大銀行出現月末沖點跡象，真實貸款需求不足反映經濟預期回落
在嚴格的信貸政策約束下，5月份的新增貸款如期回落。但值得關注的是，一些大行出現了月末票據沖點的現象，反映當前真實貸款需求不足。WIND的宏觀預測顯示，機構對5月份新增貸款的平均預測值在6100億元。據記者了解，5月人民幣新增貸款確超6000億元。
同時，在5月份的新增貸款中，國有大行又重新恢復主導地位，四大行的新增貸款達3000多億元。但是，由于各行之間，各項監管指標差距不少，信貸形勢出現明顯分化。存貸比、資本充足率等指標相對較好的建行、工行，5月份新增貸款較多，其中，建行新增貸款近千億，工行次之。而去年信貸增長最快的中行，在這一輪信貸調控中收縮得最為明顯，該行人士用“非常少”來形容中行的5月份新增貸款情況。
而且，在5月份的金融形勢中，一個值得關注的隱憂在于，一些大行出現月末沖時點的跡象，實際貸款需求不足反映經濟預期回落。“以前都是月初、季初沖量搶指標，5月份則是月末沖量完成指標。這主要是因為市場的真實貸款需求很少，一些銀行不得不重新放開票據，以完成指標。”一位大行人士說，這和當前宏觀調控的大背景不無關系。
“監管當局已禁止對中央4萬億投資以外的新建項目放貸，嚴控對產能過剩和潛在產能過剩行業的貸款；加之4月份進入新的考核季度后，銀行可能已將前期積壓的絕大部分項目投放掉，這可能使近期可供放貸的項目減少。另外，根據歷史經驗，無論從5月信貸占全年比重，還是其占二季度的比重來看，占比均不高。”興業銀行資深經濟學家魯政委說。
高華證券的報告預期，M 2的同比增速可能會從4月份的21.5%微降至21.0%。該機構認為，M 2環比增速從今年前兩個月超過30%的水平降至目前的16%左右，是和過去三個月以來實體經濟活動增長放緩和通脹壓力減弱相一致的。高華同時表示，未來幾個月需要關注國內政策緊縮過度和出口增長急劇放緩的風險。
“市場情緒正在從‘通脹擔憂’轉為‘增長擔憂’。預計5月城鎮固定資產投資繼續減速的可能性較大。投資增速的回調，會被市場解讀為對此前市場‘房地產的嚴厲調控拉低投資、進而令經濟下行風險加大’預期的印證。加上歐洲主權債務危機導致大宗商品回調，使得市場雖然短期繼續看升CPI，但對全年通脹預期的強度將明顯減弱，并預期年內CPI高點即將在6至7月份達到。而對未來經濟減速的擔憂可能逐步加劇。”魯政委說。
魯政委的擔憂也代表了市場主流機構的看法。W IN D統計的10家機構對5月份的投資增速預測平均值在24.3%，這一數據遠低于4月份26.1%的投資增速，而且這10家機構的5月份投資增長預期都低于4月份的實際增長。高華證券也認為，近期緊縮政策導致增速環比放緩以及基期效應是固定資產投資增速放緩的主要原因。由于緊縮措施的范圍較廣，固定資產投資的三大組成部分，房地產、基建和工業投資均面臨下行壓力。
專家認為，歐洲債務危機的爆發，大大增加了世界經濟的不確定性。在多重政策疊加影響下，國內經濟也出現了放緩跡象，政策退出步伐暫緩。為了保證經濟增長保持一定水平，雖然信貸放松的可能不大，但未來幾個月可能會在公開市場上適當放松銀根“我們前期曾預計，6月份，央行可能再度上調法定存款準備金率，但考慮到目前宏觀政策緊縮暫緩的大氛圍和銀行間市場流動性已顯趨緊的狀況，預計6月份貨幣政策可能保持觀望。”魯政委說。
南京證券認為，在上半年宏觀經濟數據公布之前，政策將進入觀察期。貨幣政策方面，繼續通過數量型調控手段加強流動性管理來引導貨幣信貸合理增長、管理通脹預期，政策力度上可能會有所趨緩；進入5月份，公開市場回籠資金力度已經有所減弱，通過一周投放一周回籠調節市場流動性，預計6月份公開市場操作會延續這樣的操作風格。在經濟增速回歸正常水平、通脹預期減弱的經濟運行格局中，加息的概率在變小。（記者 劉振冬）
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