“去年出口是負(fù)增長(zhǎng)，今年境外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶來(lái)出口由負(fù)轉(zhuǎn)正，并有20%的快速增長(zhǎng)。如果出口形勢(shì)恢復(fù)得較溫和，那么對(duì)GDP的貢獻(xiàn)度大約會(huì)達(dá)到0.5%，實(shí)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)9.5%，而若出口恢復(fù)較快，如年增幅達(dá)到20%以上，那么GDP可能會(huì)達(dá)到12%~3%的水平。”匯豐首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，如果是這樣的運(yùn)行軌跡，今年GDP經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)就不在于經(jīng)濟(jì)二次探底下行，而是防止經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長(zhǎng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)過熱。因此，前半年中國(guó)有兩次0.27%加息的機(jī)會(huì)。
應(yīng)減少“鐵公基”新增投入
2008~2009年，中國(guó)政府出臺(tái)了4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，銀行信貸投放“超天量”接近10萬(wàn)億，其中大部分都投向了能快速拉大內(nèi)需的“鐵公基”項(xiàng)目。屈宏斌指出，“鐵公基”項(xiàng)目短期內(nèi)能快速帶動(dòng)基建設(shè)備、鋼材、鐵礦石的國(guó)內(nèi)需求，并增加就業(yè)，但是目前經(jīng)濟(jì)有超預(yù)期增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此政府已在采取貨幣從緊的動(dòng)作，逐步退出。
不過，他提醒僅靠單一的貨幣緊縮政策還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還應(yīng)配備適當(dāng)?shù)呢?cái)政政策。如減少“鐵公基”項(xiàng)目的新增投入，加大政策扶持、稅收優(yōu)惠力度，放開保護(hù)行業(yè)等，這樣做就是給公共部門投資降溫，從而為民間投資、消費(fèi)騰出空間，否則，貨幣從緊的政策很難奏效。
存款準(zhǔn)備金率或調(diào)至18%
對(duì)于貨幣從緊采取的具體動(dòng)作，屈宏斌認(rèn)為，未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，貨幣政策從緊的趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯，存款準(zhǔn)備金率有3~4次的上調(diào)空間，最終上調(diào)至18%的水平。首次加息會(huì)提前至4月份，而上半年有兩次加息的機(jī)會(huì)，他認(rèn)為如果不加息，會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率，致使資金成本下降，流動(dòng)性過剩將導(dǎo)致炒房、炒股，囤積大宗商品等市場(chǎng)投機(jī)行為，最后將形成較為嚴(yán)重的通脹局面，因此加息的目的不是為了增加資金成本，而是為了趕上CPI的增長(zhǎng)速度，從而防止出現(xiàn)通脹。
他建議，政府采取的貨幣從緊政策應(yīng)盡量采取數(shù)量化的工具，如提高存款準(zhǔn)備金率，以及采取嚴(yán)厲的窗口指導(dǎo)政策，以控制信貸規(guī)模，而不要過于依靠加息。(記者 袁峰)
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