央行認(rèn)為，貨幣掉期交易是一個(gè)很好的業(yè)務(wù)工具，既可以緩解外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的壓力又能有效回籠資金，并可能對(duì)2006年流動(dòng)性的治理起到一定作用。
消息人士透露，央行的貨幣掉期業(yè)務(wù)其實(shí)從2005年底開始一直在繼續(xù)作。從2006年的數(shù)據(jù)也可以基本判斷，央行進(jìn)行貨幣掉期的次數(shù)可能不下于6次。盡管同時(shí)央行對(duì)此一直保持緘默，但央行也表示，這是一個(gè)很好的業(yè)務(wù)工具，明示其支持態(tài)度。
貨幣掉期又稱貨幣互換，央行2005年11月25日曾與10家國內(nèi)銀行進(jìn)行了60億美元的一年期貨幣掉期操作，價(jià)格為7.85。即央行將60億美元外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移至商業(yè)銀行處，同時(shí)從銀行回籠471億元人民幣；約定1年后以相同匯率買回美元，并相應(yīng)收取人民幣與美元的利差補(bǔ)償。此舉既可以緩解外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)壓力，又能有效回籠資金。而且7.85的匯率水平相當(dāng)于預(yù)期人民幣1年升值2.9%，這與2006年11月24日的匯率水平7.8506基本吻合，央行變相指引了匯率水平。
不少專家認(rèn)為貨幣掉期可以成為公開市場(chǎng)每周例常的操作。盡管之后央行再也沒有泄露過有關(guān)貨幣掉期操作的信息，但從銀行、專家、甚至包括央行官員等各個(gè)渠道透露的信息，貨幣掉期實(shí)際上一直在進(jìn)行。2006年11月第一筆掉期交易快到期時(shí)，央行副行長(zhǎng)吳曉靈表示有可能繼續(xù)展開掉期交易，也有消息稱其中部分已被展期。貨幣掉期一直進(jìn)行成為大家心照不宣的秘密。
世界各國對(duì)于由一國央行指導(dǎo)遠(yuǎn)期匯率定價(jià)十分排斥，為避免受到操縱匯價(jià)指責(zé)，以及引起短期匯率波動(dòng)，央行之后不再公開貨幣掉期信息。但具體數(shù)據(jù)仍然有渠道可以粗略估算。
興業(yè)銀行分析師魯政委指出，金融機(jī)構(gòu)外匯占款與央行外匯占款之間存在差額，而且在匯改前一直保持穩(wěn)定，2005年1-6月在2850億美元左右；匯改后該數(shù)據(jù)急劇縮小了300多億美元，顯示在人民幣升值趨勢(shì)下，金融機(jī)構(gòu)結(jié)匯意愿增強(qiáng)。此后該差額再次上升就不再是金融機(jī)構(gòu)的自愿行為，而是進(jìn)行貨幣掉期的結(jié)果。如首次貨幣掉期后該差額突然放大1520億元。
按照這一線索，可以計(jì)算出2006年央行進(jìn)行貨幣掉期操作的大致時(shí)點(diǎn)，應(yīng)該是在2006年4月、6月、7月、8月、9月和11月，共計(jì)6次，以上月份差額曾明顯放大446億元、1272億元、110億元、260億元、1665億元和1553億元。當(dāng)然，目前還沒有辦法估算貨幣掉期的具體數(shù)額。但央行行長(zhǎng)助理易綱年初表示流動(dòng)性寬松沒有想象中那樣嚴(yán)重，由此判斷，貨幣掉期對(duì)2006年的流動(dòng)性治理可能起到一定作用。
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