中國經濟景氣監測預警 中國宏觀經濟預測報告
全國及地方GDP與居民收入 07年上半年中國經濟數據一覽
圖表：經濟數據看十年發展 連鎖零售商業餐飲業企業數據
西部十二省區經濟數據 中國產業分析報告
一、先行指數持續反彈，一致指數出現回升
1．一致合成指數低位趨穩，出現回升
4月份，綜合反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數結束連續17個月回落態勢，實現低位趨穩并略有回升，由3月份的96.52回升至4月份的96.64。4月份，在構成一致合成指數的指標中，經過季節調整后的固定資產投資增速、工業增加值增速有所回升，發電量降幅收窄，當月消費額實際增速繼續回落，財政收入降幅繼續擴大。
圖1 一致、先行合成指數走勢
2．先行合成指數繼續回升
在加入4月份的有關數據后，描述未來經濟走勢的先行合成指數的低點前移3個月（原因在于先行合成指數是運用移動平均法生成），在連續下降24個月后于2008年12月份出現低點，至4月份已連續4個月反彈。從先行合成指數的構成指標看，經過季節調整后，產成品資金占用逆轉指標、鋼產量、M1增速等三個指標持續回升，而沿海港口貨物吞吐量、商品房新開工面積等兩個指標繼續下降。
3．綜合警情指數在淺藍燈區有所企穩
4月份，反映宏觀經濟景氣狀況的綜合警情指數在淺藍燈區企穩。構成綜合警情指數的10個指標呈現“五升、五降”的走勢。其中，上升的有：M1、發電量、工業增加值、人民幣貸款總額和固定資產投資；回落的有：CPI、財政收入、工業企業銷售收入、消費品零售額和進出口總額。
圖2 綜合警情指數冷熱狀態顯示圖
圖3 綜合警情指數趨勢變動圖
4月份，10個警情指標中，消費品零售總額和貸款處于“過熱”的紅燈區，固定資產投資處于“趨熱”的黃燈區，M1位于綠燈區，其余6項指標，包括CPI、財政收入、發電量、工業增加值、進出口總額、工業企業銷售收入仍處于“過冷”的藍燈區。宏觀警情指標表現冷熱不均，其中，持續轉暖、甚至過熱的經濟金融指標在很大程度上是受政府政策刺激的結果，而仍然過冷的指標則是對市場自主性需求仍然低迷的反映。例如，政府政策刺激國內消費和投資持續快速增長，但出口受外需萎縮拖累大幅下滑，并拖累工業生產走低。從投資、消費和工業生產增長的結構性特點看，政府政策刺激的作用也非常明顯。一是投資行業增長格局具有政府政策主導的特征。例如，第一產業投資增幅高達82.1%，中央政府主導的鐵路運輸業投資同比增幅高達94.2%，地方政府主導的道路運輸業和城市公共交通業分別增長50.2%和50.6%。二是農村地區消費增速超過城市，汽車月度銷量刷新歷史紀錄，顯示出政府“家電下鄉”、“汽車下鄉”等刺激消費政策起到了較好效果。三是工業生產增長也受到政府政策驅動。4月份國內投資和消費的高速增長拉動交運設備、水泥、汽車、建材、食品制造等行業持續回暖，而外部需求的低迷和產能過剩壓力則繼續壓低冶金、紡織、機電等行業增速。
4月份先行合成指數和一致合成指數的走勢表明，在政府擴大內需政策特別是投資刺激計劃的刺激下，我國經濟增速急劇下降趨勢已得到抑制，并出現回升跡象。但對于政府政策帶來的積極變化還不能盲目樂觀，由于需求面尤其是外需的根本改善仍面臨較多困難，經濟持續向好的基礎仍不穩固。
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