昨日晚上10點,中、美、歐、日四大經濟體的央行最高官員齊聚位于法蘭克福的歐洲央行總部,交流他們最為熟悉的貨幣政策,同時也共同商議他們無法回避的全球經濟失衡難題。
本次歐洲央行(ECB)“第四屆央行論壇”主題是“貨幣的角色:21世紀的貨幣和貨幣政策”。在最后一節小組討論上,歐央行行長特里謝、中國人民銀行行長周小川、美聯儲主席伯南克以及日本央行副行長巖田一政共同就“政策制定者眼中的貨幣和貨幣政策”進行討論。
“四巨頭的討論,三大話題難以回避”,巴黎百富勤中國首席經濟學家陳興動告訴上海證券報,“一是全球經濟失衡;二是全球流動性過剩;第三則是美歐與亞洲的文化和貨幣政策之間的分歧。”
亞洲開發銀行中國副代表、首席經濟學家湯敏指出,四巨頭對全球失衡問題的討論,也給了外界對于“中國的匯率和美國的赤字等問題”提供了一個很好的參考。
陳興動表示,亞洲儲蓄率過高、外匯儲備過大、匯率扭曲這些話題是美歐方面的固有看法,“人民幣應該升值、日元應該貶值”則是目前最流行的話題。
在陳興動看來,美歐國家由于具備完善的銀行體系、發達的資本市場,央行僅通過利率和匯率政策就能有效地把握住經濟運行的方向,而在亞洲國家由于以上條件的制約,央行貨幣政策面臨著更復雜的因素以及更大的挑戰。“這實際是一個東西方文化的分歧。”他表示。
湯敏也表示,進入21世紀,在貨幣政策的運用和協調上,各國都遇到前所未有的挑戰。
“上個世紀早期,隨著凱恩斯主義以及宏觀經濟理論成熟,貨幣政策和財政政策才成為政府調控經濟的主要工具,這些工具和手段在60年后的幾十年,才慢慢成型,成為目前各國普遍運用的貨幣政策框架,”湯敏表示,但進入21世紀情況不同了,“網絡跨境交易、電子銀行、虛擬貨幣,這些在以前都從來沒有出現過,面對著全球資金可以瞬息在世界各地流動,央行行長們挑戰更大。”
他還指出,對于中國這樣的轉型經濟,從農業國家轉變為工業國家、從計劃經濟轉變為市場經濟,貨幣政策如何協調和處理,這向中國的央行提出新的課題。“中央提出建設和諧社會這個戰略轉型計劃,經濟增長模式也需要調整,在這種背景下,貨幣政策的配合尤為重要。”湯敏表示。
“比如說,周小川就得面對前任們沒有遇到過的‘有錢人的煩惱’:1萬億美元的外匯儲備如何運用,如何安全地保值增值。”
他認為,四巨頭難得有機會坐下來討論貨幣政策,在全球經濟周期是正處于中點還是正接近結束,全球流動性以及風險偏好欲往何處去這些問題上,他們的意見和見解將受到整個市場的關注。
陳興動也強調,愈加復雜多邊的世界經濟形勢,也要求這四個主要經濟體的央行官員更廣泛地“彼此協調和互相理解”。
美經濟放緩憂心的不僅是伯南克
世界是平的。全球央行行長們是需要同舟共濟的。
經濟全球化、金融一體化的大背景下,各國經濟的聯動和相互影響難以避免。也就是說:美國經濟放緩,憂心的不僅是伯南克;人民幣的穩定,造福的也不僅是中國經濟。美國在關注著中國的萬億外匯儲備,中國也在關注著美國的萬億雙赤字。
經濟增長方面,在日本經濟剛剛看見復蘇跡象時,美國經濟放緩的恐慌卻已開始成為市場的陰影;中國經濟超過十年的高速增長至今未見疲弱之象;在擔心過熱失控時,歐元區經濟卻在零速度徘徊后依然前景難明。
美聯儲現在擔心,房市調整將會受到控制嗎?核心通脹緩慢攀升而增長會依然偏低嗎?日本央行類似難題同樣存在:經濟最終將會進入再通脹軌道并且過剩的流動性會否真正開始減少?
而對于周小川及他帶領的中國央行,所面臨的挑戰不比其他三個同行少:今年兩次加息、三調準備金率,流動性卻依然泛濫;上個月已經超過萬億規模的外匯儲備則更是難題。更重要的是,中國經濟正在進行的結構性調整,同樣需要大智慧。(禹剛)
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