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輝隆股份：農資流通領域的龍頭
輝隆股份主要從事農資流通業務，主營業務為各類化肥、農藥及種子等重要農資的連鎖經營業務，是安徽省政府重點培育的流通企業之一，經營模式為“配送中心加盟店”。
截至2011年上半年，公司累計已在省內外建立配送中心67個，上半年凈增加盟店201家，累計已在省內外發展加盟店2602個；公司各化肥經營公司積極在東北、西南、中南、華東等區域拓展網絡布局，已在12個省市成立公司，省外營業收入同比增長138%，占比提升到56.8%。
2011年5月，公司擬增資2.6億元用于配送中心建設項目，計劃新建標準化配送中心20個，建成后預計形成年配送能力75.43萬噸，年均新增銷售收入17.06億元，凈利潤總額6752.5萬元。
公司2007~2010年收到政府補助資金分別為3698萬元、1785萬元、4928萬元和4864萬元，占各期利潤總額的比重分別為41.85%、16.93%、31.79%和25.48%，業務結構對相關政府補助政策存在一定依賴。（每日經濟新聞）
2012年農業投資策略報告:聚焦中國農業產業鏈變革受益者
農林牧漁類行業
研究機構：申銀萬國證券分析師：趙金厚，王琦 撰寫日期：2011-12-12
結論與投資建議:在大部分農產品價格回落預期下,2012年農業相關子行業景氣難現2011年之況。2012年農業行業投資主題由2011年的“追蹤行業景氣”轉為自下而上“聚焦中國農業產業鏈變革受益者”。結合產業鏈變革趨勢及子行業景氣分析,2012年看好種子、海洋(水)養殖和飼料等子行業,謹慎看好畜禽養殖、發酵等子行業。投資選擇更多的基于中國農業未來投資機會的分析邏輯、行業景氣研判和上市公司內生性業績增長預期,重點推薦:①種業:登海種業、隆平高科;②海洋(水)養殖:獐子島、東方海洋、好當家、壹橋苗業;③畜禽養殖:圣農發展、雛鷹農牧;④飼料:海大集團、大北農;⑤其他:安琪酵母、西王食品。同時,關注業績改善的敦煌種業、萬向德農、亞盛集團、大湖股份。
天相投資：農業行業繼續關注景氣度較高的子行業(薦股)
類別：行業研究機構：天相投資顧問有限公司 研究員：仇彥英 日期：2011-12-09
11月份,農業板塊顯示出較強的防御性。11月份,在歐債危機沒有實質進展,人們對國內經濟進一步擔憂,CPI持續回落,以及國內糧食豐產等一系列利空的影響下,大盤再次出現較為深度的下跌,滬深300指數下跌6.45%。大部分農產品價格出現不同程度下跌,但市場對于2012年一號文件繼續關注農業的揣測以及對種業等板塊政策的良好預期也形成對農業板塊的支撐,農業板塊表現出了較強的防御性,表現強于大盤。
11月天相農業指數下跌0.14%,跑贏指數6.31個百分點。
11月份大部分農產品價格出現不同程度下跌。11月份,除了肉雞、雞苗漲幅較大以外,大部分農產品價格均出現不同程度下跌,其中粳稻、玉米、豆粕、生豬等產品跌幅較大。
飼料、海水養殖、種業景氣度較高。對于后期子行業的景氣度判斷,我們認為:
(1)關于后期豬價走勢,我們仍堅持前期觀點,在不爆發大規模疫情的情況下,后期豬價總體呈現向下的態勢,但仍維持高位。而受豬價的影響,肉雞、雞苗價格總體呈向下態勢運行。
(2)由于淡水產品的供應增加,預計價格將穩中有降;但對于海水產品而言,由于養殖周期較長,受災影響短期難以恢復,再加上冬季消費旺季的到來,多數海珍品價格有望繼續維持較高位運行。
(3)玉米價格下滑將有效降低飼料企業成本壓力,其毛利率將有所改善,四季度畜禽存欄量進一步上升將有效提升飼料需求,量價齊升,飼料企業業績迎來拐點;
(4)預計種子價格因制種成本及下游糧價的高企而繼續水漲船高,特別是品質較好的品種推廣前景良好,同時存在政策引領行業整合的預期下,種子行業的景氣度仍然較高。
投資策略:當前在經歷對經濟增長的擔憂和CPI拐點下農產品價格震蕩的前提下,農業板塊整體已出現分化格局。四季度以來“政策”主題投資性機會層出不窮,尤其是2012年的一號文件以及種業發展規劃等成為市場短期炒作的熱點,但很難形成對整體農業板塊長期估值中樞的上移。因此,我們應當精耕細作,自下而上的選取產能擴張較為明確、在“量”上有看點、業績彈性較大的細分行業龍頭。
股票池推薦:金新農(002548)、大北農(002385)、隆平高科(000998)、好當家(600467)、獐子島(002069)、東方海洋(002086)敦煌種業(600354)、雛鷹農牧(002477)、圣農發展(002299)。
華泰聯合證券：農業股投資漸趨價值(薦股)
類別：行業研究機構：華泰聯合證券有限責任公司 研究員：蔣小東，吳曉丹 日期：2011-12-08
農業股的投資從主題和政策投資回歸到業績成長的價值投資。行業內優質企業通過IPO、重組等批量上市,出現一批業績成長優良的上市公司。農業股整體PE水平下降到40X左右,相對PE在350%左右,核心公司的PEG在1以下。農業股主題、政策投資和季節性配置弱化,子行業和個股價值挖掘加強。
國際糧食價格趨勢向下,國內將小幅上漲。全球流動性仍緊張,難以對大宗商品價格形成支撐,供需方面除玉米之外,小麥、大米和大豆的庫銷比都處于較高水平,對未來價格上漲形成壓力。國內糧食生產土地供給稀缺,糧食需求卻日益增長。并且對于農民來說,從事糧食生產的機會成本也越來越高。農產品價格將長期上漲以反映農民收入提高和社會收入的提高。
根據對子行業景氣度研判,將2012年推薦排序定為飼料-水產-種子-養殖。
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