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2011年04月08日14:47 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

3、企業(yè)負(fù)債情況

（1）多數(shù)企業(yè)負(fù)債水平較低

關(guān)于企業(yè)負(fù)債水平的調(diào)查結(jié)果顯示，在參加調(diào)查的樣本企業(yè)中，負(fù)債率在“20%及以下”的企業(yè)占34%，負(fù)債率在“21～40%”之間的企業(yè)占27.9%，負(fù)債率在“41～60%”之間的企業(yè)占24.1%，負(fù)債率在“61～

 

 

80%”之間的企業(yè)占11.3%，負(fù)債率在“80%以上”的企業(yè)占2.8%。調(diào)查表明，目前多數(shù)企業(yè)的負(fù)債水平較低，超過六成（61.9%）的企業(yè)負(fù)債率在40%以下，而負(fù)債率在60%以上的企業(yè)僅占七分之一左右（見表14）。

 

表14  企業(yè)當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債率情況（%）

 

（2）企業(yè)規(guī)模越小，負(fù)債水平越低

從不同規(guī)模看，企業(yè)負(fù)債率的差異很大。調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)規(guī)模越小，負(fù)債率在20%以下的企業(yè)越多，而負(fù)債率在60%以上的企業(yè)越少（見表14）。調(diào)查表明，規(guī)模是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中非常重要的影響因素：大型企業(yè)的負(fù)債能力和承擔(dān)風(fēng)險的能力較強(qiáng)，因此可以有更激進(jìn)的資本結(jié)構(gòu)安排，負(fù)債水平相對較高，從而獲取更多負(fù)債的稅盾利益及財務(wù)杠桿效果，提升企業(yè)的盈利水平，增加企業(yè)價值；而小型企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力較弱，負(fù)債能力也就相對較差，其資本結(jié)構(gòu)安排就會更多地以自有資金為主，負(fù)債水平相對較低。

（3）國有企業(yè)的負(fù)債水平明顯高于民營企業(yè)

從不同經(jīng)濟(jì)類型看，23.3%的國有獨(dú)資企業(yè)的負(fù)債率在20%以下，要低于非國有獨(dú)資企業(yè)（34.7%），34.1%的國有獨(dú)資企業(yè)的負(fù)債率在60%以上，要高于非國有獨(dú)資企業(yè)（12.5%）；22.3%的國有控股公司和中央直屬企業(yè)的負(fù)債率在20%以下，要低于民營企業(yè)和家族企業(yè)（35.7%），34.4%的國有控股公司和中央直屬企業(yè)的負(fù)債率在60%以上，要低于民營企業(yè)和家族企業(yè)（11%）（見表14）。調(diào)查表明，國有企業(yè)的負(fù)債水平要明顯高于民營企業(yè)。

從不同地區(qū)看，各地區(qū)企業(yè)的負(fù)債率差異并不明顯。從不同行業(yè)看，負(fù)債率在20%以下的企業(yè)相對較多的行業(yè)包括信息傳輸計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)與租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，分別為52.1%和50%，而電力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)則相對較少，僅有20.3%的企業(yè)的負(fù)債率在20%以下；負(fù)債率在60%以上的企業(yè)相對較多的行業(yè)包括電力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)以及批發(fā)和零售業(yè)，分別為29.7%、23.5%和24.9%，而農(nóng)林牧漁業(yè)、信息傳輸計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)以及住宿和餐飲業(yè)則相對較少，分別為10.3%、5.6%和6.5%（見表14）。

 

（四）產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合情況

產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定階段之后，企業(yè)家能否恰當(dāng)?shù)貙a(chǎn)業(yè)資本和金融資本進(jìn)行結(jié)合，并有效地運(yùn)用資本市場所提供的各種資源是一個非常重要的戰(zhàn)略決策，這對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和健康成長，以及中國市場經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)有著重要的現(xiàn)實意義。本次調(diào)查了解了企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合情況，即持有金融機(jī)構(gòu)股份、設(shè)立財務(wù)公司和持有上市公司股份情況。

1、產(chǎn)業(yè)資本向金融資本的滲透已初具規(guī)模

調(diào)查結(jié)果顯示，總體來看，當(dāng)前的企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，在參加調(diào)查的企業(yè)中，有20.4%的企業(yè)持有各類金融機(jī)構(gòu)股份^[4]，27.8%的企業(yè)有自己的財務(wù)公司。有5.8%的企業(yè)持有上市公司股份。調(diào)查表明，各類型企業(yè)已成為我國股票市場的主要機(jī)構(gòu)投資者之一（見表15）。

2、大型企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合程度明顯高于中小企業(yè)

從不同規(guī)模看，大型企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合程度要明顯高于中小企業(yè)，有30.7%的大型企業(yè)持有金融機(jī)構(gòu)股份，而中型企業(yè)和小型企業(yè)分別為21.9%和17.6%；有32.2%的大型企業(yè)有自己的財務(wù)公司，而中型企業(yè)和小型企業(yè)分別為31.7%和23.9%；有25.8%的大型企業(yè)持有上市公司股份，而中型企業(yè)和小型企業(yè)分別為5.4%和2.6%（見表15）。

3、國有企業(yè)持有上市公司股份的比重更高，民營企業(yè)持有金融機(jī)構(gòu)股份的比重更高

從不同經(jīng)濟(jì)類型看，國有企業(yè)和民營企業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合方面各有側(cè)重。在持有金融機(jī)構(gòu)股份方面，民營企業(yè)的積極性更高，20.7%的非國有獨(dú)資企業(yè)持有金融機(jī)構(gòu)股份，要高于國有獨(dú)資企業(yè)（15.5%）；21.4%的民營企業(yè)和家族企業(yè)持有金融機(jī)構(gòu)股份，要高于國有控股公司和中央直屬企業(yè)（17.5%）。在持有上市公司股份方面，國有企業(yè)的積極性更高，15.4%的國有獨(dú)資企業(yè)持有上市公司股份，要高于非國有獨(dú)資企業(yè)（5.0%）；12.9%國有控股公司和中央直屬企業(yè)持有上市公司股份，要高于民營企業(yè)和家族企業(yè)（4.1%）。在是否擁有自己的財務(wù)公司方面，國有企業(yè)和民營企業(yè)的差別不大（見表15）。

 

表15  企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合情況（%）

  

從不同地區(qū)看，東北地區(qū)持有金融機(jī)構(gòu)股份的企業(yè)比重相對偏低，為10.4%，這可能與作為老工業(yè)基地的東北地區(qū)大中型國有企業(yè)偏多、金融管制程度更為嚴(yán)格有關(guān)。由于行業(yè)特征的原因，不同行業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合情況存在一定差異。只有7.4%的租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)企業(yè)持有金融機(jī)構(gòu)股份，明顯低于其他行業(yè)；只有15.4%的信息傳輸計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)企業(yè)有自己的財務(wù)公司，明顯低于其他行業(yè)；而持有上市公司股份比重較高的行業(yè)主要是采礦業(yè)（12.5%）、電力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（10.8%）、交通運(yùn)輸倉儲和郵政業(yè)（10.5%）、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)（10.2%）（見表15）。

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