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2011年04月08日14:47 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

 

（二）直接融資方式：企業(yè)上市情況

調(diào)查結(jié)果顯示，在參加調(diào)查的4256家企業(yè)中，絕大多數(shù)（81.5%）的企業(yè)暫無上市計(jì)劃，而擬上市公司、上市公司的母公司、上市公司的子公司、上市公司共占18.5%（見表8）。調(diào)查表明，由于上市仍然屬于比較稀缺的資源，門檻相對較高，多數(shù)企業(yè)還是很難通過這一直接融資途徑來獲得資金。

從不同規(guī)模看，調(diào)查樣本中已上市和擬上市公司的比重在不同規(guī)模的企業(yè)之間差別很大。其中，有7.5%的小型企業(yè)擬上市或已上市，而在大型企業(yè)中這一比重已達(dá)到52.6%。調(diào)查表明，目前小型企業(yè)很難通過上市這一直接融資方式來獲得資金。隨著全國統(tǒng)一、多層次股票市場體系（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）的逐步完善，這一問題將有所緩解（見表8）。

 

表8  企業(yè)上市情況（%）

 

從不同經(jīng)濟(jì)類型來看，國有企業(yè)已上市和擬上市公司的比重高于民營企業(yè)，調(diào)查樣本中，81.7%的非國有獨(dú)資企業(yè)暫無上市計(jì)劃，而在國有獨(dú)資企業(yè)中這一比重是77.5%；86.2%的民營企業(yè)和家族企業(yè)暫無上市計(jì)劃，而國有控股公司和中央直屬企業(yè)的這一比重是69.3%（見表8）。

調(diào)查表明，長期以來，政府在上市資源的分配方面有向國有企業(yè)傾斜的現(xiàn)象，這使得民營企業(yè)要獲取上市資源相對來說更加困難。不過近年來中小板和創(chuàng)業(yè)板的迅速發(fā)展，逐漸為民營企業(yè)提供了更多的上市機(jī)會。此外，內(nèi)在動因也是導(dǎo)致這些差異的重要因素，特別是民營企業(yè)家對上市帶來的風(fēng)險存在一定程度的顧慮。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)家認(rèn)為企業(yè)上市后會帶來的風(fēng)險主要包括：“經(jīng)理人控制風(fēng)險增加”（3.58）、“股價非理性波動影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營決策”（3.51）、“控制權(quán)被稀釋，存在控制權(quán)爭奪或轉(zhuǎn)移風(fēng)險”（3.47）、“存在退市風(fēng)險”（3.32）和“信息披露增加，可能會影響企業(yè)的競爭優(yōu)勢”（3.3）等（見表9）。 

表9  民營企業(yè)家對上市風(fēng)險的認(rèn)知（5分制）

                  

注：表中數(shù)據(jù)為以5分制計(jì)算（非常同意＝5，比較同意＝4，一般＝3，比較不同意＝2，

非常不同意＝1）所得到的平均值，分值越大表示對該說法的同意程度越高。下同。 

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，已上市和擬上市公司的比重在不同地區(qū)之間的差異并不明顯。從不同行業(yè)看，批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)企業(yè)中，已上市和擬上市公司的比重相對較低，而采礦業(yè)、電力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、信息傳輸計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)企業(yè)則相對較高（見表8）。

（三）間接融資方式：企業(yè)的銀行貸款和負(fù)債情況分析

1、企業(yè)的銀行貸款情況

（1）銀行貸款能滿足多數(shù)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要，但是并不能滿足多數(shù)企業(yè)外部擴(kuò)張的資金需求

從總體上來看，有超過六成（62.1%）的企業(yè)家認(rèn)為“銀行貸款能夠滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營”的需要，同時只有不到三成（28.7%）的企業(yè)家認(rèn)為“銀行貸款能夠滿足外部擴(kuò)張的融資需要”（見表10）。調(diào)查表明，盡管多數(shù)企業(yè)認(rèn)為銀行貸款能夠滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要，但是，銀行貸款并不能滿足多數(shù)企業(yè)對外擴(kuò)張的融資需要。企業(yè)在進(jìn)行一些對外擴(kuò)張的戰(zhàn)略性發(fā)展決策時，僅靠內(nèi)部積累和外部的銀行貸款是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。 

（2）中小企業(yè)從銀行貸款難問題依然突出

從不同規(guī)模看，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模越小，認(rèn)為“銀行貸款能夠滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營”的需要和“銀行貸款能夠滿足企業(yè)外部擴(kuò)張的融資需要”的企業(yè)家比重越低。此外，關(guān)于“企業(yè)從銀行貸款的難易程度”的調(diào)查也發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模越小，從銀行貸款的難度越大。這在一定程度上表明，相對于大型企業(yè)，銀行體系對中小企業(yè)的融資申請存在區(qū)別對待的現(xiàn)象，中小企業(yè)從銀行貸款難問題依然突出（見表10、表11）。

一方面，銀行執(zhí)行這樣的區(qū)別對待有其一定的商業(yè)合理性：由于規(guī)模優(yōu)勢，大型企業(yè)能夠提供的抵押品要多于中小型企業(yè)，管理上也更加規(guī)范，此時銀行信貸資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險相對較小。但另一方面，長期存在的中小企業(yè)融資難現(xiàn)象在一定程度上影響了整個社會的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如何建設(shè)我國多層次的銀行體系、有效滿足中小企業(yè)的融資需求，已經(jīng)成為一個非常重要的現(xiàn)實(shí)問題。

 

表10  銀行貸款能否滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營和外部擴(kuò)張的資金需求（%）

 

表11  企業(yè)從銀行貸款的難易程度（%）

（3）民營企業(yè)從銀行貸款的難度依然較大

從不同經(jīng)濟(jì)類型看，38.5%的非國有獨(dú)資企業(yè)的企業(yè)家認(rèn)為“銀行貸款不能滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營”的需要，要高于國有獨(dú)資企業(yè)（31.7%）；40.3%的民營企業(yè)和家族企業(yè)的企業(yè)家認(rèn)為“銀行貸款不能滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營”的需要，要高于國有控股公司和中央直屬企業(yè)（30.7%）。72.2%的非國有獨(dú)資企業(yè)的企業(yè)家認(rèn)為“銀行貸款不能滿足企業(yè)外部擴(kuò)張的融資需要”，要高于國有獨(dú)資企業(yè)（62.6%）；74.6%的民營企業(yè)和家族企業(yè)的企業(yè)家認(rèn)為“銀行貸款不能滿足企業(yè)外部擴(kuò)張的融資需要”，要高于國有控股公司和中央直屬企業(yè)（61.3%）。此外，關(guān)于“企業(yè)從銀行貸款的難易程度”的調(diào)查也發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)從銀行貸款的難度相對較大。調(diào)查表明，與國有企業(yè)相比，民營企業(yè)較難從銀行體系獲得正常生產(chǎn)經(jīng)營貸款以及外部擴(kuò)張貸款（見表10、表11）。

從不同地區(qū)看，東部地區(qū)和東北地區(qū)的企業(yè)家認(rèn)為“銀行貸款能夠滿足企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營”的比重分別為65.9%和60.2%，要高于中西部地區(qū)；認(rèn)為“銀行貸款能夠滿足企業(yè)的外部擴(kuò)張的融資需要”的比重分別為31.8%和29.4%，也要高于中西部地區(qū)（見表10）。調(diào)查表明，相對于中西部地區(qū)的企業(yè)，東部地區(qū)和東北地區(qū)企業(yè)在獲得銀行貸款方面的情況相對較好，這可能與東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度和金融市場化程度相對較高、東北地區(qū)大中型國有企業(yè)相對較多有關(guān)。

從不同行業(yè)看，認(rèn)為“銀行貸款能夠滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營”需要的企業(yè)家比重較高的行業(yè)包括：采礦業(yè)、電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等，分別為73.1%、76.9%和73.5%；而農(nóng)林牧漁業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)，認(rèn)為“銀行貸款能夠滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營”需要的比重相對較低，分別為52.2%、54.3%、53.0%和52.4%。認(rèn)為“銀行貸款能夠滿足企業(yè)外部擴(kuò)張融資需要”的企業(yè)家比重較高的行業(yè)包括：采礦業(yè)、電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)等，比重分別為36.0%、36.5%和35.8%；而農(nóng)林牧漁業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)認(rèn)為“銀行貸款能夠滿足企業(yè)外部擴(kuò)張融資需要”的比重相對較低，分別為22.5%和13.1%（見表10）。

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