全國人大常委會委員、財經委副主任委員、中國證監(jiān)會前主席周正慶日前接受中國證券報等媒體記者聯(lián)合專訪。他表示，當前我國資本市場出現(xiàn)了重大轉折，從持續(xù)低迷轉向持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。要珍惜這一來之不易的局面，抓住機遇保持股市的穩(wěn)步發(fā)展。他還強調指出，當前我國股市并不存在嚴重泡沫！
五大因素力促資本市場重大轉折
2001年6月以來，與國民經濟的快速發(fā)展相背離，我國資本市場卻持續(xù)四年低迷，這是不正常的。出現(xiàn)這樣的局面，周正慶認為，原因是多方面的。其中原因之一是對發(fā)展資本市場的認識上出現(xiàn)了問題，社會上流傳一種錯誤的輿論，從根本上否定我國的資本市場，鼓吹要“推倒重來”。這種輿論的誤導，給資本市場帶來很大的負面影響。
“溫故才能知新，2006年中國資本市場出現(xiàn)的重大轉折得來不易，這是經過多方面努力，克服重重困難所取得的成果。”要貫徹和落實好溫家寶總理政府工作報告的精神，大力發(fā)展資本市場，擴大直接融資比重，建設好多層次的資本市場，就必須結合前幾年的發(fā)展歷史，對當前資本市場進行正確的分析，進而更好地對未來發(fā)展態(tài)勢進行預測和判斷。在周正慶看來，有五個方面的因素促成了2006年的轉折。
黨中央、國務院對發(fā)展資本市場高度重視，作出重要的戰(zhàn)略部署和正確的政策決策，這是出現(xiàn)轉折性變化的首要原因。黨的十六屆三中全會提出，要大力發(fā)展資本和其他要素市場，這一提法在我國經濟金融發(fā)展史上是第一次。隨后，“國九條”把大力發(fā)展資本市場作為戰(zhàn)略任務提出來，后續(xù)的股權分置改革、提高上市公司質量、建立多層次資本市場等一系列重大政策的出臺，都是對這一戰(zhàn)略方針的具體落實。
其次，法律環(huán)境的完善顯然有利于推動資本市場的發(fā)展。周正慶認為，2005年12月，《公司法》和《證券法》的全面修訂，對不利于資本市場深化改革，影響資本市場進一步發(fā)展的某些限制性規(guī)定做了適當調整。“如果沒有《證券法》的修改，把依法拓寬資金入市渠道列入法律規(guī)定范圍，保險等方面的合規(guī)資金就不可能進入股市；若不是對逐步實施綜合經營留下法律空間，商業(yè)銀行也不可能逐步進入資本市場設立基金管理公司，開展與證券相關的業(yè)務；修訂后的《證券法》對融資融券、金融衍生工具等也都留下了法律空間。”
第三，股權分置改革基本完成，解決了長期影響我國資本市場健康發(fā)展的重大歷史遺留問題，而且從根本上消除了流通股和非流通股兩類股東的并存，同股不同權，相互干擾的不正常局面。基礎性制度建設得到加強。
第四，整個國民經濟持續(xù)快速健康的發(fā)展，為資本市場創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。“特別是貨幣市場資金流動性比較寬松，使前兩年資本市場資金短缺的狀況逐漸扭轉。同時，廣大投資者投資需求的增長，為資本市場的發(fā)展提出了客觀要求。
第五，資本市場規(guī)范程度和監(jiān)管水平不斷提高，上市公司質量與效益水平不斷提高，也是促使股市走出低迷的重要原因。
“2006年中國資本市場出現(xiàn)的重大轉折性變化，是多方面努力的成果，是長期以來不斷加強和深化各方面改革的結果。它得來不易，更加值得珍惜。”周正慶說。
當前股市不存在嚴重泡沫
今年2月27日，滬深股市創(chuàng)下十年來單日最大跌幅，由此，引發(fā)了一些人對當前資本市場存在嚴重泡沫的質疑。對此，周正慶認為，“如果據此就說股市有了嚴重泡沫，出了大問題，甚至說什么搞不好就會崩盤了，這是對市場缺乏全面分析作出的錯誤判斷。”在他看來，2月27日的大跌，只是市場內在機制所作的一次回調。
周正慶說，“股票是虛擬資本，股票價格的波動是經常存在的，資本市場存在某些泡沫現(xiàn)象也是正常的。只要有資本市場，就會有泡沫存在。只要不是嚴重的泡沫，就不會威脅到市場自身的健康發(fā)展。2月27日是市場對指數(shù)沖高必然的回調，只不過由于受一些心理因素的影響，加之受某些人過分渲染‘中國股市存在嚴重泡沫’，市場上又流傳某些謠言，等等，以致使這次回調的反映有些過度罷了。”
事實上，大跌之后的第二天市場又出現(xiàn)大幅反彈，目前市場還處在一個調整消化階段。他提醒道，廣大投資者要對一些人士的言論辯證地分析，不要盲從。不管是國內權威，還是國外專家，也都還只是一家之言，并不一定能夠代表正確的觀點。
在周正慶看來，從去年以來，我國股市的上漲是一種恢復性增長，2006年底上證指數(shù)達到2600點，剔除由于指數(shù)計算方式造成的400點左右的虛增后，也就在2200點左右，與2001年6月的水平基本持平。不過，從去年12月到今年1月這短短一個多月時間，股指增長確實快了些。周正慶認為，“對這個現(xiàn)象不能忽視，但調整必須用經濟的手段進行市場化的調節(jié)，而不能采用行政性的打壓手段。”
“總體而言，當前的股市發(fā)展基本上是健康的。”周正慶認為，中國資本市場持續(xù)四年的低迷狀態(tài)，如果在去年仍沒有出現(xiàn)轉折，任其發(fā)展下去，由此將給整個經濟和金融系統(tǒng)帶來巨大的風險，隨著證券公司全面虧損，必然引發(fā)股民擠兌保證金的風潮，從而帶來金融系統(tǒng)性的風險。由于持續(xù)低迷，資本市場的功能難以繼續(xù)發(fā)揮，從2001年開始A股籌資功能逐步萎縮，2005年全年僅融資57億，基本處于停頓狀態(tài)。
股市籌資功能無法實現(xiàn)，其他功能更無從談起，資本市場就這樣被逐步邊緣化了。所以說，持續(xù)低迷的后果是災難性的。如今股市出現(xiàn)轉折擺脫低迷，加快發(fā)展步伐，這是人心所向、眾望所歸的好事。當然在持續(xù)發(fā)展過程中，仍然會出現(xiàn)波動，股市有升必有降，這是市場運行規(guī)律所決定的，對此要有清醒地認識和必要的心理承受能力。
避免大起大落
采訪中，周正慶一再提到，要正確認識和分析當前的資本市場。“轉折后的資本市場對我國經濟發(fā)展起到了更大的支持作用，2006年，國內市場籌資達2432億，再加上H股、紅籌股達到5490億；隨著改革的深化，一批藍籌股在國內紛紛成功上市。”
“2006年是中國資本市場發(fā)揮功能最好的一年。面對出現(xiàn)的轉折，我們要抓住機遇，推動資本市場健康發(fā)展，不斷擴大直接融資的規(guī)模和比重。要保持市場穩(wěn)定、避免出現(xiàn)大起大落。”
周正慶強調指出，總理在《政府工作報告》中已就下一步大力發(fā)展資本市場作出了部署，“推進多層次資本市場體系建設，擴大直接融資規(guī)模和比重。穩(wěn)步發(fā)展股票市場，加快發(fā)展債券市場，積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場。進一步加強市場基礎性制度建設，推進股票、債券發(fā)行制度市場化改革，切實提高上市公司質量，加強市場監(jiān)管”。
如何落實這些要求呢？周正慶建議，“越是發(fā)展的時候，越要依法監(jiān)管。”但是，監(jiān)管是一項經常性的工作，不能搞運動式的監(jiān)管。對于那些弄虛作假、內幕交易和黑莊現(xiàn)象，必須進行嚴厲查處。“隨著市場形勢的好轉，私募基金又開始活躍起來，對此，建議要讓它們浮出水面，明確一個主管部門進行管理。”
“與一些成熟市場相比，我國證券市場還處在初級階段，投資者素質不夠高，監(jiān)管體系也不夠成熟，必須對新入市的投資者加強風險教育。要讓他們對市場價格波動的風險，上市公司的經營風險以及政策風險有清醒的認識。”
在談到資本市場下一步的發(fā)展時，周正慶強調，在探索建設多層次市場體系上，我們還需要下功夫。特別是，“擴大直接融資比重，需要加快發(fā)展企業(yè)債券市場。將來公司發(fā)債券，也要公開透明，以市場化為導向。”
采訪的最后，周正慶告訴記者，只要我們同心協(xié)力，堅定不移地貫徹落實中央的正確決策，依法治市，我們有理由相信，在整個“十一五”計劃期間，中國的資本市場必然能夠保持持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展！
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