多元化投資提高收益率是方向 入股黑石凸顯外匯投資新思維
吳 瓊
特別國債發(fā)行即將正式啟動(dòng),一個(gè)全新的機(jī)構(gòu)——國家外匯投資公司也呼之欲出。國家外匯管理局局長胡曉煉曾表示,外匯投資公司將于今年成立。6000億元人民幣特別國債作為注冊資金即將到位,國家外匯投資公司有望于近期掛牌。
萬億元國債組建公司
根據(jù)國務(wù)院提請全國人大常委會(huì)審議通過的有關(guān)議案,財(cái)政部擬發(fā)行15500億元特別國債,購買約2000億美元外匯,作為組建國家外匯投資公司的資本金來源。日前,特別國債發(fā)行方案已獲批準(zhǔn),發(fā)行擬分為3期,分別為6000億元、6000億元和3500億元。資金將陸續(xù)注入投資公司,并由其投資于不同類型的海外資產(chǎn)。這將改變以往以購買美國國債為主的外匯儲(chǔ)備投資格局,分散風(fēng)險(xiǎn),提高收益。而按照國際貨幣基金組織的規(guī)定,約2000億美元的外匯不再屬于外匯儲(chǔ)備。這也有效降低了我國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。
籌備建立國家外匯投資公司,是國家積極探索和拓展外匯儲(chǔ)備使用渠道和方式的第一步。傳統(tǒng)上,國家外匯的投向很單一,基本上是購買外國債券。而一個(gè)超部門、純市場運(yùn)作的匯投公司的組建,將能夠提高外匯儲(chǔ)備的專業(yè)化管理效率,提高盈利能力,避免過于單一的外匯儲(chǔ)備管理方式對儲(chǔ)備盈利能力的制約。
籌備中的國家外匯投資公司由國務(wù)院直接領(lǐng)導(dǎo),將對外匯儲(chǔ)備進(jìn)行專業(yè)化的管理運(yùn)營。中國人民銀行副行長吳曉靈日前透露,中央?yún)R金投資公司將被整合并入國家外匯投資公司。國家外匯投資公司將成為真正市場化運(yùn)作的投資公司,作為控股銀行的“真正股東”,履行出資人責(zé)任,實(shí)現(xiàn)國家資本的保值增值。根據(jù)現(xiàn)行《公司法》的規(guī)定,有限責(zé)任公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的20%,投資公司設(shè)立需要的注冊資本為2000億美元的20%,400億美元,等值于3000多億元人民幣。此次發(fā)行的6000億元人民幣特別國債,將使得投資公司的注冊成立成為現(xiàn)實(shí)。
第一筆交易投石問路
國家外匯投資公司成立在即,第一筆交易已經(jīng)出手。5月20日,匯投公司用30億美元購入全球最大私人股本公司黑石公司低于其10%的股權(quán),并承諾至少在4年內(nèi)持有對黑石集團(tuán)的投資。
此舉一出,震驚了國際金融界。英國《金融時(shí)報(bào)》引述黑石創(chuàng)立人、董事長的話形容,這是“改變環(huán)球資金流向典范的歷史性事件”。全程參與交易的中央?yún)R金公司副董事長、中國建銀投資有限責(zé)任公司董事長汪建熙表示:“這筆投資是匯投公司自主決策的商業(yè)行為,目的是在可接受風(fēng)險(xiǎn)程度的前提下取得更好的投資收益。”
盡管投資黑石后,一度出現(xiàn)了賬面浮虧的情況,但國家外匯投資公司看中的是黑石的長期走勢。汪建熙表示,黑石是非常杰出的公司。最近有8家投資銀行發(fā)布了對黑石的研究報(bào)告,他們對其12個(gè)月內(nèi)的評級是“買入”、“超配”和“優(yōu)于大市”等。特別是花旗銀行的報(bào)告分析發(fā)現(xiàn),在過去20年間,黑石總是能戰(zhàn)勝經(jīng)濟(jì)周期。今年二季度黑石的業(yè)績也很好,收入、凈利潤同比都增長了2倍,最近在次級債危機(jī)等很不好的市場環(huán)境下還完成了217億美元的募資。
中國社科院世經(jīng)政所博士張明也認(rèn)為,投資黑石是明智之舉。由于投資黑石的時(shí)間鎖定4年,短時(shí)間內(nèi)的股價(jià)變動(dòng)并無實(shí)際意義。況且黑石剛剛上市,在一段時(shí)間內(nèi)發(fā)生波動(dòng)亦屬正常。
汪建熙還表示,為了提高收益,國家外匯投資公司還會(huì)投資一些私人股權(quán)基金、基金和對沖基金等。由于外匯投資剛剛起步,所以在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)會(huì)采取外包方式。他認(rèn)為,與國際上優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)的合作,對于公司是一個(gè)學(xué)習(xí)的過程,可以逐步培訓(xùn)和鍛煉自己的投資隊(duì)伍。如果外包思路得到確認(rèn),也就意味著匯投公司將保持一個(gè)較小的規(guī)模,從而避免業(yè)界擔(dān)心的組織機(jī)構(gòu)龐大的問題。
朝市場化方向邁進(jìn)
國家投資私募股權(quán)基金,說明其投資理念已發(fā)生變化,對資產(chǎn)的安全性和投資風(fēng)險(xiǎn)有了更深入的理解。多元化投資和提高收益率將是今后外匯投資的取向。
耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武強(qiáng)調(diào),即將成立的匯投公司同樣還面臨諸如人才、經(jīng)驗(yàn)等多項(xiàng)挑戰(zhàn)。無論采取哪種形式,國家外匯投資公司都應(yīng)堅(jiān)持市場化運(yùn)作,并加強(qiáng)監(jiān)督,使過程透明化。
知名學(xué)者巴曙松認(rèn)為,如此巨大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備運(yùn)作,必然會(huì)引起全球金融市場的關(guān)注。運(yùn)作者必須熟悉國際資本市場和全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)則。中國有必要進(jìn)一步加快相關(guān)立法進(jìn)程,推出更為嚴(yán)格的組織管理體系,以規(guī)范和控制外匯儲(chǔ)備的管理和運(yùn)用。與此同時(shí),外匯管理部門還需要繼續(xù)推進(jìn)匯率形成機(jī)制和外匯管理體制的配套改革,例如,繼續(xù)推動(dòng)外匯管理體系向市場化方向調(diào)整,變“藏匯于國”為“藏匯于民”。
對于各方的建議,汪建熙表示,外匯投資公司傾向于市場化的運(yùn)作模式,應(yīng)當(dāng)有適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制,但具體的制度還需要國家主管部門批準(zhǔn)。對公司規(guī)范運(yùn)作方面的監(jiān)督非常重要,建議由國家審計(jì)署定期對外匯投資公司進(jìn)行審計(jì)。
國家財(cái)政部部長金人慶也表示,國家外匯投資公司按照商業(yè)化運(yùn)作的方式運(yùn)用外匯資金,還可以支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”,能更好地利用國際國內(nèi)兩個(gè)市場、兩種資源,促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、自主創(chuàng)新,提升國家經(jīng)濟(jì)競爭力。
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