美聯儲（FED）主席伯南克日前表示貨幣當局“準備在必要的時候采取行動”，以確保信貸市場問題不會損害經濟健康，這一表態促使8月29日紐約股市大幅反彈，其中道瓊斯指數全天漲幅達２４７點。但也分析認為，美國信貸市場最危險的一幕或許仍未出現，許多個人投資者因此陷入了迷茫之中。
美國基金巨頭——先鋒集團（Vanguard Group）創始人約翰·博格日前表示，在市場大震蕩中，個人投資者至少應堅持這樣兩條原則：一是個人投資組合中應保持相當比例的債券資產；二是保持鎮定，以靜制動。
美股或再跌20%
今年77歲高齡的約翰·博格指出，目前的市場震蕩不同于1987年，當時是在一個非常短的時間內出現巨幅震蕩，美國股市幾乎下跌了25%左右。但是到了1987年底，股市比年初卻上升了3%左右。他說：“我覺得這種局面很難再現，當然你們可以為此向上帝祈禱。”他預計美國股市有可能比8月16日還要下跌15%—20%左右。
博格說：“我通常將市場參與者分為投資者和投機者兩類。如果你是一位投機者，在這種市場氛圍下你肯定感到恐慌，并擔心局面會進一步惡化，自己或被市場趕出局；我一般不對投機者提供建議，他們多半也不會相信我的投資建議。”
他認為，目前的市場信心出現了動搖。同時投資者必須意識到：資本市場有自己的運行周期，我們也經歷了從“希望—貪婪—恐懼”的輪回，大家正逐步進入恐懼期，而最終又會回歸希望。同樣，有一天貪婪會卷土重來。
博格稱，如果一個投資者按照市場里多數人的方式投資，即：年輕投資者的資產組合中幾乎沒有多少債券，中年投資者僅有少量債券，而即將退休者則將大部分資產變成了債券組合。他說：“如果這樣，我沒有更好的建議可說，因為他們的年齡/資產組合能提供一種保障，債券資產隨著歲月而增值，債券能產生收益。你所要做的就是把這些債券放到那里，靜待它升值。”
波段操作非高招
博格說：“我是個循規蹈矩的人，我自己約60%的資產是債券，40%為股票，最近6、7年來，我一直沒大幅度調整這個比例。而且在債券和股票投資上，我都堅持以指數化投資策略。我每天的資產變化不大，債券收益上漲1%的同時，股票收益可能下跌2%-3%。因此，盡管我不喜歡市場震蕩，但我在市場震蕩中應付得還算可以。”
投資者的心態往往是牛市愈牛，而熊市則更看熊，很多人于是追漲殺跌。博格指出，波段操作并非一個好主意，長期而言，投資所涉及的問題遠不僅限于市場本身。投資是分享企業利潤的過程，股票市場其實就是尋求分享企業利潤的一個巨大博弈活動。但這個活動可能把一切都放大了，投資者陷入恐慌，投資顧問也不知所措，這就是大家目前面臨的亂局。
博格稱，一個聰明的投資者應該這樣操作，先撤出約20%左右的資產，等待一個星期，看看情況的發展。但如果盤面發生巨變，你可能遭受雙重打擊。你將股票變現之后，股市卻進入上升通道，你有可能付出比原來高得多的價格才能補倉。
博格說：“我自己也不確信在余生里就一定不會改變這多年堅持的‘6：4’的債券股票投資比率。”
個人投資宜取指數化
博格1996年卸任先鋒集團CEO之后，他仍在各種場合倡導個人投資者投資指數基金。他說：“我是指數化投資者，我有自己的市場。市場有潮起潮落，我在最近剛剛完成的小冊子《投資常識》里引用了莎士比亞的一句話，股票市場里一天的變化就好比‘傻子在講故事——充滿了抑揚頓挫和憤怒，但卻沒有什么重要的事實’。這就好像我們現在所看到的，很長一段時間以來，低信用市場受到開發，投資者忍受著信用分析師喋喋不休地聒噪。”
對于某些貨幣市場基金也受到次級債風波的影響，他指出，貨幣市場基金并沒有什么特別之處，它也是為投資者帶來相對高收益的一個品種。博格說：“據我所知，多數人將貨幣市場基金等同于現金。在商業環境下，總有人向你推銷點什么。如果貨幣市場收益率很低，有人就會說，貨幣市場基金會高很多。這種收益從何而來？他們可能買一些信用低的商業票據，但如果有人以貨幣市場基金做賭注，那將是非常愚蠢的。”（李豫川）
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