過(guò)去12年，中國(guó)僅有的3次加息努力均被外界寄予厚望。因此當(dāng)央行宣布自本月25日起，再次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率后，人們便迫不及待地想知道，央行的“另一只靴子”， 到底何時(shí)落地。香港《明報(bào)》近日刊載署名文章分析指出，盡管時(shí)機(jī)難斷，但可以肯定，加息是必然的，而且條件已逐漸具備。
文章寫(xiě)到，在加息與調(diào)高存款準(zhǔn)備金率之間，央行更青睞于“小幅微調(diào)”的后者，過(guò)去8個(gè)月內(nèi)，央行已先后5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。但市場(chǎng)對(duì)此類(lèi)措施已略顯麻木。1月份的金融數(shù)據(jù)顯示，人民幣貸款同比仍然大幅增加，規(guī)模已超過(guò)去年最高水平。尤其當(dāng)前市場(chǎng)充滿(mǎn)資金，調(diào)高存款準(zhǔn)備金率后凍結(jié)的存款份額，很快就會(huì)被新增資金填滿(mǎn)。
不少專(zhuān)家因此斷定，從根本上解決經(jīng)濟(jì)過(guò)熱惟有靠再次加息。央行對(duì)此卻慎之又慎：一方面加息影響遠(yuǎn)不止金融領(lǐng)域，對(duì)國(guó)際、社會(huì)、民生的輻射甚廣；另一方面，全國(guó)“兩會(huì)”將至，屆時(shí)高層自有決斷。
央行的慎而重之還有更重要的理由支持：現(xiàn)在時(shí)機(jī)不太適合，加息利弊難權(quán)衡，深恐落入加息與升值兩難的怪圈。
文章指出，盡管加息是解決貨幣供應(yīng)量偏大、儲(chǔ)蓄率偏高、固定投資增長(zhǎng)偏快、外貿(mào)順差太大等中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的最直接辦法，但在目前美元利率遠(yuǎn)高于人民幣利率的情況下，已有大量國(guó)際資金流入國(guó)內(nèi)，若再次加息，可能鼓勵(lì)更多的投機(jī)性熱錢(qián)流入，增加人民幣匯率的上漲壓力，這也與央行緊縮流動(dòng)資金的目的相悖離。
有專(zhuān)家表示，根本的解決辦法是讓人民幣匯率有規(guī)律升值，改變目前匯率過(guò)于僵硬的局面，弱化國(guó)際游資入境勢(shì)頭，減少貿(mào)易順差，進(jìn)而壓縮外匯占款，收到緊縮的效果。
文章認(rèn)為，盡管時(shí)機(jī)難斷，但可以肯定，加息是必然的，而且條件已逐漸具備。首先，央行在連續(xù)多次使用調(diào)高存款準(zhǔn)備金率這一手段之后，在政策手段上極需有所變通。其次，央行確實(shí)需要釋放更清晰的政策信號(hào)，抑制過(guò)快的投資增長(zhǎng)。第三，對(duì)于控制信貸增幅、抑制投資反彈，除了加息沒(méi)有其它更好的辦法。
雖然目前國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力減輕，但經(jīng)濟(jì)依然失衡，信貸過(guò)快增長(zhǎng)的局面沒(méi)有大的轉(zhuǎn)變。如新的數(shù)據(jù)披露仍不樂(lè)觀，預(yù)計(jì)第二季度央行肯定會(huì)在利率工具上有所作用。分析認(rèn)為，居民少存款、多貸款的現(xiàn)象日益突出，表明對(duì)存貸款利率的基本判斷是偏低，因此無(wú)論從抑制中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)，還是從阻止儲(chǔ)蓄增速繼續(xù)大幅下滑來(lái)看，都應(yīng)提高利率。(馮其十)
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