后危機時代各國復蘇步伐不同 貨幣政策出現變數
與2008年各國齊齊開足馬力“印鈔票”不同，后危機時代的各國貨幣政策開始分化。上周十國議息后，無一國加息。這使得開年就收縮貨幣政策的中國陷入尷尬境地，四大矛盾給加息前景增添了變數。
雖然今年被認為是“退出”年，但包括美國、日本在內的十國上周議息后，無一國加息，只有印度提高存款準備金率，而匈牙利則宣布降息25個基點。面對這一局面，在開年初即選擇了提高存款準備金率和央票利率等緊縮政策的中國，在未來的貨幣政策上陷入了左右為難的境地。
央行上周五表示，2010年宏觀調控面臨的局勢更為復雜。商務部副部長鐘山表示，中國保持政策連續性和穩定性的難度加大。摩根大通董事總經理龔方雄則對本報記者表示，今年貨幣政策選擇隨時都有出錯可能，因為無論是國內還是國外，多方利益訴求看起來都非常難以兼顧。
矛盾1 通脹與寬松貨幣政策
央行在最新報告中指出，信貸存量較高等因素將對今年最終物價水平產生上漲壓力,但2010年中國將繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。監管層稱今年中國將新增7.5萬億元信貸，雖然小于去年的9.6萬億元，但相當于2007年4萬億的幾乎兩倍。
然而與此同時通脹也似乎在悄悄抬頭。去年12月份全國CPI同比增長1.9%，上漲軌跡甚至比2007年夏天時還要陡峭。龔方雄等經濟學家預測中國的CPI會達到3%左右。北京龍洲經訊董事總經理葛藝豪表示，有關部門對通脹威脅的反應向來很慢，到今年四五月份，通脹率可能會超過5%。澳新銀行的劉利剛甚至預計今年的通脹率最高能升至8.6%。
對此，央行指出今年要引導金融機構均衡投放,著力提高貨幣政策的針對性和靈活性。
矛盾2 加息與熱錢流入
經濟復蘇的力度仍存不確定性，令相當多國家對寬松貨幣政策的退出仍十分謹慎。標普首席經濟學家David Wyss對本報記者說，金融市場仍然緊張及上升的失業率可能令美聯儲在年中之前保持利率不變。日本甚至稱對未來采取更多寬松政策持開放態度。
中國一旦加息，與歐美等國的息差就更大，加上人民幣今年有升值的預期，熱錢更是會堅定地涌入。
2009年全年外匯儲備增加4531億美元，扣除同期貿易順差1960.7億美元和實際利用外資900.3億美元，差額為1670億美元。于是超千億“熱錢”流入國內的說法也就由此流傳開來。
由于擔心加息會吸引更多資本流入，政府將更多依賴于直接信貸控制；當通脹率高于存款利率時才考慮加息，或者是只提高貸款利率。
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