美國次級債風波引發的股市暴跌從美國、歐洲向亞太股市蔓延，大有愈演愈烈之勢。周四，美國股市跌幅收窄，道瓊斯工業指數、納斯達克指數分別下跌0.12%、0.32%；但亞洲各股市連續第二個交易日暴跌，其中日經225指數下跌1.99%，收在年內新低位，韓國首爾指數跌幅最大，達6.93%；作為我們最為關心的香港股市延續著近期不佳的表現，周五恒生指數下跌1.38%，恒生國企指數最大跌幅為9.76%。其他股市，如澳大利亞、新加坡、印尼、印度等主要股指都普遍出現3%以上的下跌幅度。
在全球股市暴跌的背景下，我國A股市場可謂一枝獨秀，保持著較強的穩定態勢。但昨日仍然出現了震蕩加劇的態勢，上證指數最大下跌超過110點，跌幅超過2.5%，收市下跌2.28%，收報4656點。在全球股市暴跌的背景下，A股會不會形成趨勢性下跌？
首先，我們認為美國次級債引發的全球股市下跌，是全球股市持續多年牛市的一次風險釋放，次級債只是一個誘因。而事實上，全球經濟，包括美國經濟仍然處于良好的運行周期，說明當前股市的下跌更多來自于美國多次加息以后形成的流動性風險，同時對于投資者心態帶來不良預期，導致出現“多米諾骨牌”效應。在實體經濟未受根本性影響的情況下，資產價格的泡沫釋放有利于其長期的健康運行。因此，我們仍可以把本次全球股市下跌理解為一次風波，或者寒流。既然是風波或寒流，其來也匆匆，逝也迅疾。因此，當前全球股市的下跌仍然為投資者提供了難得的投資時機。
其次，國內股市受其影響不會太大，原因在于相對封閉的金融體系以及國內強勁的經濟增長和由此激發的持續增長的對股票投資的需求。早在2003年，國際股市紛紛進入牛市周期，但國內市場由于受多種因素影響，并沒有同步上漲，隨后的股權分置改革才重塑投資者信心，帶來了兩年來的快速上漲。由于市場信心的根本改變，在上市公司質量得到持續改善和業績快速增長的支撐下，我國股市的牛市周期仍在延續。因此，我們仍然從長期趨勢上看好A股市場，而沒有必要太注重短期的調整。
結合近期市場，我們認為存在合理回調的要求。雖然近期股市出現下跌，表面是受到全球市場波動的影響，其實質則是A股正常走勢的反映。進入7月份以來，國內A股市場進入新一輪快速上漲，上證指數突破4900點，逼近5000點大關。這無疑為短期積累了回調的壓力和風險，因此存在自身修正的合理要求。
由于當前市場的估值水平較高，需要等待上市公司業績的增長來消化，因此，我們需要耐心對待股市投資，急于推升股價只會縮減和傷害股市的運行趨勢。在投資策略上，我們認為，股市所處的風險位置越高，對于投資品種的選擇標準也應該更高，從而達到控制風險的目的。因此，我們建議投資者從估值優勢和成長性雙重標準來選擇更具投資潛力的品種。
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