對(duì)個(gè)人投資者，房產(chǎn)衍生品提供了利用房?jī)r(jià)下跌撈一筆的機(jī)會(huì)；對(duì)于銀行和機(jī)構(gòu)投資者，則可以利用其化解房產(chǎn)泡沫破裂的沖擊
現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場(chǎng)上漲幅度驚人，你認(rèn)為房產(chǎn)泡沫要破裂了？那么準(zhǔn)備買(mǎi)點(diǎn)房產(chǎn)期貨吧，雖然房?jī)r(jià)快速上漲讓錯(cuò)過(guò)買(mǎi)房機(jī)會(huì)的你“損失”慘重，但沒(méi)準(zhǔn)你還能從房?jī)r(jià)大跌中撈上一筆。這不是夢(mèng)想，在全球范圍內(nèi)，為了對(duì)沖房市下跌風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)立的期貨等房產(chǎn)衍生品正在迅速涌現(xiàn)。
香港房產(chǎn)衍生品開(kāi)始交易
數(shù)年前，房地產(chǎn)衍生品還只是存在于理論上。但英國(guó)“財(cái)務(wù)投資數(shù)據(jù)公司”公布的數(shù)據(jù)顯示，最近幾個(gè)月，房地產(chǎn)衍生品市場(chǎng)已開(kāi)始迅速發(fā)展。日前，新鴻基金融集團(tuán)與荷蘭銀行，在香港進(jìn)行了一筆以香港住宅物業(yè)為相關(guān)資產(chǎn)的地產(chǎn)衍生產(chǎn)品交易，開(kāi)創(chuàng)了亞洲地產(chǎn)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的先河。該交易是以香港大學(xué)“香港島住宅價(jià)格指數(shù)”作為相關(guān)資產(chǎn)。新鴻基金融集團(tuán)財(cái)富管理、資本市場(chǎng)及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行政總裁唐登表示，基于這個(gè)指數(shù)，新鴻基金融集團(tuán)沽出指數(shù)合約，而荷蘭銀行則購(gòu)入指數(shù)合約，最終根據(jù)指數(shù)變動(dòng)來(lái)決定誰(shuí)賺誰(shuí)虧。以１個(gè)１億港元的合約為例，如果全年指數(shù)上漲了５％，那么荷蘭銀行就將從新鴻基金融集團(tuán)那獲得合約總值５％的資金；相反，如果指數(shù)下跌了２％，那么荷蘭銀行就要支付合約總值２％給新鴻基金融集團(tuán)。普通投資者未來(lái)可以通過(guò)從荷蘭銀行或新鴻基購(gòu)買(mǎi)合約的方式參與該衍生品，讓房市漲跌成為自己的賬面利潤(rùn)，也可以利用這個(gè)期貨化解自己手中住宅貶值的風(fēng)險(xiǎn)。唐登表示，由于指數(shù)反映整體地產(chǎn)行業(yè)的表現(xiàn)，因此投資者無(wú)須再為擁有實(shí)質(zhì)物業(yè)或?yàn)槿魏蝹€(gè)別物業(yè)相關(guān)的問(wèn)題而擔(dān)憂。這種衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)使地產(chǎn)投資以簡(jiǎn)便方式及非常低廉的交易費(fèi)用進(jìn)行。
房產(chǎn)衍生品熱遍全球
在這次交易前，荷蘭銀行就已成功開(kāi)創(chuàng)英國(guó)地產(chǎn)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的先河，分別于２００５年１１月、２００６年１月和２００６年８月在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行首宗英國(guó)零售物業(yè)風(fēng)險(xiǎn)掉期（買(mǎi)入或賣(mài)出一項(xiàng)物業(yè)的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)入一項(xiàng)該物業(yè)的遠(yuǎn)期交易合約以規(guī)避未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的交易）、首宗英國(guó)辦公室行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)掉期和首宗根據(jù)英國(guó)購(gòu)物中心的分類(lèi)物業(yè)風(fēng)險(xiǎn)掉期交易。據(jù)介紹，“財(cái)務(wù)投資數(shù)據(jù)公司”及其他地產(chǎn)指數(shù)編制機(jī)構(gòu)正在合作，將在新加坡、日本和韓國(guó)推出相關(guān)指數(shù)，以推動(dòng)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展。另?yè)?jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，美國(guó)首個(gè)商業(yè)房產(chǎn)衍生品市場(chǎng)有望在3月中旬啟動(dòng)，瑞士信貸、高盛、美林和美國(guó)銀行正合力打造這一交易平臺(tái)。
內(nèi)地尚不具備推出條件
理論上，只要有買(mǎi)賣(mài)對(duì)手存在，任何一個(gè)地方的房地產(chǎn)市場(chǎng)都可以拿來(lái)進(jìn)行相關(guān)交易。不過(guò)，唐登表示，關(guān)鍵在于要有一個(gè)具信譽(yù)的價(jià)格指數(shù)，得到買(mǎi)賣(mài)雙方認(rèn)同。國(guó)泰君安證券公司房地產(chǎn)分析師張宇對(duì)《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》表示，利用金融手段化解房市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)中國(guó)應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)的思路，如果有相應(yīng)期貨，銀行就可以對(duì)沖掉房市下跌帶來(lái)的損失。但是唐登表示，由于房產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)主要基于二手市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)編制，而內(nèi)地二手住宅市場(chǎng)并不活躍，沒(méi)有具權(quán)威性的房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)，所以短期內(nèi)類(lèi)似香港的衍生產(chǎn)品還不太可能覆蓋內(nèi)地的房地產(chǎn)市場(chǎng)。（國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)記者蘇曉、申水）
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