本周滬深股市在周邊市場持續(xù)暴跌的負(fù)面影響下走出沖高回落的行情。上證指數(shù)周一、周二在權(quán)重股的強(qiáng)力拉抬下連漲兩天，最高沖至4916點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高后開始掉頭向下。后三天收出三連陰，尤其是周四、周五跌勢逐步放大，K線形態(tài)形成短線破位之勢，周K線是一根帶上影的陰線。相比而言，深成指走的更為疲弱，在高位橫盤7個(gè)交易日之后，本周后段選擇向下突破。
8月13日受全球主要央行注巨資至銀行體系，舒緩信貸緊縮擴(kuò)大疑慮的舉動(dòng)影響，亞太各國股市均以紅盤報(bào)收。港、日、臺(tái)、韓國和澳大利亞各國股市均小幅收高，但漲勢并不穩(wěn)固，美次危機(jī)的下一步如何發(fā)展仍然是投資者疑慮的核心。由于次級抵押貸款危機(jī)本身最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)是大量信用衍生品創(chuàng)造降低了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，那么在危機(jī)來臨時(shí)，最先反應(yīng)的也是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，流動(dòng)性資金撤離高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域而轉(zhuǎn)向?qū)で筚Y金的避風(fēng)港。如果全球市場的流動(dòng)性問題在短期內(nèi)能得到支撐，那么為至少短期內(nèi)金融危機(jī)可以被控制，次級抵押貸款的損失將分散到此前購買這些衍生性金融產(chǎn)品的投資者中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展影響有限，因?yàn)楫吘股虡I(yè)銀行體系已經(jīng)把貸款風(fēng)險(xiǎn)剝離，但從長期來看這種危機(jī)的后遺癥目前還難以判斷，這取決這些損失的承擔(dān)者在經(jīng)濟(jì)體中的角色和地位。
宏觀面上，還沒有明確證據(jù)表明投資、消費(fèi)、出口領(lǐng)域?qū)⑹艿矫黠@影響。特別是在出口方面要判斷是否會(huì)受到影響的前提是美國經(jīng)濟(jì)增長是否會(huì)放緩，而這一點(diǎn)還需要在解決流動(dòng)性危機(jī)后重新審視，更何況從結(jié)構(gòu)上看當(dāng)前對其他國家的出口增速已大于對美國的出口增速。資金面上，作為一個(gè)相對獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體和金融體，A股市場資金面情況與海外市場聯(lián)系不大，龐大的儲(chǔ)蓄存量和居民投資意識蘇醒還可能繼續(xù)推動(dòng)市場發(fā)展，短期國際資本流動(dòng)對市場的影響不會(huì)過于顯著。反而是在全球金融市場波動(dòng)中，具有較好成長預(yù)期的A 股市場也有可能成為危機(jī)中的避風(fēng)港，吸引投資資金流入未嘗消費(fèi)品不是一種猜測。
情緒面上，最大的壓力可能還是來自于對外圍市場波動(dòng)的心理壓力上。在這樣的背景下，當(dāng)指數(shù)運(yùn)行進(jìn)入高位后，市場的結(jié)構(gòu)性矛盾已異常突出，受股指期貨消息逐步明朗和動(dòng)態(tài)市盈率預(yù)測值不斷下降的趨勢下，權(quán)重指標(biāo)股理所當(dāng)然的成為資金競相流入的對象。同時(shí)市場處于相對敏感期，投資者情緒的微妙變化都有可能引發(fā)板塊乃至指數(shù)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。因此采取防御性的投資策略成為不少投資者的取向。從市場運(yùn)行的格局看，短期資金流向防御性板塊的特征較為明顯，電力、高速公路、煤炭、鋼鐵等業(yè)績穩(wěn)定市盈率低的個(gè)股受到機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)關(guān)照，體現(xiàn)了新高之后部分資金在操作上追求安全性的原則。
盤面上看，而本次大盤從3563點(diǎn)啟動(dòng)以來，最先發(fā)力的主要金融、地產(chǎn)大盤藍(lán)籌股的集體殺跌構(gòu)成大盤下跌的直接因素。兩大超級大盤股工行、中行、平安、人壽、交行、深發(fā)展、聯(lián)通、長電、中石化也都有4%左右的跌幅。大盤股出現(xiàn)如此大的調(diào)整，應(yīng)該也是這些個(gè)股前期強(qiáng)勁表現(xiàn)的一個(gè)短線調(diào)整。大盤能夠從4000點(diǎn)沖上4800點(diǎn)，這些個(gè)股對于指數(shù)的貢獻(xiàn)不小，短期肯定有調(diào)整的必要，后市應(yīng)還有一定向下調(diào)整的空間。不過，從周四的盤面也可以看到，雖然這些藍(lán)籌股下跌較多，不過個(gè)股卻并沒有跟風(fēng)調(diào)整，反倒是逆勢上揚(yáng)，其中一些二線藍(lán)籌股開始展露頭腳，特別是像醫(yī)藥、化工、電子等行業(yè)走勢較為搶眼，起到活躍市場的作用，也顯示市場對于后市依然較為樂觀，并沒有盲目殺跌。考慮到前期大盤股的強(qiáng)勁表現(xiàn)，而前期很多板塊都出現(xiàn)一定調(diào)整，市場熱點(diǎn)有可能由大盤股像小盤股轉(zhuǎn)換。隨著銀行、地產(chǎn)股的適度降溫，前期表現(xiàn)較差的化工、醫(yī)藥等板塊可能在后市有所表現(xiàn)。
此外，新股上市繼續(xù)被爆炒。周四三只上市新股首日收盤漲幅都超過250%，遠(yuǎn)超市場的想象，一級市場資金越來越多，新股申購也越來越難。而最近基金的銷售也再度火爆。周三，華安策略優(yōu)選基金“封轉(zhuǎn)開”當(dāng)天集中申購金額已超過700億元，創(chuàng)下基金“封轉(zhuǎn)開”啟動(dòng)以來的申購資金規(guī)模的新高。可以看到，場外的資金依然較為充裕。而新基金的發(fā)行對于未來股市繼續(xù)保持強(qiáng)勢起到一定支撐。中長線依然看好后市，不過短期在大盤藍(lán)籌的殺跌下可能還是會(huì)有所調(diào)整，大盤還需要時(shí)間整固，4900點(diǎn)成為暫時(shí)的阻力關(guān)口。個(gè)股走勢后市可能出現(xiàn)分化，特別是前期漲幅較小的二線藍(lán)籌股值得關(guān)注。近期市場在大盤藍(lán)籌股的帶動(dòng)下連創(chuàng)新高，作為今年最賺錢的行業(yè)之一證券行業(yè)其盈利水平將有望達(dá)到歷史最高點(diǎn)，中信證券、宏源證券市場上強(qiáng)勢上攻形態(tài)已顯露，在經(jīng)過連續(xù)出現(xiàn)調(diào)整的參股券商個(gè)股也有望重新獲得市場的追捧，在成交額持續(xù)維持高水平下，在新股不斷的發(fā)行下，券商和參股券商類上市公司后市仍具備投資價(jià)值，投資者可反復(fù)重點(diǎn)關(guān)注。
美國的次級貸款危機(jī)在全球市場引起震蕩，這種震蕩或多或少影響到國內(nèi)市場，拿香港市場為例，美國跌1%，香港市場要跌2%-3%，其反應(yīng)是過度的。只是國企股指數(shù)收到國內(nèi)股市堅(jiān)挺的影響而走勢不錯(cuò)，由于美國市場危機(jī)的根源是次級貸款危機(jī)，國內(nèi)參與這種垃圾債券的機(jī)構(gòu)并沒有深陷其中，國內(nèi)房貸市場根本不會(huì)出現(xiàn)這種按揭危機(jī)，所以，中國內(nèi)地股市的運(yùn)行不會(huì)收到此次風(fēng)波的影響，因?yàn)橹袊牡禺a(chǎn)和銀行系統(tǒng)運(yùn)行是健康的。銀行和地產(chǎn)成為大盤從3800點(diǎn)上升到4900點(diǎn)的主力軍，住房信貸市場的問題當(dāng)然對銀行系統(tǒng)會(huì)產(chǎn)生問題，市場本身的整理要求也會(huì)使得入市資金有獲利回吐的客觀要求。但是市場的主導(dǎo)力量除了基金主力還有保險(xiǎn)資金，大量的私募和游資，市場有可能會(huì)重蹈春節(jié)前指數(shù)跌股票漲的覆轍，因?yàn)橥顿Y者的心態(tài)已經(jīng)基本回穩(wěn)。房地產(chǎn)景氣因素仍然存在，未來很長一段時(shí)間仍可看好。經(jīng)濟(jì)高速增長促進(jìn)了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，城市化進(jìn)程和人口紅利形成了巨大的房地產(chǎn)市場需求，人民幣持續(xù)升值提升板塊投資吸引力，房地產(chǎn)供給類先行指標(biāo)決定未來一段時(shí)間仍是失衡的供求關(guān)系，行業(yè)在未來很長一段時(shí)間仍可以看好。開發(fā)實(shí)力和品牌、資源獲取和整合能力成為競爭優(yōu)勢之所在，市場環(huán)境的變化將深刻影響著開發(fā)商的經(jīng)營運(yùn)作模式。看好房地產(chǎn)市場的長遠(yuǎn)發(fā)展，主要關(guān)注4類公司行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)按照如下的投資順序關(guān)注4類公司：第一，有一定規(guī)模和競爭力，并有一定增長速度的全國性開發(fā)類公司；第二，業(yè)績和資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，有良好成長性的區(qū)域性地產(chǎn)公司；第三，具有整體上市、資產(chǎn)注入概念，能通過外延方式提升業(yè)績和估值吸引力的公司；第四，有穩(wěn)定投資回報(bào)的商業(yè)地產(chǎn)類公司。目前人民幣升值的幅度和速度還在市場所預(yù)測的范圍內(nèi)波動(dòng)，隨著時(shí)間的推移人民幣升值的幅度和速度將會(huì)出現(xiàn)突然超出市場預(yù)測的過程，那么地產(chǎn)股將出現(xiàn)爆發(fā)性的上漲行情。
綜合來看，隨著兩市股指運(yùn)行到關(guān)鍵點(diǎn)位之后，市場出現(xiàn)寬幅震蕩的行情，但盤中板塊輪動(dòng)明顯，從板塊熱點(diǎn)上看，目前市場資金仍主要集中在鋼鐵、銀行、房地產(chǎn)、有色金屬、電力設(shè)備、商業(yè)連鎖以及電力等近期的熱門板塊之中，但板塊持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)能較前期明顯減弱，總體上表現(xiàn)為板塊之間的快速輪動(dòng)，根據(jù)這一特征，投資者可在相關(guān)板塊調(diào)整時(shí)逢低給予留意。綜觀后市，短期市場運(yùn)行受到幾個(gè)方面的影響；首先，美股及周邊股市是否能迅速止跌企穩(wěn)對于A股下周走勢較為關(guān)鍵。鑒于周四美股在一個(gè)小時(shí)內(nèi)幾乎將340點(diǎn)的跌幅收回，可以預(yù)期周五其回穩(wěn)的可能性較大。這樣，對全球市場將產(chǎn)生正面影響。其次，權(quán)重指標(biāo)股是否能夠再起波瀾，引領(lǐng)股指向上。從盤面看，除少數(shù)炒高的品種外，多數(shù)權(quán)重股大資金并未主動(dòng)出逃，尤其是工行，更為典型。這就為后市多方的反攻奠定了基礎(chǔ)。再有，題材股是否再度活躍，也將影響后市的走向。總的來看，短期市場仍將承受一定的調(diào)整壓力，但中期股指向上的趨勢并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變。（野村證券／賈健）
|
