在當前中國宏觀經濟與貨幣政策亟待解決的諸多問題之中，流動性過剩首當其沖。2007年中國外匯儲備超過1萬億美元，位居全球第一。特別是剛剛公布的2月份貿易順差，比去年同月激增10倍，再創歷史高位，達237億6000萬美元。這使得央行上調存貸款基準利率0.27個百分點的緊縮政策一出臺，便引起了市場的高度關注。
作為長期從事貨幣政策研究的金融專家，國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌在接受中國經濟時報記者采訪時表示，“一二月份累計投資、貸款的增長這么快，央行進行調控是非常必要的。”
2007年前兩個月合計新增信貸規模高達9814億元，創歷史同期新高，相比2006年同期高出2665億元。2月份我國CPI(居民消費價格總水平)比去年同期上漲2.7%，已連續三個月保持在2%的水平以上了。
夏斌認為，外匯儲備增長過快是我國流動性過剩形成的主要原因之一，加息是應該的，但解決流動性過剩的問題不能只靠加息，還需提高存款準備金、調節央行票據、成立外匯投資管理公司、增加內需這些措施盡快跟上。他分析，外匯儲備居高不下，貿易順差增長過快，人民幣供應壓力大，央行對沖操作的壓力越來越大，才是目前面臨的主要問題。在這一背景下，小幅加息對于解決流動性過剩問題作用不大，甚至遠不如提高存款準備金有效。
首先，從存款利率來分析，雖然提高了0.27%，但是現在大家都看好股市，該炒股票還炒股票。其次，從貸款利率來分析，對大小法人機構的影響雖然不同，但效果卻相似。對于大型企業、好企業而言，它們基本不缺資金，調高貸款利率對其基本沒有影響；對于中小企業，或者資金有點問題的企業而言，由于銀行的風險管理水平提高了，加了息也不會給高風險企業貸款。何況現在對于中小企業，銀行理論上對貸款浮動利率是放開的，沒有天花板，加這么一點息對它們影響也不大。第三，從經驗數據來看，如果貸款利率加得過高，容易助長銀行放貸。而且，銀行這兩年存貸款差距大，貸款積極性本身就很大，正愁找不到合適渠道。
“我國1萬多億美元的外匯儲備中，留下7000億美元左右的資金應付國際收支突發事件，剩下的應趕快交給外匯投資管理公司去運作。”夏斌說。
“隨著貸款利率的逐步提高，個人貸款戶要對利率風險有所防范和重視。”夏斌提醒說，個人貸款戶應該認清大的局勢：一是前幾年以美國為首的各國中央銀行供應的貨幣太多，導致全球流動性過剩；二是中國經濟長期看好；三是外資想盡辦法要鉆進中國，投資中國。在這一大背景之下，擔心通貨膨脹、資產價格的上升，是央行今后相當長一段時間內的一塊心病。從這個趨勢看，利率不會跌，個人貸款戶申請貸款要心中有數，對于利率風險要有意識、有防范。
建設銀行北京分行的一位工作人員為本報記者算了一筆賬：以2003年12月30日之前辦理的20年期30萬房貸為例，需在2008年1月1日起每月多交48元貸款利息，加息后還款利息共增加了11657元。但他也告訴記者，在實際中，各家銀行有不同的下浮購房貸款利率政策及相關產品，個人貸款戶可以通過咨詢銀行或使用理財產品等手段化解利率風險。
對于流動性過剩的條件下會否催生股市泡沫，夏斌認為，央行一定要控制好貨幣供應量，按照國民經濟發展水平，控制好流動性。另外，政府有關部門包括外管局，要監控好熱錢，嚴禁違法違規的海外資金流入。在控制好這兩個方面的前提下，由于中國經濟的增長形勢很好，股市經過股改，制度、結構等在慢慢健全、改善，上市公司質量及公司治理水平也在提高，基本面很好，中國股市沒有理由不漲。
“管好中國的金融國門，股市出不了大事。漲漲跌跌沒問題，讓股市在波動中自己發展。”夏斌說，相信政府不應該、也不會簡單地行政干預行情。我們的任務就是提醒投資者注意市場規律，過快的上漲肯定也會跌，不要過于看重小聰明，要有好的投資理念。
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