由于受到國際金融環境和供需關系的共同影響，銅市形成了自身的走勢特點，那就是對于不穩定的金融環境風聲鶴唳，但緊張的供需關系卻總能使得其轉危為安，每次回調都成為買入機會。本周二，LME基本金屬全線收低，期銅場內收于6220美元，下跌45美元。昨日，國內市場則低開高走，主力0709合約下跌430元，終盤收于58140，幾乎為昨日最高價。
國際股市的震蕩仍在繼續，對于金屬市場形成了間歇性的打擊。美國股市周二大跌，道瓊斯工業平均指數下跌了242點。次級抵押貸款市場危機的升級令投資者對整個金融行業感到擔憂，而低于預期的2月份零售額數字則證實美國經濟的增長有所放緩。主要股指全天的跌幅均在2%左右。
緊縮貨幣政策山雨欲來
中國市場也不平靜。央行３月12日公布的數據顯示，2月份人民幣貸款增加4138億元，金融機構人民幣各項貸款余額23。5萬億元，同比增長17。2%。前兩個月合計新增信貸規模已高達9814億元，創歷史同期新高，比2006年同期高出2665億元。央行數據公布后，多家海內外投行表示，貨幣信貸擴張的壓力正在增大，央行可能在近期再次上調存款準備金率。
就在貨幣信貸數據公布的次日，國家統計局發布數據顯示，2月份我國居民消費價格總水平比去年同月上漲2。7%，增速快于1月的2。2%，略低于2006年12月的2。8%。至此，我國居民消費價格總水平已連續三個月保持在2%的平臺上。央行加息的可能性正在加大。受此影響，深滬兩市周三也出現回落，滬指最大跌幅達94點。
春季旺盛需求值得期待
但另一方面，倫敦銅市場的兩大數據出現轉折性變化，說明銅市旺盛的春季需求值得期待。
首先是LME銅庫存節后持續減少，截至周三，總庫存已經減少到20萬噸以下，達到197750噸。與此相反，節后上海庫存持續增加，截至上周總庫存達到46913噸。出現這種情況一方面是中國前期進口量猛增所致，另一方面很多銅加工企業需求量從本周才開始恢復正常，導致國內庫存的暫時增加。但是這并不能說明目前上海銅市出現庫存十分充裕的情況，隨著國內企業消費以及補庫需求的增加，后期國內庫存很有可能不增反降。
其次，倫敦銅現貨市場改變持續數月的貼水狀況，轉為升水狀態。作為此前幾次牛市的顯著特征，現貨升水的重新恢復對于期銅維持牛市基礎具有相當強的支撐作用。而國內現貨市場方面的成交也十分活躍，下游廠商的備貨需求旺盛。
總體而言，筆者認為銅市上漲的勢頭并沒有結束，6500美元應是下一個更具目標位意義的價格點位，但出于對外部金融環境的擔憂，逢回調買入成為更好的操作策略。 （時巖）
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