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2011年12月01日15:04 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

六、貨幣政策緊縮效果顯現，未來走勢進入觀察期

（一）緊縮作用陸續發揮，貨幣供應、貸款增速放緩

受貨幣政策緊縮的影響，我國貨幣和貸款增速雙雙下降。7月末，廣義貨幣（M2）余額77.3萬億元，同比增長14.7%，比上月末降低1.2個百分點；狹義貨幣（M1）余額27.1萬億元，同比增長13.1%，比上月末高0.4個百分點，比上年末低8.1個百分點；流通中貨幣（M0）余額4.45萬億元，同比增長14.4%。同期，貸款余額51.9萬億元，實現同比增長15.0%，較上月降低0.2個百分點；新增貸款規模4926億元，規模較上月縮減1314億元。

圖11：新增貸款及貸款、M2同比增速走勢（%）

（二）國內外經濟運行的不確定性增加，貨幣政策進入觀察期

今年以來央行3次加息，6次提高法定存款準備金率，緊縮力度尚屬空前。考慮到未來美國繼續出臺新一輪量化寬松政策的可能性，加大我國的輸入型通脹風險，未來貨幣政策的把握仍有必要瞄準“控物價”，與此同時，在上半年經濟結構調整效果尚不明顯的條件下，未來貨幣政策也需要進一步強調“調結構”，一方面通過加息逐步擺脫負利率對于調結構的抑制作用，另一方面通過信貸結構調整支持中小企業、保障房建設等民生領域以及戰略性新興產業發展。但考慮到美國出臺了“定期寬松”政策，即到2013年之前維持低利率，對世界經濟“二次探底”的擔憂也不斷增加，同時下半年物價增速逐步放緩的條件下，加息進程有可能會被推后。

因此，綜述所述，貨幣政策總體仍然需要維持穩健的姿態，更加強調靈活性和針對性，在法定存款準備金率再提高的空間狹小的條件下，未來的貨幣政策調控將更多地選取公開市場業務操作以及人民幣匯率升值等工具。

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