將不僅僅是超過埃克森美孚的總市值，而且在總市值上將其遠遠拋在身后。（記者 陳其玨）
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