企業盈利水平提升是增長的重要因素通常說兩個經濟學家有三個觀點，我就從不同的角度來分析當下的宏觀經濟。如果企業投資過多，生產能力過剩，但銷售價格不高，就一定會有虧損，銀行會有更多的壞債。但現在中國不僅是宏觀經濟好，企業的盈利水平也在提高。美國布魯經斯基金會研究得出了一個結論：過去二十年中國制造業的全要素生產率(這是衡量效率提高的一個重要指標)平均每年提高2.4%，這里面包括了技術進步、體制改革、利潤增長等。而通過我們的研究獲知，不僅是制造業，整個經濟在過去十八年中全要素生產率提高3.8%-4.2%，這個發展速度是比較快的。這種效率的提高解釋了經濟增長迅速提升的原因。生產資料的價格都在提高，而消費資料的價格提高得不多，這說明中國經濟確實有一個真正的改進和增長。企業效率提高是一個重要的因素，也是解釋理解中國經濟高速增長同時又沒有出現通貨膨脹的一個因素。
外貿順差快速增長的真實原因中國這些年來一直致力于宏觀調控，也起到了一定作用。第一季度固定資產投資的增長速度與去年相比進一步放緩，實際的增長已是從過去的30%、40%下降到23.7%，增速比上年同期回落4個百分點。這表明我們國內的總需求在一定程度上有所收縮。
另一方面，高增長主要體現在大量外貿順差的增長。按照第一季度的數字，中國年底經常項目占GDP的比重將會接近10%，這是一個很危險的數字。在經濟學上，貿易順差是一個國家的剩余儲蓄，即除去投資后剩下的一部分儲蓄表現為貿易順差。國際上有一個統一的說法，就是中國的消費太低，這幾年消費占GDP的比重一直在下降，已降到40%左右，而儲蓄占GDP的比重上升到50%。這并不是由于中國消費者不消費。首先基于中國消費者沒錢，中國的人均GDP水平低。其次，真正儲蓄提高的原因是中國的企業凈收入、特別是企業未分配利潤增加了。因為國有企業的制度執行的還是為虧損企業制定的制度——國有資產的利潤都留給企業——也起到了一定的作用。而且，企業所得稅正在從33%下降到25%，資源企業收益不向國家納稅，甚至資源行業都不繳特許權金，所有資源價格的高度上漲，導致產生的地價收益全部歸企業所有。
目前，居民儲蓄和企業儲蓄在中國總儲蓄中的比重已經基本持平，居民占40%左右，政府占10%左右，企業從過去的占20%提高到40%，這也是中國現在消費儲蓄關系的一個重要環節。
從近期來看，增長的勢頭確實是很好的。但是，這些問題從長期來講需要解決，而僅僅調匯率是不能解決中國貿易順差問題的，因為這是兩方的問題，需要中美合作協調。我們很多基本的體制還需要進一步從基礎的層次上改革，這樣我們的經濟才能增長得更加平穩、更加均衡。（樊綱）
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