湘財(cái)證券的分析師認(rèn)為，中國(guó)股市高市盈率的背后是低廉的資金成本。
Ａ股目前處在平均３５倍左右的市盈率水平，這高過世界平均１６倍的市盈率。如中國(guó)工商銀行市盈率為２８倍，世界銀行業(yè)平均市盈率為１４倍。中國(guó)人壽市盈率為５９倍，世界保險(xiǎn)業(yè)平均市盈率為１５倍。
分析師認(rèn)為，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的是低廉的資金成本。盡管ＱＦＩＩ和ＱＤＩＩ為海內(nèi)外資金轉(zhuǎn)移打開了小小的縫隙，但資本的跨境流動(dòng)渠道并不順暢，規(guī)模也不大。
因此中國(guó)投資者的回報(bào)標(biāo)桿，是中國(guó)的利率水平，而不是全球的市盈率。中國(guó)目前的一年期整存整取儲(chǔ)蓄利率為２．５２％，除去利息稅和通貨膨脹，實(shí)際利率在去年１２月已成為負(fù)值。
低資金成本與高市場(chǎng)估值有著內(nèi)在關(guān)聯(lián)。低成本、高估值、靜態(tài)回報(bào)不盡如人意，其實(shí)不是今天才出現(xiàn)的。低資金成本，導(dǎo)致一些重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過剩，其結(jié)果是制造業(yè)的高估值、低回報(bào)，并由制造業(yè)移向資本市場(chǎng)，于是有了“泡沫”之爭(zhēng)。究其根本，低廉的資金成本乃是源頭。
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