近日，倫敦金屬交易所（LME）首席執(zhí)行官MartinAbbott在一次會議上公開表示，LME計劃今年在柜臺交易平臺上，根據(jù)鋼材的不同類型和型號，將推出一系列鋼材期貨合約。Abbott的此番所言，向包括國內(nèi)期貨界在內(nèi)的人們傳出一個強烈信息，那就是：LME努力推出鋼材期貨的創(chuàng)新活動已經(jīng)取得了重大的進(jìn)展，一系列鋼材期貨品種上市交易已經(jīng)日益在望。不僅如此，如果再進(jìn)一步剖析Abbott緊緊圍繞推出鋼材期貨的全部講話內(nèi)容，或許還能夠從中悟出一些更多的真諦，對于國內(nèi)同樣致力于推出鋼材期貨的創(chuàng)新努力進(jìn)程，相信會有所裨益。
首先，推出鋼材期貨有著牢固的市場需求基礎(chǔ)，勢在必行。Abbott基于其對市場經(jīng)濟(jì)實際運行的深刻認(rèn)識和了解，認(rèn)為鋼材作為國際重要的大宗生產(chǎn)和消費品，因鋼鐵工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)處于高度松散狀態(tài)而經(jīng)常呈現(xiàn)出價格較大的波動，盡管各國采取了整合鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)等重大舉措來縮小這種高度松散的生產(chǎn)狀態(tài)，但這一調(diào)整過程注定十分緩慢且并不能從根本上解決鋼材價格較大波動的現(xiàn)象。鋼材價格較大的波動必然引發(fā)生產(chǎn)和消費者對規(guī)避其價格風(fēng)險的需求。而這種客觀存在的市場需求，隨著各國經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展和國際經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，則只會朝著不斷增強和日益迫切的趨勢發(fā)展。市場經(jīng)濟(jì)運行這一內(nèi)在的需求，奠定了推出鋼材期貨牢固的市場基礎(chǔ)。
鋼鐵工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)因處于高度松散狀態(tài)帶來價格經(jīng)常大幅波動的現(xiàn)象，同樣存在于我國。近年來，雖然國內(nèi)鋼材生產(chǎn)企業(yè)采取了多種形式的大力整合，但并沒有從根本上改變高度松散的生產(chǎn)現(xiàn)狀。與此同時，鋼材價格大幅變動的風(fēng)險也就一直困擾著生產(chǎn)和消費企業(yè)。因而，規(guī)避或控制鋼材價格大幅變動風(fēng)險的市場需求，也就同樣為國內(nèi)推出鋼材期貨奠定了牢固的市場基礎(chǔ)，決定了推出鋼材期貨勢在必行。對此，鋼材市場各參與主體應(yīng)形成堅定的共識。
其次，期貨市場特有的套期保值功能可以為滿足規(guī)避價格風(fēng)險的市場需求提供服務(wù)。事實上，鋼材價格較大的波動迫使生產(chǎn)和消費者已經(jīng)在千方百計地尋求規(guī)避價格風(fēng)險的工具。目前，各國鋼鐵企業(yè)正在通過天然氣、鎳、鋅、外匯期貨，以及涉入公司債券市場、同業(yè)拆借市場和利率市場等資本市場的形式，來滿足控制鋼材價格風(fēng)險的需求?；趯ζ谪浭袌鎏赜械奶灼诒Ｖ颠@一基本功能的認(rèn)識和了解，Abbott強調(diào)指出，鋼鐵期貨是一種重要的必不可少的規(guī)避鋼材價格風(fēng)險的服務(wù)工具，利用期貨市場特有的套期保值功能，可以使得生產(chǎn)和消費者更好地滿足規(guī)避鋼材價格風(fēng)險的需求。
國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)面對鋼材價格大幅波動的風(fēng)險，同樣也在尋求規(guī)避價格風(fēng)險的工具。但是，由于國內(nèi)資本市場正處于新興加轉(zhuǎn)軌時期，能夠為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和消費企業(yè)提供有效規(guī)避風(fēng)險的工具十分有限，尤其是，具有套期保值特有功能的期貨市場發(fā)展滯后，上市品種和交易規(guī)模還遠(yuǎn)難適應(yīng)市場規(guī)避價格風(fēng)險的需求。鑒此，積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場，加快推出鋼材期貨，十分迫切，確有必要。
第三，率先推出鋼材期貨也就意味著鋼材國際定價權(quán)的實至名歸。對于一些大型鋼鐵企業(yè)抵觸推出鋼材期貨的問題，Abbott不以為然。他以1970年LME推出鋁期貨時鋁工業(yè)企業(yè)同樣表現(xiàn)強烈抵觸而最終認(rèn)可為鑒，說明鋼材期貨最終必將為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)所接受。他特別強調(diào)說，鋁期貨經(jīng)過了8至9年后的市場實際運行，不僅使得原本持抵觸態(tài)度的鋁工業(yè)企業(yè)的認(rèn)可，而且更重要的是，鋁工業(yè)企業(yè)都已經(jīng)完全接受了LME的定價，并以此價格進(jìn)行日常的市場交易。實際上，這就意味著LME掌控了鋁期貨的定價權(quán)。不難推測，Abbott對于LME率先成功推出鋼材期貨以及由此而獲得鋼材的定價權(quán)，想必是充滿信心，志在必得。
為率先推出鋼材期貨，近年來，上海期貨交易所已經(jīng)做了大量卓有成效的市場調(diào)研和期貨合約制訂工作。作為推出系列鋼材期貨開路先鋒的線材和螺紋鋼已經(jīng)期貨交易所和證監(jiān)會審定并已送交有關(guān)部委審批。此時，Abbott的言談所蘊含著豐富的信息，對于當(dāng)前加快鋼材期貨創(chuàng)新的步伐，率先推出鋼材期貨，以及爭奪鋼材市場的定價權(quán)應(yīng)該是個促進(jìn)。（江磊）
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