股權(quán)分置改革已經(jīng)到了收尾階段，剩下未股改的一百多家公司已經(jīng)成為了市場關(guān)注的熱點(diǎn)。
在目前剩下的這一百多家的時(shí)候應(yīng)該總結(jié)一下已股改而且效果還不錯(cuò)的經(jīng)驗(yàn)，按照市場化的基本原則來推動，而且應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持；經(jīng)過這幾輪之后如果還有做得不好，應(yīng)該允許一部分上市公司退市，或者逐步邊緣化，但這應(yīng)該是一個(gè)逐步的選擇 。在整個(gè)股改的過程中，處于相對弱勢的群體中小流通股股東，應(yīng)該有一些特別的保護(hù)措施。目前存在的集權(quán)現(xiàn)象其實(shí)也暴露了體制里的一些缺陷，比如說地方政府認(rèn)為當(dāng)?shù)厣鲜泄镜臉I(yè)績、表現(xiàn)、退市跟當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營業(yè)績政績有很大關(guān)系，也有很多并購之所以失敗也是因?yàn)楫?dāng)?shù)卣磳ΑＲ虼嗽谶@個(gè)過程里我們要保護(hù)中小流通股股東的利益。
在股改之后還有很多事情要做：首先，應(yīng)加大市場的開放程度。在銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)，從其開放程度來看，證券市場是最低的。原來市場開放程度不高的原因是因?yàn)楣蓹?quán)分置缺陷導(dǎo)致國內(nèi)流通股的估值明顯比海外全球市場高，現(xiàn)在要促進(jìn)市場健康發(fā)展一個(gè)很重要的力量就是通過開放形成一個(gè)多元化的市場格局。有數(shù)據(jù)顯示，2006年深圳、上海、香港三個(gè)市場的融資額度已經(jīng)超過紐約，成為全球第二大融資市場。實(shí)際上這個(gè)市場主要的融資主體是中國的企業(yè)，如果按照目前中國經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)投資的需求，可能在不長的時(shí)間，它能夠成為世界上投資者最大的一個(gè)加總的市場。
目前我們這幾個(gè)市場分割得很厲害，沒有一個(gè)很好的統(tǒng)一的部署，應(yīng)該建立一個(gè)好的布局。從理論上來說，在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代下，一個(gè)最有效率的市場應(yīng)該是24小時(shí)交易，誰能夠先把這個(gè)平臺建起來，這個(gè)平臺對全球的上市公司、媒體、定價(jià)權(quán)以及機(jī)構(gòu)投資，都會有很強(qiáng)的吸引力。
其次，就是交易平臺的市場化和整合。以一個(gè)開放的全球的視野來推動大中華區(qū)資本市場整合，現(xiàn)在是有條件的。股權(quán)分置改革以后交易所成為一個(gè)副部級的機(jī)構(gòu)，這是中國的國情。現(xiàn)在全世界只有極少數(shù)采用會員制，絕大部分活躍的市場都采用公司制，只有中國是準(zhǔn)官僚機(jī)構(gòu)。對此，建議應(yīng)促進(jìn)交易平臺的市場化和交易所的整合。在資本市場蓬勃發(fā)展的時(shí)期，如果市場越來越分散，則無法發(fā)揮強(qiáng)大的定價(jià)能力和主導(dǎo)能力，這就要從整個(gè)全球資本市場發(fā)展的大趨勢上來把握。
最后，股權(quán)分置解決以后，將會面臨監(jiān)管上的挑戰(zhàn)。對于可能出現(xiàn)的股東結(jié)構(gòu)的巨變，在此過程中或許會遇到前所未有的風(fēng)險(xiǎn)，因此投資者的利益保護(hù)要予以高度關(guān)注。
現(xiàn)在從一些大非、小非的減持情況來看，還是很有條不紊的。起先，大概在某個(gè)平臺，外圍的、不知情的、獲利很多的小非在減，減完后上一個(gè)臺階，大非團(tuán)隊(duì)又在減，最后你會發(fā)現(xiàn)是一個(gè)梯隊(duì)。在這個(gè)過程中，是不是存在信息披露方面對流通股股東不公平、不利的一面？這都是值得高度關(guān)注的。 （巴曙松）
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