編者按：6月7日下午市場傳出消息，三網融合試點方案已于6月6日上午通過。根據領導小組的實施意見，該方案將在6月15號之前向各地征集試點城市實施方案，在6月28號開始實施。三網融合的推進將有利于打通我國廣電傳媒行業的產業鏈，催生廣電大產業：三網融合試點的啟動，也將給行業相關個股帶來更多的投資機會。那么，投資者應該如何把握投資機會呢？
從目前來看,三網融合概念股的核心主要有兩個,一是廣電運營商,主要包括電廣傳媒、歌華有線、廣電網絡、中信國安等。二是為三網融合提供技術、設備、內容支持的品種,技術主要有中電廣通等,設備主要有中興通訊、大唐電信等品種,內容主要有中視傳媒等。其中,廣電運營商是核心,目前已經成為三網融合概念股的核心,此類品種的活躍無疑會激活整個三網融合概念股的走勢。
 機構觀點
宏源證券：傳媒行業薦2股
上市公司中視傳媒、電廣傳媒具備內容生產的雄厚實力。中視傳媒在影視業務上具備國內領先的出品原創精品劇能力,旅游業務具備影視文化特色,在內容出品、廣告模式與影視衍生旅游幾大領域具有商業模式創新的潛力。電廣傳媒有能力依托湖南廣電的節目資源優勢,并已布局數字電視、手機電視、網絡電視和IPTV的內容平臺,是國內為數不多具備全領域布局能力,且擁有300多萬用戶的有線網絡資源的綜合性傳媒企業。隨著三網融合推進,以中視傳媒、電廣傳媒為代表的內容提供商將明顯受益。
申銀萬國：看好有線板塊
三網融合背景下，看好有線行業，依次推薦歌華有線、電廣傳媒、天威視訊和廣電網絡。首先從高清業務發展進度看，歌華有線和天威視訊領先；其次從與上游內容商合作角度看，歌華有線本身有"類電視臺"資源，并與快樂購等國內領先服務提供商合作；再次從整合確定性高低看，依次看好電廣傳媒、天威視訊和廣電網絡；最后從三網融合政策看，北京和長沙可能是非對稱準入的試點城市，而上海與深圳可能是對稱準入城市；綜合考慮，我們依次推薦歌華有線、電廣傳媒、天威視訊和廣電網絡。而三網融合事件性驅動和后續各有線運營商強化自身競爭力的措施將成為股價催化劑。
首推歌華有線的原因在于：(1)公司擬發行18億可轉換債券，市值管理動力較強；(2)如果北京作為試點城市，歌華有線有望受益于三網融合試點城市非對稱準入(或實質性非對稱注入)政策，從而借力LGI加快寬帶業務發展；(3)借助內容平臺資源，與上游內容或服務商結盟；(4)1季報業績可能超市場預期；(5)管理層調整可能表明公司將加強整合與投資力度。
中金國際：三網融合可能成為2010年的持續投資主題
"三網融合"可能成為2010年的持續投資主題。從價值投資的角度，建議投資者從關注運營向關注支撐產業鏈(如內容、設備、軟件和終端)轉移。從主題投資的角度，投資者可積極關注"組建國家有線網絡公司、地方有線網絡整合和試點省市選擇"等給有線網絡帶來的投資機會。
隨著估值水平的攀升，投資者需要在短期業績風險、估值水平和主題驅動力度之間做更有效的平衡。歌華有線一季度業績風險高、估值水平高，在業績風險釋放之前，不適合大規模配置。天威視訊一季度雖然業績增長不高(折舊下降對業績的貢獻主要將體現在下半年)，但實現穩定增長的可能性較大，而公司股價在經過前期調整后，也低于我們的合理價格區間，可以作為首選配置，激進投資者可以關注每用戶價值較低的廣電網絡和整合預期較強的電廣傳媒。
未來3-6個月，有線網絡有望在"臺網融合"預期的驅動下，迎來第三波投資機會，首推歌華有線和天威視訊。投資風險是：制播分離以及臺網再融合落后預期；系統性風險；周期性板塊走強，主題性板塊走弱。
平安證券：通信設備企業最先受益
試點方案出臺有望帶來整個板塊的交易性機會，通信設備企業最先受益。目前整個通信板塊估值較低，市場擔心3G建設高峰過后，設備行業缺乏新的增長亮點。據初步估算，三網融合直接拉動的設備投資超過1000億元，對光通信行業尤其是光接入行業拉動明顯。我們認為光通信行業的景氣周期至少能夠延續2~3年，相關公司將進入業績的持續高增長期，推薦中興通訊、日海通訊、新海宜。
 四個角度尋找投資機會
有消息稱，三網融合有望在今年五月實施。我們認為，三網融合具有重要的戰略意義。它不僅是將現有網絡資源有效整合、互聯互通，而且會形成新的服務和運營機制，投資者可以從四個角度尋找投資機會。內容為王時代到來，廣電運營商獲準進入內容運營領域將大幅開啟想象空間，內容服務商將成為市場主導。利好電廣傳媒、華誼兄弟和中視傳媒等公司。
 軟硬件設備提供商將最先受益。數據顯示，中國現有有線用戶1.6億，尚有1億有線用戶并未數字化整轉，利好上游機頂盒設備供應商和網絡改造設備供應商，此外運維支撐系統(BOSS)也將極大的受益。
 三網融合將使得光通信行業至少在未來3年仍然保持高增長。同洲電子、中興通訊、中天科技、烽火通信、東軟集團、華勝天成和億陽通信等公司都將受益。
 有線運營商將是三網融合最長遠的受益者，特別是大都市有線網絡，三網融合還將迫使廣電運營商加快跨區域整合。看好歌華有線和天威視訊。
 接收終端制造商將迎來新的增長點，如互聯網電視。今年，TCL、三星、創維、長虹、海信等都將推出互聯網電視。我們看好海信電器和四川長虹。
個股方面，重點關注歌華有線、中興通訊、華誼兄弟、電廣傳媒、同洲電子、烽火通信、同方股份、億陽信通、天威視訊、海信電器。
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