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2011年12月01日15:04 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

五、物價(jià)水平已經(jīng)見頂，未來將小幅回調(diào)

7月份，我國物價(jià)漲幅繼續(xù)攀升，居民消費(fèi)價(jià)格和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格雙雙創(chuàng)出新高，但在貨幣政策緊縮效應(yīng)、食品價(jià)格周期頂部顯現(xiàn)以及翹尾因素減弱的情況下，預(yù)計(jì)8月份以后開始物價(jià)漲幅有望收窄通道。

（一）食品價(jià)格周期頂部顯現(xiàn)，未來CPI有望高位適度回落

1、食品價(jià)格漲幅創(chuàng)出新高，帶動(dòng)CPI漲幅繼續(xù)擴(kuò)大

1-7月份，我國CPI累計(jì)實(shí)現(xiàn)同比上漲5.5%，比1-6月份累計(jì)增速加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，7月份當(dāng)月CPI實(shí)現(xiàn)同比上漲6.5%，創(chuàng)出了2008年8月份以來的新高，這已是我國CPI漲幅連續(xù)10個(gè)月保持在4%以上。此外，7月份當(dāng)月CPI環(huán)比開口再次向上，實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，較上月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

圖7：CPI同比及環(huán)比走勢(shì)（%）

食品價(jià)格漲幅擴(kuò)大是CPI漲幅創(chuàng)出新高的主要?jiǎng)恿Α?月份當(dāng)月，CPI八大類構(gòu)成走勢(shì)呈現(xiàn)出五升、一平、兩降的格局。具體來看，食品類價(jià)格同比上漲14.8%；煙酒類價(jià)格同比上漲2.8%；衣著類價(jià)格同比上漲2.2%；家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)類價(jià)格同比上漲2.7%；醫(yī)療保健和個(gè)人用品類價(jià)格同比上漲3.6%；交通和通信類價(jià)格同比上漲0.9%；娛樂教育文化用品及服務(wù)類價(jià)格同比上漲0.5%；居住類價(jià)格同比上漲5.9%。其中，食品價(jià)格上漲對(duì)7月份當(dāng)月CPI同比漲幅貢獻(xiàn)約4.38個(gè)百分點(diǎn)，豬肉價(jià)格上漲約貢獻(xiàn)1.46個(gè)百分點(diǎn)，這說明食品價(jià)格上漲對(duì)當(dāng)前CPI上漲發(fā)揮了主導(dǎo)作用。

圖8：CPI、食品、居住同比增速走勢(shì)（%）

2、貨幣緊縮效果顯現(xiàn)、食品價(jià)格周期頂部顯現(xiàn)及西方國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)，將促使短期內(nèi)物價(jià)進(jìn)入小幅下降通道

8月份CPI同比漲幅有望小幅回落，主要基于如下判斷：第一，今年以來央行3次加息，6次提高法定存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)我國貨幣供應(yīng)量（M2）增速總體上不斷放緩，連續(xù)四個(gè)月低于16%，2011年7月份M2同比增速進(jìn)一步放緩至14.7%。隨著下半年貨幣緊縮的滯后效應(yīng)逐步發(fā)揮作用，將對(duì)物價(jià)上漲產(chǎn)生一定制約作用；第二，按照2004年食品價(jià)格走勢(shì)規(guī)律（即糧食價(jià)格先漲，禽肉價(jià)格跟后，然后油脂價(jià)格漲的路徑）判斷，當(dāng)前食品價(jià)格上漲的周期頂部已有所顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來食品價(jià)格將進(jìn)入回落通道；第三，近期美國、意大利等國家發(fā)生了主權(quán)債務(wù)危機(jī)，短期內(nèi)會(huì)對(duì)石油等大宗商品價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面沖擊；第四，翹尾因素的作用衰減。綜上所述，我們預(yù)計(jì)7月份是CPI上漲的頂點(diǎn)，8月份CPI將進(jìn)入小幅回落通道。

圖9：CPI翹尾因素及新漲價(jià)因素（%）

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