次貸危機(jī)加大匯率風(fēng)險企業(yè)出口不確定因素增加
始于2007年初的美國次貸危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大沖擊，進(jìn)入2008年以后，花旗、美林等機(jī)構(gòu)公布的次貸相關(guān)虧損再次超過預(yù)期，引發(fā)全球金融市場的大規(guī)模動蕩。同時，次貸危機(jī)對實際經(jīng)濟(jì)的影響開始顯現(xiàn)，美國年經(jīng)濟(jì)增長率在2007年第四季度已經(jīng)降到0.6%，并且2008年初的失業(yè)率、零售商品指數(shù)等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開始惡化。在美國經(jīng)濟(jì)陰影籠罩下，全球經(jīng)濟(jì)運行都面臨更大的不確定性。
應(yīng)該說，次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的直接負(fù)面影響有限，這既是因為中國對外金融開放的程度還不高，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)并未深陷到相關(guān)結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的泥潭，也是由于中國目前正處于防止經(jīng)濟(jì)過熱的時期，外部需求的下降，客觀上降低了宏觀調(diào)控的壓力。
當(dāng)然，由于中國經(jīng)濟(jì)對外依存度已經(jīng)很高，并且中美之間有著千絲萬縷的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)，因此次貸危機(jī)不可避免地會對我國具體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生程度不同的沖擊。其中，工業(yè)運行在此過程中將受到復(fù)雜影響。
對工業(yè)的主要影響是出口
據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局2月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年中國對美國的出口達(dá)3215億美元，超過了加拿大成為最大對美出口國。由于美國已成為中國最重要的出口國，而且2008年其經(jīng)濟(jì)已處于衰退邊緣，因此其整體消費需求下降，自然會對我國出口增長產(chǎn)生直接或間接的負(fù)面影響，主要表現(xiàn)為出口增速下降。
從2002年到2006年，中國對美國的出口一直保持高速增長，中國海關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)均在24.9%以上，美方統(tǒng)計均在18%以上。但2007年8月以來，中國對美國出口增長速度急劇下降，12月單月對美出口增長速度，中方數(shù)據(jù)為6.8%，美方數(shù)據(jù)為6.2%。全年對美出口增長速度中，中方的數(shù)據(jù)為14.4%，美方的數(shù)據(jù)為11.7%，均創(chuàng)近幾年的最低點。對此，除了國內(nèi)因素外，次貸危機(jī)導(dǎo)致的美國經(jīng)濟(jì)疲軟起了很大作用。
當(dāng)然，由于中國工業(yè)產(chǎn)品的出口仍然呈現(xiàn)低附加值、廉價特征，因此在美國家庭可支配收入下降的同時，他們對廉價商品的需求將加大，這也有利于中國商品出口。相比其他國家來說，短期內(nèi)中國制造業(yè)仍具有整體成本優(yōu)勢。這也是各種因素共同作用的結(jié)果，包括資源要素價格低廉、資金成本低、勞動力成本低，以及對節(jié)能、資源和環(huán)境的漠視導(dǎo)致的極低的能源成本、資源成本和環(huán)保成本。雖然目前的改革已經(jīng)開始抬高了這些成本因素，但短期內(nèi)還難以根本改變，因此2008年中國工業(yè)出口的成本比較優(yōu)勢仍然明顯。
綜合這些因素來看，2008年中國工業(yè)出口增長雖然會受美國經(jīng)濟(jì)拖累而下降，但也沒有預(yù)想中的嚴(yán)重。出口增速是否會大幅下降，更多還是取決于國內(nèi)出口調(diào)控政策與推動要素成本上升的改革進(jìn)度。
企業(yè)將面對匯率波動加大風(fēng)險
由于次貸危機(jī)推動了美元進(jìn)一步貶值，也就加速了人民幣對美元的升值步伐，自然也會對國內(nèi)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)生多重影響。
隨著近兩年人民幣每年約5%的升值幅度，中國的出口企業(yè)面臨巨大的壓力和挑戰(zhàn)。實際上，中國出口產(chǎn)品中的大部分都是利潤率不高的制造加工品，這使得很多出口企業(yè)面臨更大的生存壓力。同時，美元的不斷貶值，也推動了各類大宗商品價格的上漲。無論是國際糧食價格大幅度上漲，還是國際市場上石油、金屬等產(chǎn)品價格高位運行，都導(dǎo)致我國能源、原材料購進(jìn)價格居高不下。同時，它們也推動了國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品價格上漲，一起構(gòu)成了出口企業(yè)的現(xiàn)實成本壓力。
應(yīng)該說，面對2008年可能出現(xiàn)的人民幣對美元升值速度加快，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)將受到不同影響。例如，對于貿(mào)易部門的產(chǎn)品銷售類企業(yè)，如果產(chǎn)品價格以人民幣結(jié)算、原材料從境外采購（如造紙、汽車和機(jī)械設(shè)備行業(yè)），其生產(chǎn)成本因人民幣升值而下降，從而提升企業(yè)利潤；如果產(chǎn)品價格以外幣結(jié)算、原材料從境外采購（如石油、石化、紡織和鋼鐵行業(yè)），要看采購成本下降能否彌補(bǔ)因產(chǎn)品價格下降造成的損失；如果產(chǎn)品價格以外幣結(jié)算、原材料從境內(nèi)采購（如醫(yī)藥、家電、化工和有色金屬行業(yè)），其負(fù)面影響最大。
另外，隨著美元走勢的不確定性增加，人民幣匯率的波動性也必然會增大。對此，應(yīng)對匯率波動風(fēng)險成為企業(yè)必須面對的問題，也將間接增加企業(yè)的財務(wù)成本。
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