出口企業(yè)信貸可能逐漸收緊
受美聯(lián)儲應對次貸危機政策的間接影響，國內從緊貨幣政策可能會更多依靠數(shù)量政策，出口企業(yè)信貸環(huán)境可能逐漸收緊。
在次貸危機的影響下，為應對信仰危機和經濟衰退，美聯(lián)儲不斷采取降息政策，逐漸使得中美利差出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象。這使短期投機資本流入我國的可能性進一步增加，“熱錢”涌入就會增加房市、股市的泡沫風險。因此，我國運用利率政策的空間大為縮小，陷入內外目標難以兼顧的兩難境地。在此情況下，預計央行會以數(shù)量型貨幣政策為主來影響市場流動性，其中信貸控制政策將成為主要工具。
在去年底，我國確立了2008年按季度進行信貸控制的政策后，由于雪災等種種因素的沖擊，今年1月份信貸規(guī)模超過8000億元。為保持從緊效果，據(jù)悉此后的信貸政策將按月份進行控制，這將進一步壓縮各商業(yè)銀行的放貸能力，而在信貸額度受限的情況下，商業(yè)銀行會首先壓縮不符合國家政策導向的貸款，因此包括“兩高一資”在內的許多出口企業(yè)將首當其沖，面臨更緊的信貸環(huán)境。
不同工業(yè)行業(yè)影響不同
受次貸危機等復雜的內外因素影響，2008年我國不同工業(yè)行業(yè)企業(yè)的發(fā)展前景差異也很大。
對機械行業(yè)來說，近年來保持了快速增長的良好勢頭，而且國家也出臺了一系列的政策，對機械工業(yè)和裝備制造業(yè)進行重點扶持。經過多年的發(fā)展，一些機械行業(yè)的子行業(yè)如工程機械已經具備出口能力，產品性能、質量大幅提升，部分產品已經接近國際同類產品的水平。加上產品價格又具有較強的競爭力，預計我國機械行業(yè)附加值高的產品所占比重會逐步提升。雖然，我國機械行業(yè)整體技術水平同國際先進水平相比仍有較大差距，某些關鍵零部件還難以自主，但與其他行業(yè)相比，受到的沖擊可能會小一些，未來仍將保持一定增長勢頭。
對礦產資源類行業(yè)來說，受次貸危機的沖擊和影響可能較大。一方面，受宏觀調控影響國內投資需求增速不斷下降；另一方面，美國經濟下滑及其房地產市場低迷，都使得境外對有色金屬等礦產資源的需求下降。這些因素的存在，將共同導致資源開發(fā)、有色金屬、石油化工等行業(yè)的出口受到較大沖擊。
而涉及衣食住行的消費品制造業(yè)，也將受到次貸危機的較大沖擊。其中，紡織業(yè)出口狀況可能進一步惡化，很多生產加工型、以出口為主、沒有品牌的紡織企業(yè)將被淘汰。其他一些低價消費品業(yè)，將面臨外需減少與國際貿易保護主義抬頭的雙重影響。
有利于中國企業(yè)“走出去”
應該說，美國次貸危機帶給中國企業(yè)的并非全是負面影響。在美國經濟不斷下滑、市場流動性趨緊、企業(yè)競爭環(huán)境惡化的情況下，中國企業(yè)的“走出去”將擁有更多便利條件。
首先，人民幣加速升值將有助于企業(yè)走出去。人民幣升值將促進企業(yè)直面挑戰(zhàn)和壓力，努力提高技術水平和出口產品技術含量，最終提高我國在國際經濟結構中的地位。
其次，工業(yè)企業(yè)一直就是“走出去”的先行者。最典型的案例是1992年，首鋼集團斥資1.18億美元收購秘魯鐵礦公司，成為直接并購外國公司的第一家企業(yè)。
構和企業(yè)面臨流動性困難，而很多國內企業(yè)的資本實力已經非常強；另一方面，由于在危機的影響下，歐美國家政府也可能降低對中國企業(yè)海外并購的政治約束。
可以預見到，在未來工業(yè)企業(yè)的“走出去”過程中，國有企業(yè)和民營企業(yè)將出現(xiàn)齊頭并進之勢。在央企重組和股權分置改革基本完成后，大型國企的內部機制活力不斷增強，而政府在支持央企“走出去”方面也積累了更多的經驗。同時，民營企業(yè)的資本實力不斷增強，許多行業(yè)龍頭企業(yè)在產能過剩的壓力下，會更積極地在海外尋找潛在市場。 （楊 濤 本文作者為中國社科院金融所副主任、副研究員）
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