大股東獨(dú)享378億元賬面收益，保險(xiǎn)公司獲益174億元
作為目前上市公司使用最為頻繁的融資手段，定向增發(fā)不僅為上市公司籌集了急需的資金，也為參與認(rèn)購的各路機(jī)構(gòu)帶來豐厚的回報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自去年2月以來，定向增發(fā)為參與認(rèn)購機(jī)構(gòu)帶來了超過805億元的賬面收益。上市公司大股東、保險(xiǎn)公司、基金公司，是這場(chǎng)定向增發(fā)“大餐”中最大的贏家。
牛市為定向增發(fā)提速
本報(bào)信息部統(tǒng)計(jì)，自2006年2月，以鞍鋼股份首開的定向增發(fā)熱潮啟動(dòng)以來，共有74家上市公司完成定向增發(fā)，共融資622億元。其中，2007年頭三個(gè)月的數(shù)量達(dá)到了22家之多，相當(dāng)于去年全年的42.3％。實(shí)際上，定向增發(fā)的提速，自去年12月份就已經(jīng)顯露無遺，當(dāng)月共有13家公司實(shí)施定向增發(fā)。
當(dāng)然，定向增發(fā)節(jié)奏一方面與有關(guān)部門的核準(zhǔn)效率有關(guān)，而更為重要的一個(gè)原因還在于，市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)上漲，使得定向增發(fā)的吸引力顯著增強(qiáng)。出于對(duì)后市的樂觀預(yù)期，機(jī)構(gòu)參與的積極性大幅提升。
與此相反，去年下半年，在大盤持續(xù)數(shù)月的調(diào)整過程中，共有多家上市公司中止了定向增發(fā)的融資計(jì)劃，股價(jià)低于增發(fā)價(jià)正是其中一個(gè)重要的原因。如豐原生化于去年三季度末發(fā)布公告稱：“公司非公開發(fā)行股票方案已經(jīng)今年6月15日公司股東大會(huì)審議通過并上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。但鑒于近期公司股票價(jià)格一直低于公司非公開發(fā)行股票方案的發(fā)行價(jià)格，為此，公司已經(jīng)撤回非公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件。”
三大機(jī)構(gòu)分享數(shù)百億紅包
隨著市場(chǎng)的逐漸走強(qiáng)，定向增發(fā)對(duì)機(jī)構(gòu)的吸引力顯著增強(qiáng)。盡管參與定向增發(fā)機(jī)構(gòu)的持股鎖定期至少有一年，從而增加了認(rèn)購的風(fēng)險(xiǎn)，但不斷提升的樂觀預(yù)期，卻為定向增發(fā)的熱銷提供了更為充分的理由。
這種樂觀的預(yù)期，除了來自擬定向增發(fā)公司股價(jià)的上漲外，還來自這些機(jī)構(gòu)從已經(jīng)參與的定向增發(fā)中的獲利，其中最為明顯的例子當(dāng)屬中信證券。
2006年11月6日，中信證券股價(jià)跌破14元，創(chuàng)出階段性低點(diǎn)；不過，也正是從這一天開始，該股正式踏上大幅飆升的征途。到2007年3月13日，中信證券一舉越過43元大關(guān)，以43.36元報(bào)收，短短3個(gè)多月時(shí)間，漲幅超過200％。而當(dāng)初參與中信證券定向增發(fā)的機(jī)構(gòu)賬面收益也急劇增長(zhǎng)，其中，中國(guó)人壽賬面盈利一度高達(dá)120億元，中國(guó)人壽的大股東中國(guó)人壽集團(tuán)也有51.5億元的浮動(dòng)盈利。
不過，從賬面盈利來衡量，保險(xiǎn)公司僅僅是定向增發(fā)的第二大受益者，最大的受益者還要數(shù)上市公司的大股東。
大股東賺得最多
統(tǒng)計(jì)顯示，自2006年以來，定向增發(fā)共為參與認(rèn)購的機(jī)構(gòu)派發(fā)了超過805億元的紅包（以本周三的收盤價(jià)計(jì)算）。其中，共有11家上市公司大股東參與了子公司的定向增發(fā)，賬面盈利高達(dá)377.79億元。僅上汽集團(tuán)一家，就從上海汽車定向增發(fā)中獲得了237.77億元的紅包。此外，海馬汽車、云南冶金集團(tuán)、云南銅業(yè)集團(tuán)，也分別從旗下上市公司定向增發(fā)中分享了超過200億元的浮動(dòng)盈利。
除上市公司大股東外，保險(xiǎn)公司也充分發(fā)揮其資金優(yōu)勢(shì)，成為定向增發(fā)的一位大客戶。盡管保險(xiǎn)公司及旗下的資產(chǎn)管理公司，僅參與了25家上市公司的定向增發(fā)，累計(jì)次數(shù)也僅有32次，但其總的賬面盈利卻達(dá)到174億元，賺錢效應(yīng)相當(dāng)明顯。
與前兩大參與者相比，證券投資基金也相當(dāng)積極。從2006年以來，證券投資基金累計(jì)參與了120次定向增發(fā)，高居各種類型機(jī)構(gòu)的榜首。其中，南方、博時(shí)、易方達(dá)、廣發(fā)、華安等基金公司充分顯示出資金及資源的優(yōu)勢(shì)，成為定向增發(fā)的主力軍。從目前賬面盈利來看，南方基金最高，達(dá)到了14.52億元；廣發(fā)基金排名其次，為8.43億元；易方達(dá)、博時(shí)、華安依次為8.06億、6.73億和4.46億元。 （萬鵬）
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