8月23日，滬指突破了5000點大關，此后更是沖上了5100點。不管是否存在事實上的因果關系，不可否認的是這個突破是在8月22日央行突然加息的背景下實現的。
盡管從理論上來看，貨幣政策應該對股市產生影響。但從實踐上看，貨幣政策很少對中國股市產生重大影響；或者說有影響，但影響的方向與程度卻未必符合人們的預期，且影響的結果與成熟市場經濟國家的狀況也是不盡相同的。這確實是一個值得耐人尋味的現象。
首先，我國股民投資股票贏取高額回報的利益驅動很強烈。
當年有一部電影叫《股瘋》，說的就是“十億人民九億炒，還有一億在思考”的盛景。區區零點幾個點的利率變化，對炒股致富的沖動不會有任何影響。
其次，對股民而言，對貨幣政策以外的一些政策關注程度更大。2001年8月6日，由國有股減持和清理違規資金等因素引發，兩個“黑色星期一”接踵而至，滬、深指數一瀉千里，一發不可收拾。
2003年10月下旬，峰回路轉，柳暗花明。兩市指數自谷底開始攀升，三個來月的時間，收復了半壁江山。2004年春節長假后的第一周，股市驚現“紅色星期一”，成為由降轉升的轉折點。究其原因，有停止減持和印花稅下調等所謂“利好”因素影響，更重要的因素是16屆3中全會明確了股份制是公有制的主要實現形式，做出了進一步鼓勵民營企業發展的決定。
今年上半年是中央銀行運用貨幣政策最為頻繁、幅度最大的時期。六次調高存款準備金率，四次調高存貸款利率，同時還降低利息稅。但這些都沒有對股市產生明顯影響。倒是財政部5月30日凌晨“出其不意”地宣布自零時起上調印花稅稅率導致滬深兩市曾同步大跌。由此看，倒是稅收政策或其他監管措施比貨幣政策更能有效影響股市的走向。
或許，這也正是中國股市尚不成熟的標志之一。(國家統計局北京調查總隊潘璠)
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