簡要內(nèi)容:2008年6月10日,面對貨幣將大幅貶值的市場預(yù)期,越南總理阮晉勇出面力挺。中國企業(yè)海外發(fā)展中心主任、美國格林證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛教授認(rèn)為,輸入型通脹是越南經(jīng)濟(jì)問題的導(dǎo)火索。
2008年6月10日,面對貨幣將大幅貶值的市場預(yù)期,越南總理阮晉勇出面力挺。他表示,越南政府擁有足夠的外匯儲(chǔ)備,用以干預(yù)外匯市場維持越南盾的幣值穩(wěn)定。
但他此話的底氣明顯不足,以5月份通脹率激增至25.2%為標(biāo)志,越南多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均亮紅燈。國際評級機(jī)構(gòu)連續(xù)下調(diào)對越南的主權(quán)評級,大摩的一份報(bào)告甚至以1997年亞洲金融危機(jī)重現(xiàn)越南來評價(jià)此狀況。
三重危機(jī)襲擊越南
2006、2007年是越南股市的大牛市時(shí)期,其總市值從2006年初的不足10億美元猛增到2007年中的150億美元。2007年1月底,越南20家最大上市公司市盈率已達(dá)73倍,遠(yuǎn)高于市場正常標(biāo)準(zhǔn),也大大高于普通新興市場的估值水平。
但是,幾乎跟中國A股市場同時(shí)陷入逆轉(zhuǎn)和衰退的越南股市下跌速度也同樣驚人。截至2008年5月28日,越南股市已經(jīng)跌去超過50%。此后,越南胡志明證券交易所宣布因?yàn)椤半娔X系統(tǒng)故障”休市3天。5月30日復(fù)牌后繼續(xù)下跌,至發(fā)稿前,越南股市自去年11月以來已經(jīng)累計(jì)下跌了55%,距2007年的最高點(diǎn)更是下跌超過60%,與中國A股市場并列成為全球表現(xiàn)最差的股市之一。
此外,越南的房地產(chǎn)市場也持續(xù)下跌。由于其沒有官方公布的并得到國際認(rèn)可的房地產(chǎn)指數(shù)數(shù)據(jù),而且越南的房地產(chǎn)市場規(guī)模很小,故難以具體量化其跌幅。不過根據(jù)一些國際投資者的描述,胡志明市的一大型物業(yè)房價(jià)從暴跌前的最高5600美元/平方米,至如今僅售2600~3000美元/平方米,跌幅達(dá)五成左右且成交乏力。
更令越南經(jīng)濟(jì)雪上加霜的是,如果說資產(chǎn)價(jià)格暴跌還僅僅是令“有產(chǎn)者”身價(jià)縮水的話,那么劇烈的通脹問題則令普通老百姓幾乎難以生活下去了。
在高漲的食品和能源價(jià)格打壓下,越南經(jīng)濟(jì)雖然從2000年便以年均7.5%的增長速度發(fā)展,但越南的通貨膨脹速度更加驚人。其連續(xù)7個(gè)月的通貨膨脹率均保持雙位運(yùn)行。隨著原油和糧食價(jià)格飆升,2008年3月開始通貨膨脹進(jìn)一步惡化。5月份越南的通脹率飆升至25.2%的水平,為13年來最高。但越南央行基準(zhǔn)利率只有12%,未能有效控制通脹預(yù)期。1-5月,由于國際能源、建材和化肥價(jià)格上漲,越南貿(mào)易赤字達(dá)到144億美元。盡管過去幾年資金持續(xù)流入使越南外匯儲(chǔ)備大幅增加,但仍低于越南的外債總額。據(jù)世界銀行測算,越南今年的外債規(guī)模將達(dá)到240億美元,占GDP的30.2%。
可能重演十年前泰銖危機(jī)
上述三重危機(jī)的合力影響,導(dǎo)致了越南社會(huì)的動(dòng)蕩,同時(shí)也令國際投資者不斷撤出資金,令越南極有可能面臨一場貨幣危機(jī)。
近幾個(gè)月來,人們紛紛拋售資產(chǎn)搶購黃金,還有很多人把手中的越南盾從黑市換入美元。因?yàn)閮r(jià)格上漲,消費(fèi)者紛紛囤積大米、食用油等物資。為了要求更高的工資,工人開始舉行罷工。
越南國家媒體報(bào)道,政府將允許當(dāng)局在6月打壓試圖快速獲利然后出逃的投機(jī)者。此外一位越南副部長在接受采訪時(shí)稱,政府將發(fā)布一道法令防止囤積貨物和私自提高商品價(jià)格,而且那些散步虛假信息造成市場混亂的人也將受到一系列的處罰,其中包括罰款、沒收貨物、并吊銷營業(yè)執(zhí)照。越南央行官員目前表示,央行已經(jīng)制定了一整套政策應(yīng)對通貨膨脹問題,包括繼續(xù)加息、降低經(jīng)常項(xiàng)目赤字、提高商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率等。
對于越南的惡性通脹問題,國際研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,持續(xù)過熱是越南經(jīng)濟(jì)面臨的核心問題,其經(jīng)濟(jì)走向和政策取向都不令人放心。越南近年積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)改革,贏得新世界工廠美譽(yù),卻同時(shí)帶來經(jīng)濟(jì)過熱的后遺癥,迫使政府把越南盾維持在偏高水平遏抑通脹。摩根士丹利日前發(fā)出警告,通脹和貿(mào)易赤字惡化,該國或步泰國1997年的后塵遭遇狙擊,甚至連累區(qū)內(nèi)爆發(fā)“貨幣危機(jī)”。
事實(shí)上,即使美元兌各主要貨幣今年弱不禁風(fēng),但兌越南盾卻升了1.4%。越南盾兌美元的12個(gè)月遠(yuǎn)期不交收合約的價(jià)跌至22550兌1美元,反映投資者預(yù)期越南盾兌美元1年內(nèi)將大幅貶值39%。
業(yè)內(nèi)人士分析,越南盾有可能重蹈泰銖1997年的覆轍。當(dāng)時(shí),以索羅斯為首的投機(jī)者認(rèn)為泰銖估值過高而大量拋售,導(dǎo)致泰銖兌美元貶值45%,基金頓時(shí)紛紛逃離亞洲,觸發(fā)了亞洲金融危機(jī)。
經(jīng)濟(jì)的混亂直接導(dǎo)致了國際機(jī)構(gòu)對越南經(jīng)濟(jì)的看空。6月4日,穆迪投資者服務(wù)公司將越南的關(guān)鍵評級的前景從正面下調(diào)至負(fù)面,理由是越南政府在應(yīng)對通貨膨脹和國際收支壓力方面采取的政策不得力。穆迪高級副總裁湯姆拜恩稱,目前在越南出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)失衡問題比預(yù)期嚴(yán)重,因此先前確定的越南信貸基本面不斷改善的趨勢遭到了破壞。他還表示,該國的通貨膨脹高漲很難得到控制,國際收支的壓力也在快速累積。此外,惠譽(yù)國際評級、摩根士丹利和標(biāo)準(zhǔn)普爾也做出了類似的動(dòng)作。
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