2012年5月宏觀經(jīng)濟形勢: 小周期企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)

2012年07月26日14:34 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關(guān)鍵詞：宏觀宏觀經(jīng)濟上漲增速經(jīng)濟

一、工業(yè)生產(chǎn)增速小幅回升，但仍處低位調(diào)整

（一）工業(yè)生產(chǎn)增長回升，但增長動能仍然偏弱

5月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.6%，較4月份回升0.3個百分點，從環(huán)比看，5月當(dāng)月增長0.89%，增速較上月回升0.53個百分點；1-5月累計，工業(yè)增加值增長10.7%，較去年同期回落3.3個百分點。工業(yè)增速有所回升，預(yù)示著增長動能從前期的大幅回落中有所企穩(wěn)，但是尚未有根本改善，增長動能仍然處于偏弱態(tài)勢。

（二）重工業(yè)增速回升是拉動工業(yè)增速回升的關(guān)鍵

分輕重工業(yè)看，5月當(dāng)月，重工業(yè)增加值同比增長9.8%，較上月回升0.9百分點；輕工業(yè)同比增長9.1%，較上月回落1.2個百分點，可見，重工業(yè)增速回升是拉動工業(yè)增速回升的關(guān)鍵。尤其考慮到鋼材、有色金屬等重工業(yè)生產(chǎn)受工作日影響不顯著，則重工業(yè)增速提升更具有實質(zhì)意義。重工業(yè)增加值同比增速的回升可能反映了投資增速加快的拉動作用。輕工業(yè)增加值增速進一步放緩，反映了輕工業(yè)企業(yè)受外需疲弱的影響更大，以及當(dāng)前輕工業(yè)企業(yè)更多通過消化庫存來應(yīng)對需求的波動，而不是增加生產(chǎn)。

圖1：工業(yè)增加值當(dāng)月同比及環(huán)比增速（%）

資料來源：wind資訊。

圖2：輕工業(yè)、重工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速（%）

資料來源：wind資訊。

（三）5月工業(yè)品出口交貨值數(shù)據(jù)顯示外需有企穩(wěn)的跡象

5月工業(yè)品出口交貨值數(shù)據(jù)顯示外需有企穩(wěn)的跡象。5月份我國工業(yè)品銷售出口交貨值同比增長6.2%，較4月份回升0.3個百分點。與海關(guān)公布的5月份進出口數(shù)據(jù)對比來看，5月份當(dāng)月，我國出口1811.4億美元，同比增長15.3%，較4月回升10.4個百分點。

（四）企業(yè)的去庫存壓力仍在加大，未來工業(yè)不會顯著回升

5月全部工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率較4月下降0.2個百分點，顯示產(chǎn)成品庫存積壓情況愈發(fā)嚴(yán)重，去庫存壓力增加。由于企業(yè)仍然處于去庫存的周期，我們判斷，6月工業(yè)增加值同比增速仍不會顯著回升。

往期宏觀經(jīng)濟形勢分析報告:

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